【內房困局】排住隊伸手 今輪到合生 發換股債籌20億 股價急插
09/12/2021
內地房企持續因債務問題陷於困局，想盡辦法撲水還債，維持公司營運，除出售資產和配股集資外，亦有房企透過發行可換股債券籌錢，繼上月18日雅居樂(03383)發行本金總額約24億元可換雅生活(03319)股權債券，拖累雅生活股價急跌後，合生創展(00754)亦擬發行一年期2.5億美元(約19.5億港元)有擔保可換股債券，股價今日(9日)急插逾一成。
(合生創展網頁截圖)
換股價比上日收市價溢價逾4% 用於再融資及一般公司用途
集團公布擬發行本金額2.5億美元之一年期有擔保可換股債券，年息8%，債券可轉換約9670萬股，佔擴大股本3.9%，換股價為每股20.16港元，比上日收市價溢價4.56%。合生發行換股債集資淨額約2.475億美元，擬用於再融資及一般公司用途。若該批可換股債券悉數行使，公司須向可換股債券持有人發行合共9670萬股，佔擴大後股本3.9%，大股東新達置業持股則由目前53.59%降至51.5%。公司將向聯交所申請債券上市，亦將向聯交所申請批准換股股份上市及買賣。
合生創展近期頻被媒體提及，主要因屢傳它會收購其他內房物管業務。繼10月擬收購中國恒大(03333)旗下恒大物業(06666)股權告吹後，市場上月初又盛傳中國奧園(03883)洽商出售奧園健康(03662)股權予合生，又傳合生有意收購雅居樂(03383)旗下雅生活(03319)，而合生其後卻一一否認。 合生今次發行換股債，亦見其求「財」若渴，寧願籌錢加強本身財務實力。
融創售貝殼ADS料蝕56億人幣 佳兆業債權人未收到美元債兌付款
融創中國(01918)昨日(8日)亦公布，在10月29日至12月7日期間，累計出售約2671.3萬股貝殼美國存託股票(ADS)，相當於約8014.0萬股貝殼A類普通股，總代價約5.3億美元，預期將於2021年度錄得稅前虧損約56.3億元人民幣，所得款項淨額將用作一般營運資金。集團又公布11月銷售額約367.4億元人民幣，比去年同期跌約47%。
另外，佳兆業集團(01638)昨日停牌，以待刊發內幕消息。外電報道，佳兆業的債權人尚未收到4億美元本周二(7日)到期的美元債兌付款。佳兆業是中國房企中第三大美元債發行大戶，提出的票據交換提議上周遭持有人拒絕，據稱一個佳兆業債券持有人小組本周一發出正式寬限提案，但結果尚不確定。最新據《彭博》引述消息報道，佳兆業與一批持有該公司債券的持有人接近簽署保密協議，將為潛在的融資談判鋪平道路。同樣停牌中的花樣年(01777)亦自10月出現流動性危機，有媒體引述文件資料指花樣年早於10月中已被債權人申請委任接管人。集團早前披露，11月份合約賣樓金額只錄得49.52億元，按年跌63.5%。董事局主席潘軍在集團公眾號發表長文，指花樣年的債務分為四大方面，其中海外債規模超過40億美元。
大和：非所有內房都受惠寬鬆信貸 更多或出現流動性問題
就內房現時困境，大和剛發表研究報告指，人行降準將有助緩解房地產行業的信貸狀況，有利於中國發展商的近期股價，新一年有進一步放鬆的可能性。雖然大和認為行業最糟糕的時期已經過去，但仍未走出困境，因為銀行和其他金融機構可能會在貸款方面保持選擇性，而且更多發展商可能會出現流動性問題，並非所有發展商都會從寬鬆的信貸中受惠。此外，由於房產稅擴展至更多城市的不確定性以及持續的價格折扣，發展商在購房者的觀望情緒中仍然面臨著疲弱的房地產市場情緒，預計所覆蓋的大部分內房股將無法實現今年的銷售目標。大和維持行業「中性」評級，並看好防守性較強及財務穩健的發展商，予龍湖(00960)、華潤置地(01109)等「買入」評級。
渣打(02888)今天舉行2022年宏觀經濟展望記者會，大中華及北亞區首席經濟師丁爽預料，當局似乎更願意微調監管政策的密度，防止政策對經濟造成不利的影響，而房地產信貸佔新增人民幣貸款的比例也有望反彈，房地產信貸的增長率或由現時的5%恢復至10%。貨幣政策方面，他認為人民銀行明年降準空間愈來愈小，預料人行明年會通過擴張資產負債表等措施來增加對實體經濟的流動性，漸漸利用貸款工具替代降準。
合生創展收市跌13.69%收報16.64元，成交2.41億元。其他內房股則普遍造好，中海外(00688)升1.77%收報19.6元，龍湖升2.9%報40.75元，潤地升2.49%報35元，昨天急跌的世茂(00813)，收升2.28%報8.52元，碧桂園(02007)升3.43%報7.55元，融創升5.08%報15.72元。
(經濟通HV2系統截圖)
撰文：經濟通市場組、採訪組、中國組 整理：李崇偉
重溫 林家亨 於《開市Good Morning》上的詳盡分析，請按此。
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