特朗普背後的男人

　　要形容特朗普（Donald Trump）政府在這個盛夏的運作，「混亂」二字絕不為過。

　　種種令人難以接受的舉動，令人擔心美國政府的管治能力，投資者亦擔心特朗普推行經濟政策的能耐，加上債務上限死線又臨近，美國股市及經濟又是否大難臨頭。

(iStock圖片)

　　要簡單列出特朗普政府近月的「災難」事故，絕不容易。較「搶眼」的先有廢除奧巴馬醫改一事未能在國會通過，後有與北韓上演一輪「口水戰」；在早前在極右白人至上主義示威一事上，特朗普未有即時作出適當的譴責，亦招致大量不滿；更不要忘記在近月白宮的人事經歷大量變動，遠的有白宮發言人及幕僚被撤換，近的就有一度被指為真正「造王者」的白宮首席策略師班農（Stephen Bannon）離開內閣，內亂不停。

美匯低過狂人當選前

　　本周特朗普再有「亂治」新猷，先有改變競爭承諾，繼續駐軍阿富汗；在上周二（22日）一個支持者集會，他又聲言國會若不批出興建墨西哥邊境圍牆所需資金，就寧願關掉政府，言論令人咋舌。對於投資者而言，特朗普政府現時的支持度偏低，加上與共和黨控制的國會持續意見分歧，令人擔心期待已久的稅制改革及基建大計難以成事。

　　在憧憬消散之下，美匯指數由年初的高位103跌至現時只有93.4，這水平比特朗普當選時更低。在4月接受訪問時特朗普曾投訴美元太強，謂「我要負起部分責任，因為大家都很有信心」。現時的美元弱勢就更似是他的責任了。

　　美股本周亦輕微受壓，但仍處於接近歷史高位水平，波幅指數VIX亦在12的偏低水位，投資者似乎不太擔心。要知道目前美國政府仍面對債務上限的困擾，下個月底美國政府或沒有足夠現金繼續運作；在這個前提下，特朗普的「寧閉掉政府都要起墨西哥牆」之說，理應令憂慮加深。

財金官員主導經濟政策

　　上周三（23日）《紐約時報》更以大篇幅報道，知情人士指特朗普與參議院議長Mitch McConnell關係惡化，兩人已經互不理睬，私下更不停批評對方。要知道McConnell的角色重要，是管理參議員內共和黨員的橋樑，特朗普與之交惡對推行其政策方案有害無益。

　　惟這消息亦未有激起市場的負面反應，大概是因為市場對特朗普的言行習以為常？這當然是合理解釋之一，但亦有另一個理論大家不妨參考一下。上周四傳出白宮經濟顧問Gary Cohn不滿特朗普在極右白人主義示威一事的立場及言論，憤言要辭職抗議。雖然最後Cohn否認傳聞，但在消息於Twitter廣傳後，標普500指數20分鐘內下跌0.5%，反應明顯。或許，市場人士都明白，就經濟政策而言，真正話事的並非特朗普本人，而是白宮一眾高級財金官員。

　　這批高層財金官員以兩位前高盛高層Cohn及姆欽（Steven Mnuchin）為首，他們在特朗普的嘴炮背後真正做實事。早前本欄就提過，特朗普在債務上限一事上未有表明立場，真正與國會討價還價的一直是姆欽。本周初姆欽與特朗普死對頭McConnell一齊出席公開活動，兩人同時「拍心口」保證債務上限一事將會在限期前解決，強調美國政府絕對無可能違約。

　　這非姆欽與McConnell 的唯一合作項目，《Politico》周二報道兩位政府財金高層，與McConnell 及眾議院議長瑞安（Paul Ryan）等共和黨高層，已經就市場期待已久的稅制改革達成基本的協議。報道指，目前的改革共識雖然仍未解決白宮與共和黨的意識形態分歧，例如共和黨希望稅改不會大幅提高政府赤字等，但各方對於現時的商議進度都感到相當滿意，認為稅改方案已不再只是一串空話，而是有實際內容的議案。

特朗普只是戲子一名

　　如果套用上述的理論，現時白宮某程度如同分成兩大「部門」︰特朗普負責作公關工作，主職是在鏡頭前及Twitter上爭取見報率，並利用這些渠道來鞏固忠心追隨者的支持；另一邊廂則是實幹的部門，由姆欽及Cohn等高盛前高層主理，他們負責落手落腳與不同人士商討政策，建構在現時政治環境下最可行的經濟方案。

　　或許是因為特朗普深明現時經濟政策為「拯救」其總統生涯最重要的一環，因此這位以「成功商人」自居的總統在經濟議題上，愈來愈少表態，除了在國內經濟政策交予姆欽主理外，對華貿易及北美自由貿易協議（NAFTA）的商討亦交予商務部長Wilbur Ross主理。在重要的政策上，現時實幹人士偏向低調處事，而特朗普則集中在其他較「無謂」的議題上爭取傳媒焦點，這似乎是新的分工合作方式。

　　因此，大家可能覺得特朗普瘋話連篇，但可能美國政府在經濟政策的推行上，仍然行之有效。就似以往大家追看的《飛黃騰達》（The Apprentice），特朗普只是那位在節目尾段出鏡一下，掉下幾句金句的戲子一名，實際做事及監察的則另有團隊負責。特朗普說到尾只是掛名的生招牌一個。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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