經濟日報社評

2018-10-25 07:50:48

美股劇烈波動 無損避風港地位

 

  美股連日下跌,投資者憂慮美股牛市告終。現時雖負面因素發酵,促使美股回落,惟世界紛亂,美元資產的避風港作用令資金續湧美國,令美股波幅愈來愈大,但難言熊市。

 

貿戰影響浮現 蠶食美企盈利

 

  美股自本月初下跌,道指累跌5.9%,標指跌4.8%,納指跌7.6%。投資者緊盯美股,因環球股市今年紛下跌,其中港股累跌15.6%,A股跌21%,惟獨美股一枝獨秀。現在美股乏力回軟,但跌幅仍少於1月時債息抽升導致美股暴跌10%,而今次有別上次,全因3個負面因素同時湧現。

 

  其一,中美貿易戰正不斷擴大,且正蠶食美企盈利。美企正陸續公布第三季業績,德州儀器因貿戰等因素令半導體需求下降而收入遜預期,市場擔心第四季業績會更差。即使卡特彼勒(Caterpillar)盈利勝預期,但管理層指關稅令今年原料和運費成本上升4,000萬美元,下調第四季收入預期,引發市場拋售工業股和其他股份。

 

  其二,歐盟駁回意大利預算案,要求對方3周內提交符合歐盟公共支出規定的新預算案,但意國拒不服從,令市場憂慮引發新一輪金融危機,衝擊歐洲以至環球股市。

 

  其三,中美貿戰和經濟增速下行,令人民幣持續走弱、A股不斷尋底,即使近日中央出台多項救市措施,令A股反彈,但沽壓始終揮之不去。人幣和A股走弱,也衝擊了包括美股的環球股市。

 

  這些不利因素影響環球大市氣氛,令美股受壓回落,問題是美股是否已見頂?這還看未來1周龍頭科網股,如亞馬遜、蘋果的業績是否理想?因科網股已成為美股火車頭,如亞馬遜和蘋果今年分別累升51%和31.6%,遠遠跑贏大市(納指累升7.7%,道指升1.9%),一旦連這些風向標也乏力,美股後勁成疑,見頂機會便較大。

 

科網業績若差 美股恐失動力

 

  惟美股縱見頂,並不等於要大幅調整,因環球局勢紛亂,中國經濟增長放緩、意大利堅持高赤字預算案或再度觸發歐債危機、儲局加息減債令新興市場因走資而風聲鶴唳等,都令資金避險需要急升,而美股美債始終相對安全,成為環球資金避風港。故當美股急跌後,將引來資金吸納,令調整不會太急太深。

 

  除非有市場意料之外的事件爆發,否則負面因素令高企的美股回吐,避險因素又令資金不得不泊入美元資產,令美股進入波幅擴大、資金又趁低吸納的局面很可能持續。

 

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