滬港通3周年 香港居安思危

15/11/2017

 

  滬港通開通3周年,資金互通暢順,並沒大亂子,可讓中央放心繼續藉本港推進內地金融改革開放。惟內地金融最終會大規模開放,香港須把握有限的時間窗口,做大做強離岸中心。

 

港佔時間窗口 獨家惟非長久

 

  滬港通3年前開通,隨着機制操作成熟,中央繼去年開通深港通,今年再開通債券通北向通。截至上月底,港股通累計成交逾3.3萬億港元,為港帶來6,375億資金淨流入;滬深股通累計成交逾4萬億元人民幣,為內地帶來3,263億元人幣資金流入。

 

  對內地來說,通過密封的金融管道,可實行即時監控滬港通、深港通和債券通的資金流向,控住有關風險下,吸引外資、推動股改和內地資本帳,促進人民幣國際化等,同時亦讓內地民眾在內地投資產品仍然有限下,多了境外的選擇,例如北水南來持有滙豐(00005)金額約760億港元。

 

  換言之,香港擔當內地金融開放改革的試驗田。而且只要穩行有序,中央便更有信心將項目複製到其他國際金融中心,如新加坡、倫敦等,讓內地金融市場逐步與國際接軌。當然,香港金融市場亦因此不但多了內地資金,更多了讓國際投資者青睞的內地投資產品,國際金融中心地位得以強化。不過,按內地國策,上海最終會發展成國家最重要的國際金融商貿中心,香港的獨家角色並不會長久。

 

  香港宜居安思危,至少要做好3項工作。其一,做深做廣中港金融市場互通,例如推進新股通和ETF(交易所買賣基金)通,以至商品通等,令香港有更多人民幣投資產品,既促進內地金融與人民幣國際化,又鞏固香港的人幣離岸金融中心地位。

 

  其二,滬港通雖沒大亂子,但小事仍難免,如A股跌停板、漢能(00566)停牌逾兩年,中港需在監管上多作協調,如盡量避免不同步,停牌多作披露等,令國際投資者對滬港通更有信心。

 

善用先發優勢 建立厚實基礎

 

  其三,隨着股債以至未來商品等可互聯互通,內地金融產品進入國際指數,將產生更多商機,本港能設計更多衍生工具包括對冲,只要做得好做得穩,符合中國利益,發展空間可以極大。

 

  行穩才能致遠,香港在與內地金融互通上已有了好開始,挑戰是如何穩步擴闊深廣度,藉先發優勢建立厚實基礎,在未來中國金融全面開放時,仍能互惠互利而取得更多實利。

 

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