翁世權:本港輪證市場大有發展空間,產品可涵蓋不同類型

13/09/2017

  本港過去數年雖先後有多間大行退出輪證市場,但單計去年有高達價值5000億美元的槓桿產品進行交易,交投量更是歐洲的七倍,穩坐全球規模最大的槓桿產品市場,瑞士投行瑞萬通博(Vontobel)香港上市產品銷售部主管翁世權接受《經濟通通訊社》表示,本港金融市場有不少資深投資者,對衍生工具有相當需求,仍看好未來本港衍生工具市場發展。

 

輪證數量持續增長,高頻交易佔比99%

 

  翁世權指出,截至今年八月底,本港總共有8441隻窩輪及牛熊證,創歷史新高;單計八月份,共新發行2377隻窩輪及牛熊證。以成交額計,本港去年上市衍生產品成交金額超過5000億美元,約3.9萬億港元,保持全球最大的衍生產品市場地位,主要歸因於參與輪證市場的散戶眾多,當中更不乏專業投資者。

 

  翁世權續指,今年八月街貨總值按年上升三倍,反映散戶交易不斷上升。由於本港交易佣金較低,且開價價差亦比較窄,高頻交易(即日鮮)佔比達99%。不過,輪證資金流(即坐過夜資金),今年以來佔輪證成交比例有所上升,反映市場進入成熟期。對於早前市場有聲音認為,過去幾年有不少輪商退出市場是因為市場競爭激烈及前景黯淡,上述提出的數據足已反駁市場某部分對前景不樂觀的看法,認為本港的輪證市場仍有龐大的發展空間。翁世權又補充,輪商退出市場的主要原因為監管環境的轉變,令輪商的經營成本有所上升。不過,良好的監管制度可令市場健康發展,長遠而言仍有利輪商。

 


翁世權指出,香港輪證資金流佔成交比例有所上升,反映市場進入成熟期。(攝:謝紹銘)

 

投機產品需求殷切,可為市場帶來流動性

 

  市場上一直有聲音認為,本港輪證市場成交相當暢旺,亦同時反映投機買賣風氣濃厚,加上窩輪牛熊證數量持續創新高,長遠不利市場健康發展。不少人對投機性買賣的看法相當負面,更認為會助長賭博歪風。翁世權指出,市場上持續有新的衍生產品推出,反映投資者對相關產品有逼切需求,亦是一個成熟的金融市場應有表現。無可否認,窩輪及牛熊證是屬於高風險金融產品,不建議投資者貿然投資。

 

  翁世權亦強調,賭博是隨機性活動,而投機則甚考參與者的眼光,若一個金融市場不准許進行投機行為,亦意味著同時缺乏高回報的金融產品,市場是不會有足夠的流動性,不是一個成熟金融市場應有的表現。

 

本港金融產品乏創新,發行費用遠高歐洲

 

  窩輪最早是從歐洲引入,若比較衍生產品數量,單計瑞士目前已有超過4萬隻衍生產品,遠超香港數目。翁世權又提到,雖然本港輪證市場成交規模龐大,但不論是本港,以至其他亞洲市場,衍生產品創新步伐依然落後於歐美地區。事實上,金融發展局早前建議港交所(00388)研究引入非槓桿性的投資型產品,例如紅利票據(Bonus Certificates)及反向兌換票據(Reverse Convertibles)等。事實上,上述所提到的投資產品在歐洲已風行多時,惟本港相關法規尚未容許,市場上仍然缺乏兩倍至十倍的低槓桿產品。

 

  翁世權又指出,由於本港輪證發行費用較為高昂,而歐洲的相關發行費用遠低於香港,甚至只有十分之一,因此,本港發行的輪證數目遠遜歐洲地區。由於歐洲發行輪證的成本低,審批過程迅速,投資者選擇非常多,去年日本手遊「Pokemon Go」大熱,公司立刻在歐洲推出任天堂的窩輪產品,且成交相當不俗。此外,公司亦因應市場需求,推出比特幣(bitcoin)的窩輪產品,成交同樣暢旺。對於本港輪證創新發展,翁世權亦樂觀表示,本港的金融科技創新仍有急起直追的空間,主要因為現時本港投資對不同種類的衍生工具需求持續上升,並預期未來監管機構會容許更多衍生工具上市,加上近年不少中資投行進軍本港市場,可進一步刺激金融產品不斷創新。

 

瑞萬通博將重點發展IT,輪證種類多元

 


瑞萬通博正式進軍香港輪證市場,上周起推出10隻牛熊證及窩輪。(攝:謝紹銘)

 

  瑞萬通博正式進軍香港輪證市場,並於上周起推出10隻牛熊證及窩輪,並預期在未來12個月,合共推出300至400隻認股證及牛熊證,產品將逐步擴展至海外股票、商品及外幣等。對於未來會否像過往一樣從大台主播中發掘「輪后」去推銷衍生產品,翁世權指出,公司未來發展不會有此計劃,反而會集中更多資源去改善及提升交易系統,並聘請更多IT專才。畢竟本港及亞洲輪證市場是借鑒歐洲的成功經驗去發展,無論是產品創新及科技創新,亞洲地區仍遠落後於歐洲地區,例如歐洲已使用遠比香港複雜的演算法去進行高頻交易,令交易過程更穩定。

 

  再者,窩輪及牛熊證產品結構複雜,業界亦有負責任去推廣投資者教育,公司未來亦會多舉辦有關於衍生產品的投資講座。隨著今年科技股持續熱炒,今年五月有輪商順勢推出IGG(00799)及美圖(01357)相關的窩輪產品,惟成交不算特別暢旺,翁世權解釋,由於上述兩隻股份之窩輪的引伸波幅較大,操作上有一定的難度,故不應與其他藍籌窩輪作比較。此外,相關窩輸推出時間短,一般新推出的輪證產品需要一段時間的觀察,加上亦要進行市場推銷,才能決定其成交是否龐大。對於公司未來會否推出相關輪證產品,翁世權表示,未來12個月推出的300至400隻產品,會涵蓋所有市場受歡迎的產品。至於會否發行一些行使價較低的產品以吸引更多投資者,他又指,未來不會偏重有某特定條款的產品,但會讓投資者有更多選擇,盡量推出不同種類的產品。

 

文:謝紹銘、盧翠瑜

人氣文章
財經新聞
評論
專題
生活副刊
DIVA
最近7天
最近30天
暢所欲妍 . 屈穎妍
脫光了,還是不知恥 109
香港街頭美食
【專訪奶茶師傅】沖港式奶茶的「秘訣」!教你五招練出「品評奶茶」金舌頭 2
欣欣食乜嘢 . 曾欣欣
紫米是最好的米!有助減少動脈阻塞及硬化 1
綠路閑人 . lolo
桃膠整腸美白袪斑 7
星座命理
【唔驚無人追】有齊呢3個條件,你嘅桃花運一定超好! 2
健康解「迷」
【吃得聰明】食蛋都有學問?炒蛋、煎蛋、茶葉蛋,邊個最無益? 4
政是有心 . 余君雋
《國歌法》已納入基本法 現在噓國歌便構成犯法 9
Green Monday . 楊大偉
【影帝都愛素】全球轟動!里安納度推廣素食救地球 2
美女中醫 . 譚莉英
【中醫2招】不做手術都可治好子宮肌瘤?
看透生死 . 吳思源
【愛別離】患上抑鬱病他選擇自殺,這是罪過嗎? 3
我家私房菜 . 韋太
【煮餸配麵乜都得】自製魚腐
鬆一鬆 . 通通
【超神準心理測驗】手機的「4種」狀態,哪一種會讓你感到最焦慮?
盛衰關鍵 . 林奮強
「有樓vs無樓」 社會長遠更不公 5 新文章
辦公室政治 . 潘少權
【管理層秘訣】讓下屬自己做,他們才會有進步! 2
我要退休 . 羅國森、曾智華
快樂退休六寶(一)
What's On
【過一個暖心聖誕】星巴克5大聖誕新品,布甸杯仲可變身桌面小盆栽 3
台灣熱話 . 姚超文
【癡人說夢?】綠營大做「習蔡會」文章,背後原因是甚麼? 4
陶冬天下 . 陶冬
雙十一節對剩下364天衝擊巨大 1
心理攻防戰 . 梁若芊
【尋找真我個性】別活得「是是旦旦」!第一步暸解「我是誰?」 4
打工秘笈
【職場十大難題】請假去見工,點開口?
暢所欲妍 . 屈穎妍
有一種擔當叫委屈 234
鬆一鬆 . 通通
【心理測驗】一道數學題,測出你的工作及性格! 3
葉劉的地球儀 . 葉劉淑儀
想上樓不等於想買、要買、有能力買 79
我要退休 . 羅國森、曾智華
退休移民最佳選擇 14
樓市點評 . 汪敦敬
【救樓價升災】 拜託「反造地者」給香港人一條生路?! 41
香港街頭美食
【專訪奶茶師傅】沖港式奶茶的「秘訣」!教你五招練出「品評奶茶」金舌頭 2
知‧解醫學 . 姜素婷
【手術中途離開3個鐘?】美國醫生評論:同時進行兩宗手術「是貪婪,是狂妄」 3
星座命理
【面相睇人可信度】這6種人最信不過! 5
Green Monday . 楊大偉
【小學都go green?】 素食界的創新革命 3
打工秘笈
HR被求職者問到搲爆頭的5大問題 5
欣欣食乜嘢 . 曾欣欣
紫米是最好的米!有助減少動脈阻塞及硬化 1
第一桶金 . 方元
買入ETF,成為股票贏家 1
我做Marketing . Michael & Derek
【2017薪金回顧】今年有得加薪啦? 4
玩樂好去處
【打卡熱點】免費睇270度震撼維港日落 $100嘆星級美食、玩轉化妝派對 2
形象UP! . 藍婷
6招高明的表達技巧,教你成為職場說話高手! 3
盛衰關鍵 . 林奮強
「租者置其屋」方案 全民受惠 34
論盡中港台 . 岑逸飛
從人地關係看中國前景的變局 28
政是有心 . 余君雋
叫記者離場?朱凱迪,你是記者出身的! 22
心理攻防戰 . 梁若芊
【打破成年人的框框】資優兒童「不反叛」才是「最反叛」 5
綠路閑人 . lolo
桃膠整腸美白袪斑 7
產品簡介

【DIVA Channel】賞睇《讓我心呼吸》

【etnet讀者專享】訂閱《iMoney》電子版優惠計劃

【DIVA Channel‧Wednesday Treat】賞Estee Lauder精華