中金發表研究報告稱,1月人民銀行資產負債表收縮5131
億元(人民幣.下同),主要由於負債端基礎貨幣(準備金)存量明顯下降、同時資產端人行對
金融機構再貸款存量相應減少。
報告指,在資產端,1月央行外匯佔款微升45億元,此項存量在2017年下半年來一直
保持基本持平,表明人行未在外匯市場進行大幅干預操作。1月人行外匯佔款數據證實,盡管僅
匯率變動帶來的正向估值效應約為400億美元,但1月並未錄得資本淨流出。從而進一步推斷
,1月外儲投資組合的資產價格可能有所下降。
*春節「臨時準備金安排」有明顯優勢*
報告認為,雖然節前權益市場(出於其他原因)有所波動,但長假前銀行間流動性保持大體
穩定。這表明,相比之前通過大規模OMO注入隨即再收回流動性操作,此次春節動用「臨時準
備金安排」有一些明顯優勢。過去春節前通常通過再貸款注入累積1萬億元以上的流動性,而節
後再將其悉數回籠。這些大規模公開市場操作的投放節奏、利率以及期限都會牽動市場的神經、
甚至偶爾引起利率市場的過度解讀和波動。
《經濟通通訊社15日專訊》
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