運籌營商(二): 環球政治未明 中小企匯兌風險管理臨挑戰

22/11/2016

  特朗普即將入主白宮,自其當選起,美元升勢如箭,人民拾級而下。匯市波動之下,又臨近年末結算,企業的匯兌風險急升。外匯交易機構認為,美元強勢及人民幣匯率波動,加上環球政治前景未明,將成為中小企管理匯兌風險的最大挑戰。

 

Jeremy Cook認為,匯市料未來一年都會十分動盪 (Fanny攝)

 

 

終會貶至7算 惟不會在短期內發生

  全球支付及外匯交易服務機構World First的首席經濟學家及貨幣主管Jeremy Cook認為,匯市料未來一年都會十分動盪,因市場擔憂未來美國經濟政策中的不確定性,尤其是美國與墨西哥和中國的貿易關係。 他認為早前脫歐只是關於英國和歐州的不穩定,但特朗普上場卻會帶來關乎全球的影響。「雖然中國堀起,但美國仍然引領世界經濟,特朗普的貿易保護主義,未來將會反映在關稅政策,貨幣政策之中,影響性其實難以衡量。當然現時大家都覺得他就任之後會催谷通脹,從而大大增加加息的機會。」

  說起中國,人民幣近期急跌,Cook 指市場幾乎已有共識美元兌人民幣將達至7算的水平,「大家不用太恐慌,這不會在短期內發生,但相信始終會發生。」

  他指,人民幣納入SDR之後,中國政府的野心,就是將人民幣成為美元之外、甚至取代美元的國際儲備貨幣。而中國作為出口國,加入SDR對外貿和人民幣匯率走勢產生重要影響,貿易結算更加便利。

 

提前貶值 避免打貨幣戰

  Jeremy Cook同意,人民幣現時貶值忽然如此急速,或可能是人行有政治的考慮,尤其納入SDR後,人民幣出現漸進式貶值是意料中事,「(中國)經濟下行,出口及製造業數字都大不如前,人民幣低水對刺激出口的作用是無容置疑,只是人幣不斷貶值又會做成資本外流匯近日貶值得如此快,可能不多不少與特朗普對華貿易態度有關。」他指,如果中國不想與美國打貨幣戰,令人幣於白宮新主人上場之前跌到一個合適的程度是其中一個做法。

  「不過,我們必須記住,貨幣市場永遠是條雙向道。當一種貨幣看起來大幅削弱,或許只是因為某些貨幣過強導致。以這種思路來看的話,我們可以看到美元在過去幾周內都比較強勁,致使很多貨幣看起來似乎都比較疲弱。」Cook說,如果認為經濟數據會持續穩定,他相信近期人民幣的疲軟表現也會結束。

 

入籃後 人民幣成中小企雙面刃

  然而即使國際化進程已經展開,在岸人民幣和離岸人民幣市場之間的差異、在岸外匯市場的資本限制都令外來投資者望門興嘆。Cook 指,人民幣入籃之後,理應消除了不少的國際貿易流量中貨幣和外幣折算的風險,全球貿易以人民幣結算正越來越普遍,但對一般中小企而言,卻像雙面刃。

  他認為,人民幣調整後匯率彈性的增強和雙向波動的常態化,對外貿的影響將更為長遠。「環球市場的波動及充滿突如其來的事件,令中小企業難以為未來做打算,最常見就是在管理外匯策略上猶豫不決。很多中小企業很多時沒有足夠能力、知識對風險進行適合的對沖,結果當匯率劇烈波動之時深受困擾」他透露,近日已接到不少客人相關查詢,而他和團隊的工作就是不斷為客戶調整對沖策略,因為不少中小企與中美都有十分緊密的貿易關係,「你知道吧,對中小企而言,每個匯兌的風險管理失當都尤關生死。」

  他認為中國市場依龐大,美國又正在復甦路上,一間企業如果處理好匯兌風險,已經是成功找住了一半機遇。

 

撰文: 王錦霞

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