數學奇才Jim Simons 創出致富方程式

20/07/2017

  很多人以為,位處美國曼克頓的華爾街是世界上的淘金地,讀金融或MBA的人,賺錢能力也是最強。但其實在長島的石溪大學旁邊,有一群科學家以頂尖的頭腦及一流的運算模型,管理著全世界最成功的對沖基金公司。當中,運作神秘的大獎章基金(Medallion)更據稱從1990年起未輸過錢,成立以來年度回報率高達40%,這間對沖基金的創辦人,便是數學奇才西蒙斯(Jim Simons)。

 

大獎章基金(Medallion)更據稱從1990年起未輸過錢,成立以來年度回報率高達40%。 (iStock圖片)

 

  彭博富豪榜顯示,於1982年創立文藝復興科技基金(Renaissance Technologies)的西蒙斯,目前坐擁157億美元身家,是全球第61名最富有的人,與其他基金經理比較,排名僅處大鱷索羅斯(George Soros)之後。

 

大獎章基金回報驚人

 

  事實上,西蒙斯的賺錢能力可說是無人能及:論歷史,文藝復興科技的成立日子較索羅斯的量子基金短;論規模,其資產管理規模為420億美元,亦遠低於達里奧(Ray Dalio)旗下Bridgewater的1,600億美元,但在28年間,文藝復興旗下的大獎章基金一共賺取了550億美元的收入,較兩名投資名宿更厲害。

 

  大獎章基金費用貴得離譜,一般對冲基金收2%管理費及20%表現費,大獎章卻收5%管理費及44%表現費,但基金表現仍然驚人。據彭博統計,如果投資者在1988年起投資1,000美元於大獎章基金,至2016年可滾存至1,383萬美元;同期若投資股神巴菲特(Warren Buffett)的巴郡,價值就只是約5.2萬美元;同期的標普500指數,更只有6,600美元。該基金的抗跌力同樣絕佳,除了曾於1989年錄負回報,此後未嘗在任何年度蝕錢,難怪RenTec被稱之為世界上「最賺錢的機器」。可惜大獎章基金早已不予外人玩,不過公司兩隻對外開放的基金於去年的表現也不俗, RIEFI基金增長20.6%,RIDA基金則增長10.6%。

 

羅致世界項尖科學家

 

  文藝復興科技由西蒙斯這名天才成立,說他是天才,一點也不為過。他於1958年從麻省理工大學畢業後,23歲時就取得柏克萊加州大學數學博士學位。隨後西蒙斯曾在多間一級大學任教數學;1974年,他與殿堂級的美籍華人數學家陳省身聯合創立著名的Chern-Simons理論而聲明大噪,後來更獲頒維布倫(Veblen)幾何學獎。

 

  西蒙斯最後卻由學術界轉入投資界,但即使如此,他的做法亦跟華爾街截然不同,他從不聘請MBA出身的人,也不需要揀股聖手。相反,文藝復興科技堪稱「世界上最好的物理和數學系部門」,西蒙斯羅致的是數學家、統計學家、計算機科學家或物理學家,部分更像西蒙斯一樣,曾參與國防解密工作。該公司的300個員工之中有三分一擁有博士學位,聯席行政總裁Robert Mercer就是位運算語言學家,他在IBM工作時致力開發的語言運算,被視為Google Translate和蘋果Siri的前身。

 

基金運作如金融黑盒

 

  西蒙斯跟一班科學家管理的大獎章基金,向來是華爾街的一個謎,彭博有文章就曾經以「金融市場上最黑的黑盒(Blackest Box)」來形容此基金的運作,皆因基金早於1993年已不接受外人資金,只是圍內員工的「共富」工具,並不需要向外人交代,不少員工便因而晉身億萬富翁之列;二來大獎章基金運用的是量化策略,靠的並非個人揀股眼光或執行能力,或是看好或看淡某類資產,而是世界首屆一指的數學運算模型,至於這些極度複雜的模型,何解能帶來如此高水平回報,恐怕即使西蒙斯想解釋,一般人也難以明白。

 

  綜合各大歐美傳媒的研究,每年文藝復興科技進行的交易多達2,600萬至3,900萬宗,有些持倉時期更短至以秒計算,最長也只有約6個月。西蒙斯曾經以Extensive Farming (粗放式耕種,即在一大片農地耕種)來形容他的策略,指個別一棵小麥(資產)不一定很茁壯,但將一整片土地(多項資產)的小麥合起來,收成就會很可觀。相對之下,他指巴菲特實行的正是傳統的Intensive Farming(精耕細作),只在一定的範圍內種植,因此每一項收成都非常重要。

 

  不論是股票、貨幣或商品、現貨或期貨,都是大獎章基金的買入對象,西蒙斯招攬回來的那班科學家,職責是蒐集極大量的數據、將之去蕪存菁,從而找出各個市場的規律或模式。有些規律看來比較大路,例如某資產的均值回歸或趨勢;有些則頗天馬行空,例如「晴天與股市上升的相關性」。總之,大獎章基金的目標是達至「波幅極低、回報溫和」,多年來也確是如此,其夏普比率 一直處於接近2%的高水平;至於最後回報如此耀眼,有報道指是因為基金利用極大槓桿,1元成本做17元生意,從而倍大回報。

 

積極行善資助學術界

 

  年近80的西蒙斯於2010年退休,將公司轉交給Mercer和Peter Brown打理,自己則繼續擔任董事長。他是民主黨的支持者,於去年美國大選期間,向民主黨總統候選人希拉莉(Hillary Clinton)捐出1,100萬美元,並曾在CNBC上解釋︰「即使兩名候選人的預期回報相同,但特朗普(Donald Trump)所帶來的波動非常巨大。特朗普不是一個好的投資,他是一個狂人。」

 

  多年來,他未曾完全離開學術界,2008年向石溪大學捐贈6,000萬美元,用以建立幾何學與物理研究中心,今年他又協辦華盛頓舉行的國家數學節。西蒙斯看到美國的數學老師薪酬水平不佳,導致有心教書的人愈來愈少,他在4月接受福布斯訪問時表示:「如果你擁有的數學知識足夠在高中教書,那你便已經能夠到Google、高盛或RenTec工作。」西蒙斯現與其他慈善者為紐約市內近千名教師提供津貼,佔當地公立學校數學及科學教師人數的10%。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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