利好因素漸退 美股下行壓力將現

　　美國股市延續去年強勢，繼三大指數於今年首周創下54年的最佳年初表現後，美股總市值於前周五（12日）更首次突破30萬億美元。當地時間周二（15日），道指初段升逾1%，突破26000點大關，其餘兩大指數亦相繼創歷史新高，惟中段出現回吐壓力，導致道指收市下跌0.04%，標指和納指則分別下跌0.35%及0.51%。雖然稅改及企業盈利造好有望推高美股首兩個月的表現，但分析員開始憂慮，該股市將於利好因素逐漸消退後出現下行壓力。

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　　經濟數據方面，美國聯儲局公布， 12月工業生產按月增長0.9%，高於市場預期的0.4%升幅及11月向下修正的0.1%跌幅。綜觀全年，工業生產增長1.8%，增速是2014年以來最強。另外，12月消費者物價指數（CPI）按年升2.1%，與市場預期一致；按月計，CPI上漲0.1%，符合預期。數據公布後，市場普遍認為美國通脹率今年或可回升。

估值過高釀風險

　　展望今年，在高估值的掣肘下，美股的回報或遜於中國及亞洲等估值相對合理的股票市場，其潛在投資價值亦低於其他成熟市場。計入年內盈利增長預期後，美股經調整市盈率（撇除負數盈利）已接近2004年至2005年間經濟高增長時的水平。

　　若美國企業未來的盈利增長不符合市場預期，或出現其他不利消息，美股有可能面對下行壓力。現時美股風險有所上升，建議相關投資者保持防守的投資策略。

美國-製造業前景樂觀

　　1月紐約聯儲製造業指數報17.7，遜預期的19。1月新定單量受氣候影響而下跌，支付價格及庫存量則有所上漲。未來6個月的商業狀況指數報48.6，高於上月的46.3。企業對商業狀況樂觀，加上資本支出計劃保持穩健，預示製造業前景將保持堅挺。

英國-通脹率符合預期

　　12月英國通脹率按年升3%，符合預期，而按月則升0.4%，高於上月的0.3%。核心CPI按年升2.5%，低於11月的2.7%。為控制英鎊走軟對進口的壓力，央行正考慮加息，但考慮到脫歐的不確定性，該局未來的貨幣政策尚待觀察。

俄羅斯-貿易順差續擴大

　　11月俄羅斯貿易順差升至115億美元，高於預期的97億美元。貿易順差按年升28.4%，當中出口及進口分別增長25.2%及23.5%。環球經濟持續擴張或刺激當地商品及服務外需增長，但延長減產協議或會抑制該國的石油生產，影響其出口增長。

日本-機械定單額新高

　　11月日本核心機械定單按年升4.1%，大幅優於預期的-1%。官方指，數據上升主要受非製造業機械定單所拉動，令核心機械定單金額創近10年新高。料減稅方案會令當地企業增加資本支出，故內閣府維持「生產持續呈現好轉趨勢」的評估不變。

印度-出口料保高增長

　　12月出口按年升12.4%，雖較上月的30.6%低，但增長依然明顯。受惠於環球經濟增長，工業類商品的出口金額較往年顯著提升，於月內按年升25.3%。展望環球經濟增長持續，加上各種經濟刺激方案遂漸落實，印度出口有望於今年維持高增長。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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