【半年結-下半年展望】港股受內外因素牽動 中概股仍處整固階段

30/06/2022

  踏入2022年,港股首個月走勢尚好,累計升404點,惟升至2月10日年內高位25050後顯著回落,跌勢持續至3月初,曾於3月10日跌至年內低位18235,之後兩日反彈逾3100點,4、5月在19178至22523數千點間上落,6月仍未能突破4月初的反彈高位22523。

 

(資料圖片)

 


  有專家表示,美國持續加息勢影響美股表現,跌勢若然持續,港股難以獨善其身。估計受經濟環境拖累下,港股下半年有機會下試16800。不過,有專家認為,恒指若突破22500,後市可望繼續向上。



溫鋼城:7月加息0.75厘機會極高


  加息問題仍為市場焦點。美國5月CPI按年升8.6%,再創逾40年新高,聯儲局亦6月份議息會後宣布加息0.75厘,市場原預期加息半厘。另外,美國首季GDP最後修訂為按季收縮1.6%,加劇市場對經濟衰退的憂慮,但聯儲局主席鮑威爾重申通脹為目前最大威脅,需以加息應對。


  iFAST Global Markets副總裁溫鋼城向《經濟通通訊社》表示,美國通脹加劇主要因為俄烏戰事持續,兩國仍未化解僵局,而北約與俄羅斯相互制裁,食品、能源等價格急升,聯儲局需加息壓抑通脹。然而,他指聯儲局擴大加息幅度,導致需求減少,令到本已受新冠疫情拖累的企業百上加斤,美元持續強勢更令新興市場貨幣受壓,全球經濟衰退風險增加,港股下半年相信難以獨善其身。


  溫鋼城預期,以目前美國的通脹情況,7月加息0.75厘的機會極高,亦提高了聯邦基金利率在今年底升至4厘的可能性。他續指,港元弱勢未改,本港銀行體系結餘減少,金管局未來很大機會因應港美息差而需要加息,下半年本港經濟不容樂觀。


溫鋼城:下半年恒指下試16800


  內地近期宣布推行多項政策去推動經濟增長,包括減息及降準、以汽車業拉動經濟,推出紓緩樓市的政策等。溫鋼城表示,即使多個城市推出多項刺激樓市措施,惟整體銷售氣氛一般,且受早前的恒大事件影響,部分房企的債務仍未解決,能否如期交樓、樓宇質素及安全等都打擊了置業人士的信心,內房板塊尚未轉勢。他又指,中央近期推出的穩經濟政策著重刺激內需,惟外圍經濟未明朗,單靠刺激內需振興經濟的作用不大,現時未有大批資金流入內地股市,尚要一段時間才可令經濟恢復正常。


  大市走勢方面,溫鋼城指,除要留意加息及內房債務問題,7月初多隻內銀股除淨,相信會令股價表現較波動,又預期北水在七一回歸後不會積極入市,恒指7月料在20500至22500上落。他提到,環顧全球經濟氣虛體弱,隨著多國央行持續加息以抑制通脹,令經濟雪上加霜,他對後市看得甚淡,估計恒指下半年會下試16800。


曾永堅:減徵關稅成效低兼失民意


  中美經濟角力沒完沒了,引發關稅、中概股等風波。椽盛資本投資總監曾永堅認為,中美關係極其量不會惡化,但料下半年會持續角力。早前美國曾吹風以減徵中國商品進口關稅作為遏抑通脹的手段,但自動延續限期臨近之際,白宮未發一言。對於拜登政府的模糊取態,曾永堅指,即使拜登希望以減關稅證明自己對抗通脹的決心,但美國主流意見傾向支持抗衡中國,民意未必容許拜登政府按照自己意願做(減關稅)。他續指,美國中期選舉逐漸臨近,拜登一派更加需要聽取民意。


  此外,曾永堅認為通脹並非一時三刻,減關稅就能處理的問題,此乃結構性問題,加徵關稅只是特朗普政府種下的一個前因,隨之而來的產業鏈及高成本才是加劇通脹問題的癥結。他指減關稅也不能即時降低物價。拜登深明此道,現時通脹已成為美國極待解決的一項難關,更是拜登為中期選爭取選票的一大關鍵,故減關稅未必有效解決通脹,同時更有機會讓中國得益而與民意倒行逆施,對拜登可謂賠了夫人又折兵,故減關稅仍未有落實之日,但曾永堅預期,拜登與國家主席習近平進行視像通話後或有轉機。


監管框架考驗中概股適應性


  中概股為中美角力的另一壁壘,並已成為美國抗衡中國的金融戰工具。曾永堅指出,中概股問題未有進一步惡化已是好事,美國將竭盡所能阻止中國經濟壯強,故中概股問題絕對不會在今年內迎刃而解,預期最少要一至兩年。他提到,中概股早前的退市風險已導致相關股份出現巨大跌幅,但市場已對中概股作好最壞打算,故認為相關因素難再撼動股價。相反,曾永堅認為,監管政策對中概股的後續影響更為重要,因目前相關監管的已定好框架,只欠當中細節,未來還看個別股份在監管下營運的調節能力,而適應情況及進度則要從業績中觀察了,故預期8月中概股公布中期業績時便能反映其適應程度,屆時或有較大機會沖喜一下,但料7月仍處於整固階段。


  曾永堅同時指出,中概股亦受美國國債孳息率影響,因美股已正式步入熊市,市況反覆波動下,美國國債孳息率將會影響科技股估值,為科技股帶來風險,但他指港股勝在估值不高,料影響較小。


曾永堅:恒指有望挑戰24500


  曾永堅以「驚濤駭浪」作為上半年港股的總結。恒指由25050跌低至18235,主要受負面預期驅動,包括政策監管風險以至上海封城。不過,走勢自3月16日劉鶴講話後初見曙光,其後國務院與地區政府連番出台穩經濟措施,重申重視市場的穩增長目標,市場下半年期望轉趨正面。曾永堅亦提到,中央近期的防疫政策有所放寬,包括入境檢疫隔離限期減半,令市場進一步期望股市下半年的估值修復。


  中央銳意要穩經濟,外圍因素進而成為最大的風險。曾永堅預期,美國加息周期帶來的經濟衰退風險仍會在第三季困擾美股,港股表現則仍要看美股如何預期與消化風險,假如美股第三季持續急跌,港股亦較難獨善其身。


  恒指走勢方面,曾永堅對未來內地公布的經濟數據看法正面,預期恒指不會跌穿3月低位。他提到,目前恒指已成功突破百天線,但要真正判斷恒指是否已經轉勢,仍需要基本面支持。他指現時恒指的關鍵位為22500,是去年2月高見31183後形成的下降軌延伸阻力,技術上看,恒指如能突破22500,即有望再進一步向上挑戰24500。

撰文: 經濟通通訊社戚朗軒 余穎恒

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