反緊縮捲土重來

　
　　歐洲緊縮政策(Austerity)一向被指妨礙增長，如今歐元區經濟再走下坡，批評聲音就更大。歐洲央行最近對緊縮政策稍為轉軚，若11月新一屆的歐盟委員會亦變調，歐洲的緊縮政策或將名存實亡。
　
　　歐洲國家的經濟部長接連因政見分歧而辭職，政治危機背後的導火線，又是緊縮政策這個老掉牙的問題。
　
　　歐洲國家過去幾年為了遵守歐盟的財赤及債務水平要求，想盡辦法開源節流。法國最出名的緊縮政策，莫過於其75%的富人稅，緊縮政策被指損害經濟增長，並觸發黨內糾紛。法國總統奧朗德(Francois Hollande)上周一(25日)宣布內閣總辭，踢走日前公開狠批政府緊縮政策的經濟部長蒙特保(Arnaud Montebourg)，是5個月來第二次更換內閣。無獨有偶，一日後奧地利財長兼副首相(Michael Spindelegger)，亦因為黨內對其稅制改革政策的不滿而宣布辭職。
　

法國總統奧朗德(Francois Hollande)

 　
歐央行籲採靈活財政政策
　
　　歐洲政府緊縮政策的壓力來自盟友，歐盟有28個國家，歐元區也有18個成員國，人多起來，爭拗自然多，況且強國與弱國的目標及利益差距甚大，團結歐洲談可容易，最終往往議而不決。美國聯儲局2008年推出量寬，如今已在談退市，但歐央行的量化寬鬆(QE)仍一直只聞樓梯響；而歐洲國家應先緊縮財政還是刺激經濟，也吵足幾年，沒完沒了。近期歐洲經濟再度走下坡，各國對緊縮政策的分歧，又再度浮面。
　
　　與美國的强勁復甦相比，歐洲經濟大為遜色，甚有步向日本「迷失十年」的危機。上周Jackson Hole央行年會上，歐央行行長德拉吉(Mario Draghi)除了繼續出口術暗示推QE，亦直言歐洲國家的財政政策可以擔當更大角色，政客在遵守財政規定時應更加靈活，推行有助增長的財政政策，應付復甦放緩及結構改革造成的影響，為暗示德國應推出更多刺激該國及整體歐洲經濟的政策。
　
　　歐洲央行是歐債危機中的救市三巨頭(Troika)之一，其餘兩個是歐盟委員會及國際貨幣基金組織(IMF)，三者一方面是歐豬國家的救星，另一方面却為歐豬戴上金剛圈，脅逼她們减赤减債及推行經濟改革。
　
　　由拉加德(Christine Lagarde)領軍的IMF傾向鼓勵寬鬆政策，視經濟增長為首要任務，一早就勸告歐洲暫緩緊縮政策，如今歐洲央行對减赤的立場亦已軟化，歐盟委員會便是最後一關。
　
歐盟委員會立場或有變
　
　　歐盟委員會上月選出新主席，盧森堡前首相容克(Jean-Claude Juncker)將在11月起接替現任主席巴羅佐(Jose Manuel Barroso)。按往績而論，容克算是强硬派，傾向維持嚴謹的財政紀律，不過在爭取委任時，他亦要討好歐豬國家，包括强調增加公共投資刺激經濟，以及提升歐洲工業生產等。容克最終獲得委任，亦欠下了法國總統奧朗德及意大利總理倫齊(Renzi)的人情債，為了還債，他早就許下承諾，當歐盟委員會組班時，歐盟經濟事務委員一職，將會由傾向社會主義人士，即與奧朗德和倫齊立場較為一致的人上任。
　
　　歐盟經濟事務委員負責定立成員國的財政要求及監察表現，現任歐盟經濟事務委員、來自芬蘭的雷恩(Olli Rehn)就是典型的鷹派，他堅持各國勵行緊縮政策，飽受刁難的歐豬民眾怨聲載道，上街遊行燒車，自然對歐盟深惡痛絕，諾獎得主克魯曼(Paul Krugman)甚至將之嘲諷為「The Rehn of Terror」。
　
　　如今容克開宗明義會另覓立場較寬鬆的人接任，歐洲緊縮政策將可能真的「有商有量」。歐洲各國已向歐盟提名各自人選，容克將於9月决定花落誰家，再交予歐洲議會審核及表决，新班子會在11月1日開展任期，而新一任歐盟經濟事務委員的大熱人選之一，就是法國前財長Pierre Moscovici。Moscovici向來反對德國的嚴格財政紀律，極力爭取一個較有利經濟增長的政策，據報容克與Moscovici關係不俗，最大阻力當然來自德國。
　
屢屢走數減赤目標失意義
　
　　歐豬國家難忍德國的强硬政策，但德國對於他們屢次「走數」，亦愈來愈感到不耐煩。法國的奧朗德上月才表示復甦進度樂觀，但隨著最新公布的次季經濟倒退至零增長，該國財長Michel Sapin本月中已放棄3.8%的財赤目標，甚至表明最好不要對達標存在希望，以目前的經濟增速，今年的財赤佔GDP比率將高於4%。
　
　　若然大家記性好的話，2012年奧朗德的目標其實是在2013年將財赤比率降至3%，此目標已獲准延遲兩年至2015年，但能否達到仍然存在疑問。
　

 　
　　若有歐洲的減赤措施有「走數榜」，法國與意大利都應該名列前茅。當減赤目標不斷延遲，其意義亦會漸漸消失。最近歐洲經濟停滯，德國增長陷入負數，正正為她們製造反緊縮的藉口。
　
　　事實上，討厭法國及意大利已不單止是德國，近年努力緊縮財政的歐猪國家如葡萄牙及西班牙，亦對法意這些「壞孩子」略有微言。
　
　　盡管緊縮財政未必是拯救歐洲國家經濟的最好方法，但法意等國在减赤方面未盡本份、誠意欠奉，最終只會令市場對她們失去信心。若Moscovici當選並採取較寬鬆的路線，對歐豬國家短線經濟復甦固然是好消息，但亦可能令國家債務水平進一步失控，尤其是債務嚴重的國家如意大利。
　
全球經濟拆局：奧朗德去除異己所為何事？
　
　　法國總理瓦爾斯(Manual Valls)上周一(25日)率領內閣總辭，然後奧朗德再委任他重組內閣。這樣勞師動眾，為的就是要除去經濟部長蒙特保(見圖)的職務。但到底為何奧朗德要用霹靂手段除掉蒙特保？
　

日前被踢走的法國經濟部長蒙特保(Arnaud Montebourg)

 　
　　最表面的原因是，蒙特保在周六接受當地報章《世界報》(Le Monde)訪問時，公開批評奧朗德政府的緊縮政策，導致法國失業率持續惡化。法國7月失業人口再增加0.8%至342萬人，創歷來新高，更為連續9個月上升，加上法國次季經濟零增長，在在反映經濟正陷困境。
　
先發制人對付潜在對手
　
　　國家困難之際，法國政府以總辭方式來除掉一名部長，背後實不只懲罰蒙特保講錯話這樣簡單。分析直指奧朗德此舉是要防止蒙特保「籠裏作反」，在下届大選時與之爭奪總統一職。
　
　　要知道奧朗德目前的民望僅17%，正是因為至今法國經濟了無起色。同屬社會黨的蒙特保，不論在政治及經濟政策上取態都較奧朗德更「左」，亦因而更受黨內左翼人士支持，漸漸在黨內形成一股新左傾勢力，劍指奧朗德總統之位。近期商界大力抨擊奧朗德政府的經濟政策，蒙特保就將自己塑造成「工人守護者」的角色，不時表現對政策不滿，希望藉此令自己在經濟問題上置身事外，甚至在政府重新增加開支之時，自己便可領功。
　
前銀行家接任經濟部長
　
　　奧朗德踢走蒙特保後，經濟政策將更右傾(即著重商界利益)，這從奧朗德提名其前經濟顧問馬克龍(Emmanual Marcon)接任就可見一斑。
　
　　36歲的馬克龍亦為社會黨黨員，但其背景相當親商界，在2012出任經濟顧問一職前，就曾在投資銀行Rothschild工作多年。而今年初奧朗德所推行的經濟改革計劃(Responsibility Pact)，亦由馬克龍出謀，方案中不少政策，如容許僱主不再為僱員的社會保障金供款，明顯以商界利益為本，因而令不少左派人士大感不滿。
　
　　故馬克龍上任，正正就是「反蒙特保」(Anti-Montebourg)的象徵，用以表明政府不同意蒙特保的看法及取態。法國報章《Le Parisien》的社評就表示：「今次起用馬克龍的訊息是相當明確，就是奧朗德及瓦爾斯要明確指出，他們已經由左傾的民主社會主義(Social Democrat)，轉成右傾的自由社會主義(Social Liberal)。」
　
　　但起用馬克龍這位銀行家出任要職，亦令人質疑奧朗德的真正立場。奧朗德在競選之時就多番强調，法國「實體經濟的真正敵人就是銀行」，現在起用馬克龍，就大有「打倒昨日的我」的意味。當總理瓦爾斯被問及為何會選用馬克龍時，他就回應指：「那又如何？我們國家不容許大家做創業家嗎?還是不容許大家做銀行家？」
　
　　這次奧朗德政府今次排除所有異己，改為側重商界利益，或真能重燃法國的經濟增長引擎。但假如這次變革失敗，奧朗德及其內閣將再無任何推卸藉口。
　

轉載自《iMONEY 智富雜誌》

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