【回顧展望-A股】滬指明年最樂觀見四千點 樓市匯市為最大風險
30/12/2016
A股今年逐步消化去年股災的影響，但早前召開的中央經濟會議提到，要防控資產泡沫及抑制房地產泡沫，市場預計在防風險、去槓桿主基調之下，明年資本市場監管將更趨嚴厲。分析師普遍認為，明年A股主要的風險可能來自房地產市場及匯率因素，2017年上證指數(滬綜指)的波動區間介乎2400點至4000點。
國元證券首席策略分析師王明利認為，2017年資金「脫實入虛」的格局難以發生根本性改變，A股或呈倒「V」型的走勢 (資料圖片)
資金「脫實入虛」難改 A股呈倒「V」型走勢
對於明年的市場走勢，國元證券首席策略分析師王明利認為，2017年資金「脫實入虛」的格局難以發生根本性改變，A股或呈倒「V」型的走勢，股市有望繼續吸引增量資金進場，供給側改革初現成效，盈利狀況初步改善，從盈利端上支持股市走強，呈現出底部抬高的走勢，一旦貨幣政策收緊、無風險利率上行或金融領域去槓桿有實質性措施出台，股市將進入歷時不短的調整期。預計明年上證指數的波動區間大概在2800-4000點之間。
群益證券上海代表處副代表林靜華對《經濟通通訊社》表示，明年貨幣政策將轉向穩健中性，房地產泡沫如何消除，物價壓力及人民幣貶值幅度等均是明年主要影響股市的因素。林靜華認為，此前中經會的表述顯示泡沫已經大到無法忽視，影響市場穩定，如果貨幣政策轉為保守，則資金成本將上升，不利企業利潤及股市信心，但內地進一步調控樓市及限制資本外流，或有利資金「倒逼」進入股市。
房地產加碼調控令流動性減少 不利股市
社科院金融研究所研究員尹中立亦表示，明年A股主要的挑戰可能來自房地產市場及匯率因素。不過，他認為，樓市與股市非簡單的蹺蹺板關係，當樓市進入熊市時，股市也難有起色，樓市從高位回落將導致房地產投資下滑，鋼鐵、建材及家電等產業也會受到衝擊，當樓市低迷時商業銀行(包括影子銀行)的信用創造能力亦會下降，市場整體流動性會減少。另外，如美元持續強勢，人民幣貶值不利內地股市。如果資本外逃在未來持續成為常態，則金融市場的流動性緊張狀態也將是常態。
交銀國際認為，任何遏制房地產價格和交易增速的政策均將導致流動性緊縮，進而拖累股票市場表現。隨著房地產調控加碼，投資增速可能放緩，雖然通脹預期正在上升，但增長可能最終還是會不盡人意。因此中國經濟很可能延續其「L形」軌跡，陷於經濟周期的再通脹階段，或干脆進入滯脹階段。
外資投行瑞信則對明年A股看法樂觀，主要原因是企業盈利增長，預計明年盈利上升最快的是跟投資相關的周期性行業，建築、機械板塊還沒有充分反映盈利上升的預期，預測滬綜指明年底目標位為3800點。而A股明年面臨最大的風險在於通脹上升，或將逼使貨幣政策收緊。
表列機構對2017年A股表現預測如下:
機構名稱 預測2017年A股走勢
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招商證券 上證指數波動區間2900至3800點，中期配置
上，建議關注家電、白酒、建築、券商及績優成長股
瑞信 對A股持樂觀態度，主要原因是企業盈利增長；預測
上證指數明年底目標位為3800點
交銀國際 中國經濟很可能延續其「L形」軌跡，上證指數明年
合理範圍2800點至3800點。
群益證券 上證指數波動區間2400至4000點。
國元證券 上證指數波動區間2800至4000點，從供給側改
革角度，推薦建築、軌道交通、工程機械、化工、電力
、航運；從消費和產業升級的角度，推薦教育、傳媒、
產業互聯網和新材料；從避險配置的角度，推薦有色、
醫藥
國金證券 明年A股市場前升後降，預計上證指數波動區間
3000-3700點，看好三類行業主線，包括
受益原油漲價的油服及油仔裝備行業；白酒、汽車及
家電等消費類股份估值有望提升；軍工及「一帶一路」
概念。
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撰文: 謝潔虹
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