傳邀友邦猛將加盟　中國太保勢後來居上

　　踏入2021年，內地A股在憧憬經濟復甦及利好產業的政策繼續出台之下，難得出現開門紅，投資收益和內地股市相關度高的內險股更接連走高，中國太保（02601）正是其中一隻。行業形勢向好的同時，太保更傳邀友邦保險（01299）前要員加盟擔任總經理，有望進一步強化新業務價值。

　　和最受市場歡迎的內險股中國平安（02318）比較，中國太保的戰略特色專注於保險主業，擁有覆蓋人壽保險、財產保險、養老保險、健康保險、農業保險和資產管理的保險全牌照。集團近年兩度實施轉型戰略，其中於2012年開啟的轉型1.0，要求集團在確保價值持續增長的前提下，實現主營業務收入的穩步增長，初步形成保險業務及資產管理業務雙輪驅動的發展模式。到了2018年，太保展開轉型2.0戰略，堅持以客戶需求為導向，專注保險主業，實現客戶體驗、業務質量、風險控制能力俱優的目標。目前集團主要收益來源來自太保壽險、太保產險及太保資產，當中壽險業務的淨資產額近年上升的同時，亦保持健康的償付能力，產險業務情況亦相若。

（CNS）

核心指標較同業穩定

　　隨著兩輪轉型戰略實行，集團核心財務和保險指標，包括新單增速及壽險內涵價值營運回報率（ROEV） 穩定性，亦優於多間上市同業。由2011至2019年，太保新單複合增速為17.6%，高於中國人壽（02628）、中國平安及新華保險（01336）。同期另外兩個主要指標，內涵價值（EV）和新業務價值（NBV）的年均複合增幅，分別達16.9%和17.6%。集團另一強項是ROEV長期高企及穩定，處於20%這行業高水平。加上集團投資回報的波動性，亦較同業為低，協助其實現業績、價值以至派息的穩定增長，吸引長投資者。過去8年集團維持高派息政策，平均派息率達45%。

　　由開展轉型1.0開始，太保優化業務架構，大力發展長期保障型業務， 過去10年，壽險長期保障型業務比重由10%增至49%，集團的新業務價值利潤率由11%大升至近年的40%水平，屬於行業高水平。去年肺炎疫情雖局部衝擊利潤率，然而申萬宏源預期，今年這將恢復至41%水平。而在轉型2.0中，太保強化三大功能，包括隊伍升級、服務價值及科技潛能。轉型2.0中，集團把資源投放於提高現有營銷員的收入及留存，延續績優人才的增長。

　　相對平安及國壽，太保壽險主要於縣城地區，如河南、江蘇和山東等較具優勢。縣城地區保障型產品佔比較，新冠疫情的爆發更掀起當地居民的保險意識，令有關市場未來有較大的發展空間。

引援冀複製友邦佳績

　　近期太保壽險傳引入友邦保險前區域總監蔡強擔任總經理，在蔡強的引領下，友邦內地業務由2009至2016年期間年均保單及新業務價值的複合增長率，分別高達41%及18%。市場認為，太保今次出手顯示了集團轉型2.0下注重價值的市場化發展路徑，看好蔡強引領太保提高中心城區的競爭力及長期價值增長動能，複製友邦中國業務的輝煌戰績。太保壽險冀打造保險、健康及養老生態圈，內容覆蓋健康管理及養老產業。集團今年推出的開門紅產品，和同業相比吸引力不俗，有助其打造另一道收入途徑。

　　財險業務方面，太保在轉型2.0之下堅持高質量發展，客戶及合規經營，從而打造強大風險控制能力。受車險綜合影響，截至去年11月太保累積保費收入增幅為15%，財險市佔率提高至10%。另外，太保產險的綜合成本率平均值達98.5%，近年已見逐步改善。過去5年，集團的股本回報率介乎10%至17%，預期未來3年，可保持13至15%水平，對集團的利潤貢獻逐步上升。過去10年，太保投資業表現亦穩健，淨投資收益率為5%，表現長期穩定。

　　內地股市新一年有好開始，除了傳統龍頭股，太保也同時展現強勁走勢，顯示其新一年的動作逐漸取得市場信心。集團未來一旦成功打造近似友邦中國的佳績，長期投資價值不容忽視。該股上周再創52周新高，待其回落至近日支持35元，可伺機吸納，目標價看三成回報即50元，止蝕價可定於心理關口30元。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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