中國經濟增速放緩 上調利率防止撤資

　　1月財新服務業採購經理人指數（PMI）微跌至53.1，僅略低於去年12月創下的17個月高位53.4。其中，服務業用工增速為2015年5月以來最強勁；而投入價格指數為2013年2月以來最高。製造業方面，同期的財新製造業PMI則由去年12月的51.9下跌至51，遜市場預期。投入價格及產出價格上升，反映價格有明顯上升動力；新出口業務增速亦為2014年9月以來最快。服務業及製造業活動仍保持擴張，但兩項PMI數據輕微放緩，反映中國經濟以較緩慢的速度增長。

(CNS資料圖片)

　　服務業及製造業向好，但外匯儲備流失為中國經濟須面對的另一問題。人民銀行於上周二（7日）公布1月外匯儲備意外下降至29,982億美元，跌穿3萬億美元大關。外管局解釋指外儲下降，乃因新年居民外遊及消費等活動增多，而企業償債和結算等財務操作亦增加。

上調利率防止撤資

　　不過，為了防止外匯儲備繼續流失，並抑制信貸過快增長，人行於2月3日上調常態借貸便利（SLF）利率10至35個點子，令隔夜、7天及1個月利率分別升至3.1厘、3.35厘和3.7厘。同時，公開市場操作（OMO）逆回購7天、14天及28天的利率亦增加10個點子。由於人行在農曆新年前亦上調中期借貸便利（MLF）利率，部分市場分析認為此次利率上調強化了貨幣政策趨緊的預期。

　　以估值角度而言，截至上周三（8日），A股今明兩年的預測市盈率為12.8倍及11.3倍，而H股的則為9.8倍及8.8倍，相對其分別15及13倍的合理值，兩者的投資價值吸引。

印尼－GDP增長低於預期

　　去年第四季印尼國內生產總值按年增長4.94%，低於預期及上季的5%。而出口和私人投資按年數據改善，個人消費及出口亦分別按年增長5%及4.2%。綜觀全年，印尼經濟按年增幅符合預期的5%，展望出口與私人投資將繼續支持印尼經濟。

德國－工業生產不及預期

　　去年12月德國工業生產按年跌0.7%，不及11月的2.3%及預期的2.5%。按月計，12月工業生產跌3%，不及11月的0.5%升幅。在分項數據中以資本品跌幅最大。不過，數據整體依然展現穩健趨勢，德國仍對歐元區總體工業生產作出正數貢獻。

馬來西亞－出口連續獲得改善

　　12月出口增長強勁，按年升10.7%，勝11月及預期數字，主要因為精煉石油產品出口大升71.9%，而出口增幅較大的市場為中國、新加坡及歐盟。佔出口最大部分的電氣與電子產品按年升9%。由於全球經濟改善，料馬國未來的出口將上升。

台灣－半導體需求撐出口

　　1月出口按年升7%，略低於預期的8%。主因是包括半導體在內的電子零件數據造好，按年上升近一成。1月台灣對中國出口按年增2.7%，對美國出口則按年增3.8%。中低價格中國手機品牌擴張，帶動對半導體的需求，並刺激台灣對中國出口。

中國－服務業PMI續擴張

　　1月財新服務業PMI為53.1，已連續7個月維持在盛衰線之上。在經濟復甦帶動下，用工量創近19個月以來的新高，投入成本也創近49個月以來新高，企業對未來感到樂觀。隨著經濟回暖，企業對於服務業的經營前景信心強勁，短期風險較低。

轉載自《iMONEY智富雜誌》
 

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