【FOCUS】逆周期全面發力 3指標顯熨平下行言之尚早

09/09/2019

  央媽周末(6日)宣告「全面+定向」降準釋放流動性9000億元(人民幣.下同),周一(9日)再大手開展1200億元逆回購對沖MLF到期;另加最多1.29萬億元擬提前下達的專項債新增額度已在路上--北京逆周期調節措施全面發力,能否熨平經濟下行言之尚早,但「周一見」的滬指,半日收市就成功企穩3000關。

 

 

北京逆周期調節措施全面發力,能否熨平經濟下行言之尚早,但「周一見」的滬指,半日收市就成功企穩3000關。

 

 

6輪降準,惟貨幣市場利率幾無變動

 

  國常會上周三(4日)喊話「及時運用普遍和定向降準」後時隔一天,央媽即宣告將全面降準0.5個百分點,並額外小範圍定向降準1個百分點,料釋放長期資金約9000億元。

 

  今次是自1月以來年內再次全面降準,亦是自2018年1月以來的第6次降準,要評估再放水成效幾何,可從以下幾個指標觀察:一,9000億元準備金「解凍」流入銀行體系,央媽卻強調非「大水漫灌」,一大重要原因是截至7月,作為基礎貨幣重要投放來源的外匯佔款已錄12連降(累計逾2853億元);換言之,外匯佔款下降與降準對基礎貨幣供應的作用實為此消彼長。

 

  二,過去一年半累計降準4個百分點,惟貨幣市場利率幾乎持平。7天回購利率DR007目前月均值約為2.64%,甚至高過一年前的約2.62%;最新隔夜Shibor 20日均值約2.6%,與2018年1月全面降準前的約2.7%相比亦變動不大。

 

  三,反映新增信貸佔GDP比重的「信貸脈衝(credit impulse)」指數,自2018年以來一直呈顯著下降趨勢,由於其領先GDP增長約6個月,或部分解釋了為何多次降準仍無法阻止內地GDP增速節節走低。

 

減息仍為選項,窗口料在聯儲議息前

 

  要穩住經濟增長動力,「貨幣搭台,財政唱戲」再次上演。國常會上周即明確,提前下達明年專項債部分新增額度,市場預計規模最多可達1.29萬億元。

 

  鑑於截至上半年的內地商業銀行不良貸款餘額已高達2.24萬億元,降準能否促使淨息差本就承壓的內銀加大向中小企業放貸,從而有效降低實體經濟融資成本;還是更多為地方政府的專項債發行以及後續基建投資熱背書?鶴叔口中的「要下大力氣疏通貨幣政策傳導機制」又能否實現?央媽年底前再為寬鬆加一把「減息」之火,恐在所難免。

 

  目前看來,下周五(20日)第二次月度LPR報價之前,將是下調公開市場操作利率(包括逆回購、MLF、TMLF)的時間窗口,央媽大概率搶在聯儲19日議息前先行一步。而年底前料將再降準0.5-1個百分點。

 

More
  • 道瓊斯工業平均指數
    跌 26,935.07
    -159.72 (-0.589%)
  • 標準普爾500指數
    跌 2,992.07
    -14.72 (-0.490%)
  • 納斯達克綜合指數
    跌 8,117.67
    -65.21 (-0.797%)
精選預託證券 More
00005 滙豐控股
按盤價(HKD)︰跌59.820
較港股︰-0.30%
00700 騰訊控股
按盤價(HKD)︰跌335.231
較港股︰-0.70%
00939 建設銀行
按盤價(HKD)︰跌5.933
較港股︰-0.62%
01299 友邦保險
按盤價(HKD)︰跌75.323
較港股︰-0.17%
精選中資美股 More
BABA 阿里巴巴
按盤價(USD)︰升182.510
變動率︰+1.136%
BIDU 百度
按盤價(USD)︰跌105.160
變動率︰-2.422%
JD 京東
按盤價(USD)︰跌30.940
變動率︰-0.354%
WB 微博
按盤價(USD)︰跌47.830
變動率︰-3.198%
精選美股 More
AAPL 蘋果
按盤價(USD)︰跌217.730
變動率︰-1.462%
AMZN 亞馬遜
按盤價(USD)︰跌1,794.160
變動率︰-1.501%
FB 臉書
按盤價(USD)︰跌189.930
變動率︰-0.110%
GOOG 谷歌
按盤價(USD)︰跌1,229.930
變動率︰-0.709%
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美股之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 22/09/2019 16:43 EDT
港股之報價延遲最少15分鐘,更新時間為:20/09/2019 18:00
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 22/09/2019 16:43 EDT
顯示更多
緊貼市況
  • 02382 舜宇光學科技
  • 119.700
  • 02313 申洲國際
  • 104.000
  • 00981 中芯國際
  • 10.720
  • 01573 南方能源
  • 2.020
  • 00268 金蝶國際
  • 8.630
  • 00082 第一視頻
  • 0.223
  • 目標︰--
  • 01299 友邦保險
  • 75.450
  • 目標︰--
  • 03813 寶勝國際
  • 2.340
  • 目標︰$2.60
  • 06098 碧桂園服務
  • 22.600
  • 目標︰$24.60
  • 00813 世茂房地產
  • 23.800
  • 目標︰$27.00
  • 00700 騰訊控股
  • 337.600
  • 00005 滙豐控股
  • 60.000
  • 00941 中國移動
  • 64.600
  • 00388 香港交易所
  • 230.200
  • 02382 舜宇光學科技
  • 119.700
  • 01313 華潤水泥控股
  • 7.940
  • 目標︰$9.00
  • 00334 華顯光電
  • 0.630
  • 目標︰$0.85
  • 01347 華虹半導體
  • 17.680
  • 目標︰$18.00
  • 03331 維達國際
  • 13.100
  • 目標︰$14.50
  • 00135 昆侖能源
  • 6.910
  • 目標︰$9.98
品味生活
備註: 本地指數之報價為即時更新,資料更新時間為 20/09/2019 18:00
中國指數之報價為即時更新,資料更新時間為 20/09/2019 16:00
期指之報價為即時更新,資料更新時間為 21/09/2019 03:00
緊貼市況之報價延遲最少15分鐘,資料更新時間為 20/09/2019 16:40
港股即時基本市場行情由香港交易所提供; 香港交易所指定免費發放即時基本市場行情的網站
人氣文章
財經新聞
評論
專題
  • 生活副刊
  • DIVA
  • 健康好人生
產品簡介

【etnet Bonus賞你】好好社企 中秋精選月餅禮盒

【etnet Bonus賞你】領展TKO Gateway便攜式香薰機

【etnet Bonus賞你】荃灣千色匯及元朗千色匯 x 韓國紙雕插畫藝術家Soo Min Kim 消暑手搖沙冰杯+簡約家用收納箱