【FOCUS】通脹「東方不亮西方亮」 中國力衝首季信貸開門紅

12/01/2022

  全球通脹「東方不亮西方亮」。相比美國6.8%的40年高、OECD(經合組織)5.8%的25年高、土耳其36%的19年高,中國最新揭盅的數據顯示,2021年全年CPI(居民消費價格)僅漲0.9%。

 


  眼見12月CPI、PPI(工業生產者出廠價格)雙雙超預期放緩,中國繼12月調低市場利率(LPR)後,削減政策利率(MLF或OMO)刺激信貸需求料已箭在弦上,力保首季信貸「開門紅」。

 


料利用美加息前窗口期減息



  國家統計局周三(12日)公布,去年12月CPI按年漲1.5%(預期:1.8%),食品價格更錄通縮(-1.2%),其中豬肉從天堂跌落凡間,急瀉逾三成半(-36.7%)。而火箭式上衝的PPI則錄按年漲10.3%(預期:11.1%),錄四個月低位,購進價格更是2020年12月以來首見漲幅掉頭回落。

 

 

 


  全年計,中國CPI通脹僅漲0.9%,羨煞美歐一眾深陷通脹泥沼的西方國家。市場因此普遍預期,央媽將更有底氣推出更多寬鬆措施,包括利用美聯儲正式加息前的窗口期,削減中期借貸便利或公開市場操作的政策利率5至10個百分點,以刺激信貸需求,力保首季信貸「開門紅」。 

 


  歷史記錄顯示,首季特別是1月、3月例來是中國全年信貸投放的高峰,去年1月新增人民幣貸款創下3.58萬億的歷史新高,單月即佔去年首11月總量的近五分一。加上經驗而言,金融數據往往領先經濟增長一兩個季度,要確保節節走低的經濟增長不至徹底失速,1月信貸及社融新增規模「衝量」堪稱政治任務。



密推重大項目疊加房貸鬆綁



  不過,去年12月全面降準後,市場水浸令票據驚現近「零利率」的怪現象,背後反映銀行風險偏好低及實體經濟融資需求弱。好兆頭是,票據市場進入1月利率大幅反彈至2.6%附近,顯示開年後信貸項目充足,商業銀行無需再靠「票據衝量」來完成信貸指標。

 


  據不完全統計,目前上海、浙江、四川、安徽、海南等地陸續「官宣」的2022年重大項目開工總投資額已高達1.74萬億元。此外,多個地產商證實,銀行針對優質房企承債式收購出險房企業項目,相關並購貸款不再計入「三道紅線」相關指標,而北京、上海等地銀行亦加速審批房貸按揭,廣州、深圳則現深房貸利率下調。  

 

  
  倘若上半年中國減息、美國加息雙雙成為事實,將是1999年6月以來再次上演背道而馳;而從1999年滬指以「5.19」行情拉開牛市序幕看,今年中國資產看高一線可期。

 

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