任志剛:單一人幣離岸市場,港能勝任
11/07/2014
為促進人民幣國際化,中央近日加快建立多個離岸市場。金管局前任總裁任志剛認為,當人民幣發展成國際金融活動使用的貨幣,統一人民幣離岸中心可令市場更具深度和流動性。
他昨接受本報專訪時指,本港具備成為唯一人民幣離岸中心的條件,希望在政策上得到支持。
金管局前總裁任志剛分析,中央近日在海外增設多個離岸中心,屬「多點進入」的概念。(車耀開攝)
「香港是單一的離岸市場當然最好」,任志剛指香港已具備先行及地域優勢,以人幣業務亦領先其他地區。下一步則要視乎能否續獲內地政策支持,以及可靠性能否得到國際市場信任。
倡外資須經港 進入內地
任志剛指出,中央近日在海外增設多個離岸中心,屬「多點進入」的概念,即透過與各地進行貿易時,以人民幣進行結算,先增強人幣在全球的滲透率。若人民幣欲停留於貿易貨幣的層次,此模式確沒問題。
「但人民幣最終會成為國際金融活動使用的貨幣,媲美美元及歐元,成為國際第三大貨幣,屆時便只需一個統一、具深度、流動性高的離岸人民幣市場,如分散於多個市場,不會有足夠流動性。」
「人民幣業務第一天出現,我們已做出人民幣即時支付系統,當時可說無此需要,但我在任時的看法,是金融基礎設施的建設,一綫行車與6綫行車的成本差不多,做好了,就有交通出現。」他指本港的自由市場環境,獲得國際資金認可,未有滬港通前,海外資金要投資中國概念,均要來香港投資,「滬港通更會吸引更多資金來港。」
任志剛指香港目前為最活躍、最有深度的人民幣離岸市場。(資料圖片)
他擔任金管局總裁時,提倡一點進入的概念,即海外資金均須經過香港,進入內地人民幣清算系統。但其他離岸市場已陸續建立,比如倫敦、法蘭克福及首爾已設立人幣清算行,計及新加坡及上海自貿區等,香港作為人民幣國際化試驗田的優勢,似乎已逐漸淡化,如何延續及加強領導角色,備受市場關注。
京兩手準備 有第二個替補
「目前的確不是看得很通透」,任志剛坦言,「中央當然想有兩手準備,當那一個市場未能提供最好服務,仍有第二個有作替補。」
任志剛強調,香港要成為中國的國際金融中心,促進內地與國際之間的資金融通,首要條件是須持續得到內地政策支持,「那要看中央是否認為香港是可靠」。最終至於能否跑出,擔任單一離岸市場的,就得交由國際市場決定。
港用人幣增 不等於邊緣化港元
配合本港作為中國的國際金融中心的發展,任志剛認為,考慮本港貨幣體系的未來,亦應從服務金融活動的思維出發,而在本港使用愈來愈多人民幣,並不等於港元被邊緣化。
港貨幣體系 須配合國際金融活動
他以滬港通為例,內地居民買入港股,使用的是港幣,待交易量累積到相當規模,或便會有人擔心滙兌風險。「如果在港可用人民幣買股票,滙兌風險是否可得到更好管理?這樣,你是為人家管理滙率風險提供一個渠道。」
「你不能苛求用本港700萬人的貨幣,為中國十幾億人的國際層面資金融通扮演有意義的角色,思維一定是要為人家着想,讓人家可管理滙率風險,用人家的貨幣便是一個辦法。」他續說,這並不等於將港幣邊緣化,港幣仍用於本土日常的經濟交易。「我們擔心香港作為國際金融中心被邊緣化,而非我們的貨幣被邊緣化。」
隨儲局逐步退市,外資可能從包括中港在內的新興市場流出,港元與美元掛鈎,滙率不變,本港又可能面對資產價格下調壓力。
「那麼,便不要有那麼多資金流出流入吧?資金大進大出是為了在港進行投資,買內地概念的股票,倘若香港的股票可用美元或人民幣交易,不經過港元,不就沒那麼多資金進出,不就沒那麼多資產價格波動?」任志剛如此說。
與人民幣掛鈎 未正面評論
港元應否改與人幣掛鈎,他沒正面評論,強調滙率制度檢討最終視貨幣政策目標是否符合大眾利益。「我不是要有任何改變,只是金融政策、貨幣政策,應從大眾利益出發,大家討論一下,符合大眾利益便不要改動,否則便可考慮不同的做法。」
本港現任財金官員均強調聯繫滙率仍最適合本港,2012年便發表研究論文,促請檢討本港貨幣體制的任志剛指:「這是敏感的事,但檢討也理所當然,個個都要思考一下。」
要中央支持 看港是否靠得住
在人民幣國際化進程上,要令香港成為國際認可的金融中心,金管局前總裁任志剛相信,其中一個要素是獲得中央政策支持;而要獲政策支持,則視乎「香港是否靠得住」。
「不希望金融系統 停運作」
「我不希望有甚麼事發生,不希望有任何事故,導致香港金融系統停止運作,損害金融市場可靠性。」說罷,未待記者追問何謂「甚麼事」,觸覺敏銳的任志剛便「澄清」,「我不是要說例如佔中這些行動,會帶來甚麼不良影響,而我也根本不知道佔中會牽涉甚麼。」
任志剛認為,香港背靠中國,其作為國際金融中心的定位,應為服務內地與國際之間的資金融通。而要吸引用家使用香港作為進入內地的平台,除了要有具深度的市場、良好的金融基建配合,亦要視乎內地政策是否便利香港,「香港要令中央認為靠得住,才可獲得政策支持。」
何謂「靠得住」,曾與多任中央領導人及財金官員會面的任志剛說「不懂預測中央看法」,但坦言他本人的確擔心,倘香港發生甚麼事故,影響金融效率,甚至停止運作,對用家或造成打擊。「國家作為用家,高度依靠某市場作為資金融通,對該市場有何意見,亦不足為奇。」以目前形勢來看,任志剛強調「香港當然靠得住」,如從滬港通等金融政策,可見中央對香港依然信任。
被問佔中 搖頭歎一口長氣
到記者直接問他:「任總如何看佔中?」,他只搖頭,歎一口長氣。「為何事歎氣?」記者追問,任志剛苦笑,「你們為何歎氣,就等於我為何歎氣。」
「新一輪資金 未必流入股市」
踏入7月,港滙觸及強方兌換保證,觸發金管局年一半以來再度連番入市干預。任志剛認為,新一輪資金流入未必一定投向股市,又估計金融大鱷再跨市場興風作浪的可能性不大。
卸下「央行行長」(金管局總裁)桂冠的任志剛,謙稱不在其位不會對市場動向有內部資料。港滙呈強但股市未見買盤湧現,他估計,或是新進資金目的不在投進股市。「會不會是最近新股上市較多,或半年結,導致須從外調入資金?」
倘部署滬港通 目前嫌太早
他續指,縱然基礎貨幣逾1,800億元,仍有銀行使用貼現窗借錢,或與有銀行在安排流動資金上出現誤差有關。
「(基礎貨幣)有千多億也好,有人坐住不放出來,不就要從這個渠道(指貼現窗)取用資金。」「可能目的不是進入股票市場,我唔知呀。」
他估計,若是部署滬港通而調入資金,在時間上目前尚嫌太早。「不是9月、10月才啟動嗎?聽說具體細節還在討論之中。」
大鱷興風作浪 可能性不大
7月1日適逢本港假期,小量港元買盤即可觸發金管局出手,任志剛相信,金融大鱷刻意在假期造成假象的可能性不高。「炒得去邊呀?香港的貨幣體系都幾健全,而且這般高透明度的操作,現在(操控市場)也許較難。」
他不忘評論滬港通,指從內地角度而言,金融投資渠道大為擴闊,為資本項目開放的重要舉措,肯定是件好事。
摘錄自香港經濟日報
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