行業復甦 穩步轉型 南鋼股份雙重受惠

05/01/2017

  經歷了多年寒冬,今年鋼鐵行業迎來翻身契機,不妨留意主要產銷板材類產品的南鋼股份(滬:600282),除了可望率先受惠於行業回暖,同時集團還進一步向環保等領域延伸,未來有望成為集鋼鐵加環保於一身的綜合企業。


 


 
行業轉好-鋼鐵行業供需改善


 
  去產能作為五大結構性改革任務之首,加上,國家尤其針對鋼鐵行業產能過剩的問題,故年初定下目標,今年全國鋼鐵企業須退出產能4,500萬噸。


 
  儘管年初的時候,去產能任務看似艱鉅,但根據國家發改委的數據,今年首十個月,全國鋼鐵企業退出產能合共4,500萬噸,可提前完成全年目標,這全賴國家發改委積極推動去產能有功。目前,鋼鐵行業的基本面正呈回暖跡象,盈利能力亦見改善,鋼鐵價格及鋼鐵板塊均有不俗的表現。國金證券表示,即將踏入的2017年,相信國家將繼續推行供給側改革,計劃去鋼鐵產能5,500萬噸;雖然該行未有期望國家明年可以完成全年目標,但其相信,全國最終能夠去產能3,000萬噸至4,000萬噸。


 
內地對鋼鐵需求料升


 
  鋼鐵行業的供應減少固然重要,但需求回暖亦不容忽視。國金證券預計,明年內地建築業及製造業的經營形勢有所改善,故對鋼鐵的需求亦有所上升,預計建築業需用鋼鐵約3.8億噸,按年增長0.9%,製造業則需3.6億噸,按年增長2.0%(見圖一)。


 


 
  建築業及製造業對鋼鐵的需求上升,推動全國對鋼鐵的需求達到7.4億噸,按年增長1.5%。外需方面,繼今年海外對內地鋼鐵的需求,料按年下滑1.5%至9,416萬噸後,明年料進一步下降3%,至9,133萬噸。綜合內外,國金證券預期明年對鋼鐵需求料按年上升0.9%,達8.3億噸(見圖二)。



 
  與此同時,近年內地鋼鐵業去庫存提速,自2014年起,庫存連年下降;配合退出產能及需求回暖的因素下,國金證券預計,明年鋼鐵行業的產能利用率提升4個至5個百分點。


 
板材龍頭-產品覆蓋各行各業


 
  受惠於今年以來去產能進度良好,以及下游行業需求改善,刺激鋼價大幅上漲,鋼鐵行業的盈利亦因此回升,特別是過去幾年產能增速最低的板材類,故以生產板材類產品為主的企業,自然秤先。


 
  作為內地大型鋼鐵企業之一的南鋼股份,近年通過不斷投入升級,目前其廠房設備已經完成大型化、現代化改造,具備900萬噸生鐵、1,000萬噸粗鋼、940萬噸鋼材的年生產力。


 
今年業績料扭虧為盈


 
  南鋼股份是板材類的行業龍頭,主要產品包括中厚板、棒材、高速線材、鋼帶、異型鋼五大類別,近300個鋼種、1萬多個品種規格的產品系列。相關產品能夠廣泛應用於特殊輸油氣管線、石油鑽探、LNG儲運、造船及海洋工程、高鐵、電力、汽車、橋樑等領域,自然有望率先受惠於行業回暖。


 
  另一方面,反映進出口行情的波羅的海指數(BDI),自今年2月290點低位,反覆上漲至目前的接近1000點水平(見圖五),意味航運業已經見底回升。隨著航運業回暖,下一個轉勢的,將是較航運業滯後的造船業。南鋼股份的主要產品——中厚板是造船業的重要材料之一,一旦造船市場隨航運業回暖,集團的盈利能力料進一步改善。

 


 
  事實上,南鋼股份今年首三季實現淨利潤2.3億元(人民幣,下同),相比去年全年虧損的24.3億元,業績已經明顯改善。隨著行業未來的經營環境料逐漸向好,國金證券預計,集團今年全年的淨利潤料達到3.3億元,2017年及2018年的淨利潤也有望保持增長,分別達到4.6億元及5.8億元。

 
穩步轉型-涉足節能環保產業


 
  南鋼股份的另一個亮點,是集團的控股股東南京鋼聯,明確表示將從各個方面積極支持南鋼股份,由傳統製造業向現代服務業轉型發展,實現鋼鐵主業向價值鏈的上游提升,並向下游產業鏈高端製造業延伸,協調與上游及下游的關係,藉此優化價值鏈的流程。


 
  與此同時,南鋼股份早於2015年起,提出多元產業轉型發展戰略方案,目標是有序推進節能環保、智能製造、新材料等重點項目。要留意的是,南鋼股份的控股股東為南京鋼聯,至於實際控制人則為復星集團。復星集團的資本實力雄厚,而且於各個產業投資都有豐富經驗,包括醫藥、金融、地產、環保、機械裝備、鋼鐵等領域,相信在復星集團的協助下,南鋼股份未來向其他領域延伸將事半功倍。


 
環保料率先成新引擎


 
  國金證券指出,南鋼股份較早期已經制定了「鋼鐵+節能環保」的轉型發展目標,投資成立金凱節能環保投資控股有限公司,以該平台專注營運節能環保領域,預期環保業務有望成為未來非鋼鐵產業的重要業務之一。同時,集團與德國巴登鋼鐵工程合作的「中德巴登南鋼智能製造協同創新項目」,獲工信部列入「中德智能製造合作2016年試點示範名單」之一,可見集團轉型向智能製造方面的進度不俗。


 


 
  南鋼股份自6月低位2.28元反覆上升,近月續於2.75元上整固,周四(29日)呈突破,一度高見3.18元;建議候回抵3元關口吸納,上望去年10月高位3.94元,跌穿本月低位2.75元止蝕。


 
轉載自《iMONEY智富雜誌》

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