任志剛：單一人幣離岸市場，港能勝任

　
　　為促進人民幣國際化，中央近日加快建立多個離岸市場。金管局前任總裁任志剛認為，當人民幣發展成國際金融活動使用的貨幣，統一人民幣離岸中心可令市場更具深度和流動性。
　
　　他昨接受本報專訪時指，本港具備成為唯一人民幣離岸中心的條件，希望在政策上得到支持。
　

金管局前總裁任志剛分析，中央近日在海外增設多個離岸中心，屬「多點進入」的概念。（車耀開攝）

　　
　　「香港是單一的離岸市場當然最好」，任志剛指香港已具備先行及地域優勢，以人幣業務亦領先其他地區。下一步則要視乎能否續獲內地政策支持，以及可靠性能否得到國際市場信任。
　
倡外資須經港 進入內地
　
　　任志剛指出，中央近日在海外增設多個離岸中心，屬「多點進入」的概念，即透過與各地進行貿易時，以人民幣進行結算，先增強人幣在全球的滲透率。若人民幣欲停留於貿易貨幣的層次，此模式確沒問題。
　
　　「但人民幣最終會成為國際金融活動使用的貨幣，媲美美元及歐元，成為國際第三大貨幣，屆時便只需一個統一、具深度、流動性高的離岸人民幣市場，如分散於多個市場，不會有足夠流動性。」
　
　　「人民幣業務第一天出現，我們已做出人民幣即時支付系統，當時可說無此需要，但我在任時的看法，是金融基礎設施的建設，一綫行車與6綫行車的成本差不多，做好了，就有交通出現。」他指本港的自由市場環境，獲得國際資金認可，未有滬港通前，海外資金要投資中國概念，均要來香港投資，「滬港通更會吸引更多資金來港。」
　

任志剛指香港目前為最活躍、最有深度的人民幣離岸市場。（資料圖片）

　　
　　他擔任金管局總裁時，提倡一點進入的概念，即海外資金均須經過香港，進入內地人民幣清算系統。但其他離岸市場已陸續建立，比如倫敦、法蘭克福及首爾已設立人幣清算行，計及新加坡及上海自貿區等，香港作為人民幣國際化試驗田的優勢，似乎已逐漸淡化，如何延續及加強領導角色，備受市場關注。
　
京兩手準備 有第二個替補
　
　　「目前的確不是看得很通透」，任志剛坦言，「中央當然想有兩手準備，當那一個市場未能提供最好服務，仍有第二個有作替補。」
　
　　任志剛強調，香港要成為中國的國際金融中心，促進內地與國際之間的資金融通，首要條件是須持續得到內地政策支持，「那要看中央是否認為香港是可靠」。最終至於能否跑出，擔任單一離岸市場的，就得交由國際市場決定。
　

　
港用人幣增 不等於邊緣化港元 
　
　　配合本港作為中國的國際金融中心的發展，任志剛認為，考慮本港貨幣體系的未來，亦應從服務金融活動的思維出發，而在本港使用愈來愈多人民幣，並不等於港元被邊緣化。
　
港貨幣體系 須配合國際金融活動
　
　　他以滬港通為例，內地居民買入港股，使用的是港幣，待交易量累積到相當規模，或便會有人擔心滙兌風險。「如果在港可用人民幣買股票，滙兌風險是否可得到更好管理？這樣，你是為人家管理滙率風險提供一個渠道。」
　
　　「你不能苛求用本港700萬人的貨幣，為中國十幾億人的國際層面資金融通扮演有意義的角色，思維一定是要為人家着想，讓人家可管理滙率風險，用人家的貨幣便是一個辦法。」他續說，這並不等於將港幣邊緣化，港幣仍用於本土日常的經濟交易。「我們擔心香港作為國際金融中心被邊緣化，而非我們的貨幣被邊緣化。」
　
　　隨儲局逐步退市，外資可能從包括中港在內的新興市場流出，港元與美元掛鈎，滙率不變，本港又可能面對資產價格下調壓力。
　
　　「那麼，便不要有那麼多資金流出流入吧？資金大進大出是為了在港進行投資，買內地概念的股票，倘若香港的股票可用美元或人民幣交易，不經過港元，不就沒那麼多資金進出，不就沒那麼多資產價格波動？」任志剛如此說。
　
與人民幣掛鈎 未正面評論
　
　　港元應否改與人幣掛鈎，他沒正面評論，強調滙率制度檢討最終視貨幣政策目標是否符合大眾利益。「我不是要有任何改變，只是金融政策、貨幣政策，應從大眾利益出發，大家討論一下，符合大眾利益便不要改動，否則便可考慮不同的做法。」
　
　　本港現任財金官員均強調聯繫滙率仍最適合本港，2012年便發表研究論文，促請檢討本港貨幣體制的任志剛指：「這是敏感的事，但檢討也理所當然，個個都要思考一下。」
　

　
要中央支持 看港是否靠得住 
　
　　在人民幣國際化進程上，要令香港成為國際認可的金融中心，金管局前總裁任志剛相信，其中一個要素是獲得中央政策支持；而要獲政策支持，則視乎「香港是否靠得住」。
　
「不希望金融系統 停運作」
　
　　「我不希望有甚麼事發生，不希望有任何事故，導致香港金融系統停止運作，損害金融市場可靠性。」說罷，未待記者追問何謂「甚麼事」，觸覺敏銳的任志剛便「澄清」，「我不是要說例如佔中這些行動，會帶來甚麼不良影響，而我也根本不知道佔中會牽涉甚麼。」
　
　　任志剛認為，香港背靠中國，其作為國際金融中心的定位，應為服務內地與國際之間的資金融通。而要吸引用家使用香港作為進入內地的平台，除了要有具深度的市場、良好的金融基建配合，亦要視乎內地政策是否便利香港，「香港要令中央認為靠得住，才可獲得政策支持。」
　
　　何謂「靠得住」，曾與多任中央領導人及財金官員會面的任志剛說「不懂預測中央看法」，但坦言他本人的確擔心，倘香港發生甚麼事故，影響金融效率，甚至停止運作，對用家或造成打擊。「國家作為用家，高度依靠某市場作為資金融通，對該市場有何意見，亦不足為奇。」以目前形勢來看，任志剛強調「香港當然靠得住」，如從滬港通等金融政策，可見中央對香港依然信任。
　
被問佔中 搖頭歎一口長氣
　
　　到記者直接問他：「任總如何看佔中？」，他只搖頭，歎一口長氣。「為何事歎氣？」記者追問，任志剛苦笑，「你們為何歎氣，就等於我為何歎氣。」
　
「新一輪資金 未必流入股市」 
　
　　踏入7月，港滙觸及強方兌換保證，觸發金管局年一半以來再度連番入市干預。任志剛認為，新一輪資金流入未必一定投向股市，又估計金融大鱷再跨市場興風作浪的可能性不大。
　
　　卸下「央行行長」（金管局總裁）桂冠的任志剛，謙稱不在其位不會對市場動向有內部資料。港滙呈強但股市未見買盤湧現，他估計，或是新進資金目的不在投進股市。「會不會是最近新股上市較多，或半年結，導致須從外調入資金？」
　
倘部署滬港通 目前嫌太早
　
　　他續指，縱然基礎貨幣逾1,800億元，仍有銀行使用貼現窗借錢，或與有銀行在安排流動資金上出現誤差有關。
　
　　「（基礎貨幣）有千多億也好，有人坐住不放出來，不就要從這個渠道（指貼現窗）取用資金。」「可能目的不是進入股票市場，我唔知呀。」
　
　　他估計，若是部署滬港通而調入資金，在時間上目前尚嫌太早。「不是9月、10月才啟動嗎？聽說具體細節還在討論之中。」
　
大鱷興風作浪 可能性不大
　
　　7月1日適逢本港假期，小量港元買盤即可觸發金管局出手，任志剛相信，金融大鱷刻意在假期造成假象的可能性不高。「炒得去邊呀？香港的貨幣體系都幾健全，而且這般高透明度的操作，現在（操控市場）也許較難。」
　
　　他不忘評論滬港通，指從內地角度而言，金融投資渠道大為擴闊，為資本項目開放的重要舉措，肯定是件好事。
　

摘錄自香港經濟日報
　

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