【回歸廿年】陶冬:房地產一定有周期 內地樓市挫就是港樓跌時

26/06/2017

  瑞信私人銀行高級顧問陶冬2011年一句「在香港不買樓了」以及此後「不願與瘋狂的房價為伍」的soundbite,被港媒爭相轉載,並引發坊間爭論。

 

  他最新接受《經濟通通訊社》專訪時表示,「如果說我之前的預測錯了,我完全接受,因為市場已經給了答案,但我不會因此而接受房地產沒有周期……中國房價甚麼時候跌,那就是香港房價跌的時候。」

 

陶冬指,曾蔭權任內對土地供應的極度收縮,是香港房地產最大禍根 (Dennis攝)

 

  從港府2010年起陸續推出的3D辣招,到金管局的8輪逆周期措施,香港房價卻愈加辣愈瘋狂。對此,陶冬稱,「我覺得我說早了,但是我不認為我說錯了,說早了主要原因不是房地產周期消失了,而是我沒有料到中國的信貸周期能扯得這麼長。」

 

  他續指,香港房地產最大的禍根,是曾蔭權任內對土地供應的極度收縮,而這恰恰碰到之後幾年大量熱錢的流入和資金成本前所未有的下降,「那麼就像烈火乾柴,打造了今天的房地產市場。」

 

周期不可怕 如人生一部分

 

  就宏觀而言,10年前的土地政策是今天房地產的因,今天房地產的暴漲是當年政策的果。就微觀而言,這幾年誰把房價炒得這麼高?全是大陸熱錢。「熱錢令小市民感到絕望,小市民眼巴巴地等房價跌就買,但不跌反升,最後小市民也只能跳進去。畢竟要結婚、生子以及各種各樣的原因。」

 

  儘管如此,陶冬仍是堅持,房地產市場一定有周期,只是上行周期會走多久,下行周期甚麼時候開始的問題。「周期也不可怕,所謂周期就是上上下下,如果我們可以平常心看待價格的調整,這是經濟學的一部分,是我們社會、人生的一部分。」

 

  他更提及,「當中國的房地產出事情的時候,香港的房價會跌得更厲害,因為中國有人民幣匯率貶值這個逃生門,而香港沒有。」

 

聯匯制度於退休前不會消失

 

  那麼香港的聯繫匯率制度會否消失? 陶冬認為,「在我退休前不會」。至於港元能持續多長時間,則又是另外一個故事,「我個人認為(此觀點不代表瑞信),港元今天對香港的害處要多過好處。」

 

  他解釋,香港的經濟不可能永遠跟著美國經濟走,香港經濟愈來愈多和中國內地經濟同步,但匯率卻又跟美元綁在一起,這樣就使本來就很艱難的經濟轉型更加艱難。

 

撰文:俞瑾

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