人行年內四次降準 避免經濟失速下行

24/10/2018

  中美貿易戰戰況持續加劇,美國連番推出的關稅措施對中國實體經濟及資本市場造成一定威脅。為穩定市場預期及支持實體經濟,中國人民銀行本月7日宣布本年內第四次降準,上周一(15日)起將部分金融機構的存款準備金率下調1個百分點,預計可釋放資金約1.2萬億元(人民幣,下同)。

 

  是次降準將下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點。降準所釋放的部分資金用於償還10月15日到期的約4,500億元中期借貸便利(MLF),這部分MLF當日不再續做。除去此部分,新釋放流動性約7,500億元。

 

(CNS圖片)

 

內地經濟亮警號

 

  美國今年已加息3次,12月再加息一次幾成定局,其他主要央行如日本、歐洲亦有收水之意。在全球流動性趨緊的背景下,人行卻在逆水而行,仍然作出降準的寬鬆動作,顯然當局或意識到內地經濟有失速下行風險,並將經濟因素放在首位。

 

  近期內地經濟數據疲弱,居民消費下滑及固投數據失色,均對經濟前景亮起警號。在資管新規引領下,金融去槓桿活動導致社融萎縮,企業層面的信貸緊縮不利經濟運行,是次人行降準希望彌補銀行體系的流動性缺口,並鼓勵銀行對去槓桿下受影響最大的小微企業(即小型企業、微型企業、家庭作坊式企業、個體工商戶的統稱)提供更多支持。

 

  在貿易戰及去槓桿的雙重壓力下,要穩住短期經濟,貨幣政策往往更易更快實行。若未來經濟數據繼續疲弱,企業流動性亦未有好轉的話,預期年內人行仍有機會透過MLF及降準等措施以支持市場。

 

中國-M2按年增速微升

 

  9月M2按年增長8.3%,按月提升0.1個百分點,但比去年同期下降0.7個百分點,仍處歷史底部區間。受9月財政存款降幅收窄等因素所致,9月M2增速未有明顯起色。考慮到現階段經濟仍面臨明顯下行壓力,預計未來貨幣政策仍將維持相對寬鬆。

 

印尼-出口數據低於預期

 

  9月出口按年增長1.70%,低於市場預期的6.95%及前值的4.5%,增長放緩是因石油與天然氣出口在高基數效應下急劇收縮。進口則連續第6個月錄得雙位數增長,按年升14.18%,貿易順差為2.27億美元,高於市場預期的5億美元赤字。

 

俄羅斯-工業生產創今年新低

 

  9月工業生產按年上升2.1%,低於市場預期的2.5%及上月的2.7%,創今年以來新低。主要受累於9月製造業按年跌0.1%;按月增幅則升至3.6%,製造業PMI在連續4個月萎縮後回升至50。在油價支持下,俄羅斯年內經濟有望穩定增長。

 

日本-出口首錄跌幅

 

  9月出口按年下跌1.2%,低於市場預期及上月的6.6%,是2016年12月以來首次錄得跌幅,主要因汽車、通信設備和工程機械出口均下跌。日本對大部分國家的按年出口均錄下跌,不過由於受早前風災影響,是次數據未必完全反映貿易戰的影響。

 

德國-經濟情緒嚴重下滑

 

  10月ZEW經濟景氣指數從上月的-10.6點下滑至-24.7點,按月跌14.1,為僅次於2016年7月英國脫歐公投後的最大跌幅,經濟現況指數亦跌至70.1。發言人稱,中美貿易糾紛令當地經濟惡化,政治局勢及持續已久的脫歐談判亦有損經濟情緒。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌》

 

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