【回歸廿年】難敵大氣候轉變 思捷環球從風光一時到一蹶不振

29/06/2017

  2000年科網爆破,但iPhone於2007年面世後將科網熱潮重新帶到世界,更加將世界科技改頭換面,老牌手機品牌「諾基亞」亦因新時代的到來而衰頹。不只科網業,就連服裝業,亦面臨著新衝擊,老牌服裝股思捷環球(Esprit)(00330)從盛極一時的「紅底股」,一路瀉至跌穿5元的水平。

 

思捷(00330)20年來曾狂飆亦曾暴瀉,足足見證就連服裝業亦面臨著新衝擊 (資料圖片)

 

未受九七金融風暴影響 歐洲業務帶動增長

 

  思捷環球於1993年12月上市,以3.7元招股,最初名為思捷亞洲,最近20年曾狂飆亦曾暴瀉,足足見證參與者富貴與浮雲交替。2007年10月思捷曾高見133元,當時市值高達1715億元,但現今股價卻跌至4元,市值只近77億元。

 

  匯訊證券行政總裁沈振盈對《經濟通通訊社》表示,思捷九十年代大力發展作為本業的歐洲業務,當時亞洲正值金融風暴,但歐洲市場卻發展良好,購買力強勁,加上當時歐洲經濟持續增長,令集團銷售能夠保持強勁,當時集團收入八成由歐洲市場帶動,表現自然比本港其他公司要好。思捷連續多年取得超過30%盈利增長,而公司2002年更購入思捷品牌的美國市場使用權,令公司真正成為環球零售集團,同年亦成為本港藍籌股。思捷股價及業績因為屢創新高,成為基金「超級愛股」。

 

十年藍籌路止步 現歷史市盈率逾400倍

 

  不過,歷史似乎對思捷太無情,而當時大股東邢李㷧亦於思捷創新高時已不斷減持股份,由2002年起計,邢氏先後20次沽出思捷,合共套現逾230億元。之後,2008年金融海嘯橫掃全球金融市場,思捷亦不能倖免。

 

  2008主席兼行政總裁高漢思(Heinz Krogner)說出一句:「集團正面對(高漢思)加盟逾10年以來最嚴峻的經濟環境」,加上多間投行均唱淡思捷,令股價於當年8月28日急挫近兩成,單日市值蒸發近180億元,市值跌穿1000億元,之後股價一直下挫,各大行紛紛唱淡,思捷盈利及股價長升神話破滅。2013年6月思捷更被剔出藍籌股之列,十年「藍籌路」就此止步。

 

  時至今日,公司現時市盈率(PE)逾400倍,對投資者的吸引力已經大不如前。

 

外地時裝品牌日益壯大 思捷經營相對失色 

 

  來自國際市場的其他競爭者日益壯大,令思捷的經營壓力亦愈來愈重。Zara、H&M、Uniqlo、GU等公司都獨當一面。單以Zara來說,其經營模式便以速度而聞名,創造出「速食時裝」來顛覆傳統時裝工業。而Uniqlo則擅長大量生產之餘控制品質,同時又做到品牌年青化及在地化。H&M則以成本優勢,以及款式設計方面下功夫,於行業之中奪一席位。

 

  而思捷相比之下,光芒逐漸被這些外企奪去了。沈振盈表示:「思捷市場定位差,把握不到一個好的市場策略,加上2008年金融海嘯之後,環球經濟受到嚴重打擊,外圍零售市道薄弱,公司業務因此未能有提升。」

 

  隨著人民幣匯率的攀升,思捷承受的經濟成本不斷增加,公司增長乏力,其更於2012年10月宣布「二供一」供股,當時供股價8元,集資最多52.5億元。不過和匯控(00005)2009年時集資不同,匯控宣布供股後,股價能夠反彈,但思捷仍然是一沉不起。

 

  舊經濟股在新經濟衝擊下,似乎險阻處處,思捷如果未能夠打好品牌策略,股價將難有翻身之日。沈振盈一針見血指出:「始終時裝零售業面對困境,未見好轉,加上思捷在本港及內地認受性不算很高。單說中國市場,網購市場龐大,競爭力巨大,對思捷來說是個大挑戰。」

 

表列匯控及思捷廿年來發展史

 

 

撰文:馮松興

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