【經濟失速】中國公布首季GDP 料創有紀錄以來首次負增長

　　中國自1月底爆發新冠肺炎疫情以來，重創全國經濟，目前本土疫情趨穩，重災區湖北武漢亦在4月8日正式解封，全國各行各業早已吹起「復工復產」的號角。雖然乍看國內形勢一片大好，但經濟數據往往最客觀殘酷。今年全國兩會延期至今仍未宣布復開時間，官方未就今年經濟目標表態，而國家統計局明天（17日）將公布今年首季GDP，經濟「負增長」是意料中事。

受疫情影響，中國至今仍未公布今年GDP增長目標，人民銀行貨幣政策委員馬駿此前建議，今年不應再設定GDP增長目標。（資料圖片）

　　機構預測中，標普料中國首季GDP負增長13%最為悲觀，中資投行的中金料首季GDP跌9.3%，《路透》綜合57家機構預測顯示，預計首季GDP按年萎縮6.5%，為1992年有紀錄以來首次，全年GDP則增長2.5%。

　　《路透》調查指，第二季疊加海外疫情蔓延帶來的二次衝擊，預計經濟增速只能回升至3.5%。若海外疫情能在4至5月得到控制，下半年隨著經濟逐漸恢復常態，預計第三、四季增速能達到5.9%和6.3%。

　　此外，評級機構標準普爾表示，中國疫情似乎已基本得到控制，經濟活動開始恢復，但步伐慢過預期，估計中國首季經濟按年收縮13%，但第二季有望重拾增長。標普早前已三度下調中國全年GDP預測，由年初的5.7%先後下調至5%、4.8%及最新的2.9%。

環球或陷大蕭條以來最大衰退 IMF料今年中國經濟增長1.2%

　　為壓制疫症蔓延，多國都實施「鎖國封城」的措施。國際貨幣基金組織（IMF）最新的《世界經濟展望》指出，「大封鎖」將令環球經濟經歷大蕭條以來最大的衰退，嚴重程度已經超過了十多年前的全球金融危機。IMF預計今年全球經濟將萎縮3%。而對比上一次經濟衰退是2009年的全球經濟萎縮0.1%。

　　IMF對今年中國經濟增長預測為1.2%，較去年的6.1%顯著放緩，但料明年急速反彈至9.2%。不過IMF強調，在疫情衝擊下，中國金融狀況相對其他國家穩定，但面對疫情、經濟增長放緩，個別環節金融壓力增加。

　　人民銀行貨幣政策委員馬駿此前已建議，今年不應再設定GDP增長目標，他認為實現4-5%增速的難度也很大，尤其是要定在原來的6%增速左右的目標，很可能實現不了，最後被迫搞「大水漫灌」。人行委員劉世錦也認為今年能保持適度正增長就是「勝利」。

表列機構對中國首季及全年經濟預測

人行加碼放水 年內已降準三次

　　全球資本市場在3月崩潰，投資者恐慌情緒高企，美國聯儲局在3月23日祭出無限QE（量化寬鬆）措施救市。雖然人民銀行貨幣政策司司長孫國峰曾經重申，暫時沒有進行QE的必要和可能，但人行近期亦頻頻加碼放水，包括在今年三次實施降準，以及先後下調多個貨幣政策工具的操作利率，以引導更多活水流入市場。

　　人行早在1月初，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。3月16日，實施普惠金融定向降準，對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點；對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點。4月7日金融機構的超額存款準備金利率從0.72%下調至0.35%，4月15日及5月15日分兩次對中小銀行定向降準1個百分點。雖然人行一直不減息，但以下調不同的幣策工具利率，收減息之效。

　　春節開市後，人行在兩個月內的兩次下調逆回購操作利率，先在2月初，將7天逆回購中標利率由2.5%降至2.4%，14天期利率由2.65%降至2.55%；後在3月末，將7天逆回購中標利率再下調20基點至2.2%。人行同樣兩次出手調低「麻辣粉」（中期借貸便利、MLF）的利率，在2月中旬下調1年期MLF利率10個基點至3.15%；再在昨天（15日）提前開展千億MLF，利率再調低20基點至2.95%。

　　而自去年8月改革後，內銀要全面以貸款市場報價利率（LPR）作為貸款的定價參考，人行在2月下調1年及5年期LPR將分別跌至4.05%及4.75%。而「麻辣粉」昨日再減息，市場預期本月LPR再有下行空間。

消費券效應逾10倍 汽車市場成關鍵

　　為減輕疫情對經濟的打擊，相較於港、澳特區政府都採取全民派錢的方式以解市民燃眉之急，內地多個省城則以發放「消費券」來刺激消費，涵蓋餐飲、零售、旅遊、汽車等各種行業。多數消費券都設置使用門檻，例如消費100減20，或規定在特定地點使用。據《人民日報》統計，目前已有杭州、寧波、南京、嘉興、濟南、青島等多個城市以及浙江、遼寧、江西、河北、安徽等多個省份發放或計劃發放消費券。

在外需疲弱的大環境下，提振內需消費成為保經濟增長的重要策略。（資料圖片）

　　商務部新聞發言人高峰在4月9日透露，目前已有7個省20多個地市組織發放多種形式的消費券，在短期內取得了積極成效。例如，杭州發放的消費券已核銷2.2億元人幣，帶動消費23.7億元人幣，乘數效應達10.7倍。

　　作為佔社會消費品零售總額10%的消費項目，而目前「穩消費」的戰略重地必然在汽車市場。上月底舉行的國務院常務會議決定，將新能源汽車購置補貼和免徵購置稅政策延長２年。對二手車經銷企業銷售舊車，從5月1日至2023年底減按銷售額0.5%徵收增值稅。

　　而目前已經有包括北京、天津、上海、重慶、廣東、浙江等20多個省、直轄市、自治區已出台促進汽車消費的政策。政策包括放寬汽車限購政策、實施新車消費補貼、促進「以舊換新」等。

　　商務部數據顯示，今年3月下旬，重點監測零售企業汽車銷售額比2月下旬增長8.9%。中國汽車流通協會統計顯示，3月份乘用車銷售104萬輛，比2月份增幅回升了37.5個百分點。

3月外貿數據空歡喜 外需前景仍悲觀

　　新冠疫情在國際間大範圍擴散，全球累計確診人數更逼近二百萬宗，今次疫情就連歐美列強也招架不著，英、西、意、德、法的確診宗數先後超越中國，美國更取代中國，成為疫情最嚴重的國家，多國經濟均陷入停擺。

　　惟3月中國的外貿數據看似未有受海外疫情影響，以美元計價3月出口同比下降6.6%，進口降0.9%，均好於市場預期。3月貿易順差為199億美元，亦多於預期。整個一季度，出口同比下降13.3%，進口下降2.9%，貿易順差132億美元。

　　但國信證券分析認為，海外疫情是在3月中下旬才開始影響經濟活動，因此3月的數據可能還未充分體現。而海通證券亦指，3月外貿企業復產提升，前期積壓的訂單得以交付，對3月出口形成拉動，但疫情衝擊下，美國失業率上升、歐日製造業PMI創近年新低，外需前景依然悲觀。

撰文：趙嘉駿

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