【FOCUS】「新興市場熊」亂傷全球 港股慎防淪提款機

06/09/2018

  聯儲加息及貿易戰「雙旋共舞」引發新興市場股匯齊跌,繼周三(5日)拖累恒指重挫逾700點後,續引發美股市場科技股、中概股巨震,其中「東窗事發」的京東連跌兩日,市值蒸發近70億美元。

 

  儘管FTSE Emerging Markets Index六連跌落入技術性熊市,印度盧比、南非蘭特、印尼盾等齊創多年低位,但真正低點恐仍未見底。德銀就指,若想阻止新興市場崩盤,除非發生4個關鍵事件,包括聯儲放慢加息步伐、阿根廷披索企穩、中國經濟回升和銅價上漲、資金回流。但目前看,除阿根廷料獲IMF援助暫時喘定,其他三項皆難度不小。

 

新興市場拋售潮,會否隨美股科技股、中概股巨震掀起骨牌效應?(iStock圖片)

 

大行技術指標亮紅燈籲謹慎

 

  新興市場拋售潮令恐慌情緒如亂槍掃射,加上美國國會邀請Twitter、FB就「外國勢力」干擾美國選舉進行聽證會,兩者分別收跌5.2%、1.6%,原本受邀但拒派員出席的谷歌母公司Alphabet亦跌1%,拖累納指錄8月15日來最糟糕的一天。

 

  此外,紐約梅隆銀行中國ADR指數、金龍中國指數周三分別跌3.6%、4.3%,其中京東跌10.6%,錄上市以來最大單日跌幅;阿里跌3.6%;拼多多跌9.4%。

 

  美股掀起骨牌效應引發沉浸於牛市狂歡的華爾街的警惕。高盛就指,該行的牛市/熊市指標正「亮起紅燈」。自1955年以來,此指標與標普500指數預期回報率關係密切,並都曾在上兩輪熊市開始時處於峰值。

 

  花旗的恐慌/興奮模型亦顯示,市場情緒自1月以來首次升至極端水平。自1987年以來,當該模型到達此水平後,市場有70%的時候會在隨後12個月下跌,是隨機概率的逾三倍。

 

央媽提前布防離岸人幣緩衝

 

  不過,真正值得擔心的仍是新興市場。投資諮詢機構Yardeni Research首席投資策略師Ed Yardeni就指,特朗普的政策正在推動美國經濟增長,並令世界其他地區的經濟陷入蕭條,可能會導致廣泛的(Widespread)新興市場危機。

 

  為應對貨幣貶值衝擊,印尼最新宣布大幅提高1100多種商品進口關稅最多4倍,以減少進口,穩定盧比匯價。無獨有偶,央媽亦已提前布局「敲打」人幣空頭,國有大行據稱近日頻頻在離岸人幣一個月掉期市場買入遠期合約,推升離岸美元/CNH掉期點,以收緊離岸人幣流動性,增加人幣做空成本。

 

  從委內瑞拉、土耳其、阿根廷、南非等開始的新興市場震盪近日蔓延至亞洲的印尼、印度,令人不由聯想到97亞洲金融危機前夕。弔詭的是,人幣在逆周期因子發功下企穩,港幣在新股招股前夕仍弱勢難去,早市續低見7.8494;加上大戶沽盤比例遠高於買盤比例,港股會否再淪提款機,或隨侵侵2000億美元關稅最快周三(6日)落地很快有分曉。

 

撰文:俞瑾

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