開拓醫療相關業務 比亞迪電子築增長軌道

17/09/2020

  一直為蘋果(美︰AAPL)、小米(01810)等製造電子消費品設備的比亞迪電子(00285),趁疫情爆發進軍醫療相關業務,同時生產口罩等產品,成功推動集團上半年盈利按年激增逾3倍。隨著集團落實進軍醫療設備行業,這隻蘋果概念股已成功構建長期增長軌道。

 

  比亞迪電子得以成為精密製造領域的一線廠商,全憑兩大優勢。第一,集團是業內少數可同時提供研發、製造、銷售等一站式服務,能夠大規模供應塑膠、金屬、玻璃及陶瓷等全系列零部件產品的廠商。第二,集團是立訊精密(深︰002475)及歌爾股份(深︰002241)以外,少數有份參與蘋果主力產品組裝業務的內地企業之一。集團客戶包括全球前列電子消費品牌及科技公司,除了蘋果,亦包括華為、三星、小米、微軟(美︰MSFT)和英偉達(美︰NVDA)等。

 

  比電為不同品牌智能手機和筆記型電腦提供零部件和組裝服務,兩者一直佔集團過半收入,屬集團核心業務。集團由2015年起開始加入蘋果供應鏈,為多款流行產品生產配件。經過多年合作,比電去年底成功進入蘋果王牌產品之一,全球最暢銷平板電腦iPad的生產體系。去年出貨量達歷史新高的iPad,受惠於疫情後興起的在家學習活動,今年銷情有望繼續理想。比電亦趁機擴大產能,預期今年能大幅增加iPad部件的產量。連同同樣開拓中的手錶零部件,比電來自蘋果產品的收入未來數年料水漲船高。

 

 

重點:

 

  ‧上半年按年多賺3.3倍至24.7億元人民幣,預計下半年業務保持高速增長

  ‧成功在蘋果iPad組裝體系擴大市場份額,來自小米及三星的收益亦逐漸提升

  ‧今年起參與生產口罩,並落實進軍發展潛力高的內地醫療設備市場

 

加強參與iPad生產

 

  相對蘋果業務,集團的安卓(Android)業務擁有更佳的客戶及產品結構,業務形式包括替華為及其他電子品牌提供組裝服務、供應金屬及非金屬結構件等。其中公司在安卓產品金屬配件市場的佔有率,去年由三成升至四成。比電亦是業內三大玻璃結構件的主要供應商之一,去年市佔率亦達25%。主要客戶之一的華為捲入風波雖對集團定單有一定影響,然而來至其他品牌的配件及組裝需求增加,足以抵銷華為影響。集團今年和小米達成戰略合作,每月手機組裝產能將由年中的300萬個擴大至年底的700萬個,並且於今年開始參與三星玻璃後蓋的生產,有利安卓業務延續增長勢頭。

 

發展智能駕駛模塊

 

  核心業務以外,比電亦積極部署提升其他業務的貢獻。在新型智能硬件業務,集團產品覆蓋智能家居、機器人及電子煙等,下游客戶包括iRobot、英偉達和雷蛇(01337)等。內地無人機市場規模有望於未來數年高速增長,集團今年開始也和無人機開發商大疆合作,成為對方的主要供應商。新能源汽車近年快速冒起,比電亦趁勢開發多種汽車智能系統產品,多媒體車機、通訊模塊和傳感器模組等出貨量俱見上升。集團開發的DiLink車機系統產品除了提供予母公司的汽車產品,亦供予其他內地電子廠商。並且部署和英偉達合作,生產智能駕駛模塊,長期發展空間廣闊。

 

  長期從事電子消費品精密製造的比電,因一場疫情而乘勢進軍醫療市場,反有意外收穫。集團憑藉本身在物科供應及自動化器材上優勢,自研口罩機生產口罩。現時,比電每日口罩產能高峰達1億片,並計劃繼續擴產,向成為全球最大口罩廠商進發。新成立的口罩業務上半年立即提供貢獻,收入及溢利分別達85億元人民幣及10億元人民幣。人口老化令全國醫療需求只會有增無減,集團在剛過去的分析員會議,宣布計劃進軍醫療設備市場,生產牙科及骨科設備。中金看好集團的製造技術有助推動這新業務,因此把今明兩年的醫療產品收入預測,分別上調72%及6.5倍。

 

  比電的一體化業務模式,有利其產品加快實現多元化,打造長期增長軌迹。而其國際化的生產線,亦有利其深化和蘋果等頂尖電子消費品客戶的合作。在剛過去的中期業績,比電亦表明現有客戶的成熟產品線份額持續提升,新產品線快速放量等因素推動下,預計下半年業務可保持高速增長,盈利能見度高。經過近周大升,目前比電的預測市盈率約19倍,較多間A股同業的逾20倍水平便宜,顯現吸納價值。若對這新冒起的蘋果概念股有興趣,候其回8月阻力34元時可以買入,目標價可定於25%回報即43元,一旦失守30元心理關口則宜止蝕。

  

轉載自《iMONEY智富雜誌

 

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