人幣強勢(一): 今年繼續穩升 「破6進5」無難度

　　人民幣長升長有已不是新鮮事，匯率近日更快將「破6進5」，即美元兌人民幣快將貼近6.0水平，甚至跌穿。分析認為今年中國雖然高增長不再，但投資人民幣料依然「有肉食」，更預期年底前可達5.97水平。

國際清算銀行指，2013年人民幣實際有效匯率升幅達7.89%，難怪獲資金簇擁 (CNS資料圖片) 

受惠量寬、增長故事 資金簇擁

　　受惠美國量寬(QE)政策，中國的增長故事及人民幣高息吸引大量資金吹捧，去年在世界主要貨幣中人民幣表現堪稱最強勢。

　　國際清算銀行數字顯示，2013年全年人民幣實際有效匯率升幅為7.89%，名義有效匯率升幅達7.18%。比2012年全年數據分別高5.69個百分點及5.48個百分點。中國人民銀行公布的人民幣對美元中間價累積升幅達3.09%，即期累積升幅也超過2.91%。

　　去年人民幣升值集中在11月和12月。去年12月上旬，美元兌人民幣兌匯率中間價在連續突破6.13和6.12關口後，去年12月27日，人民幣於不足兩星期的時間再升近200點子中間價至6.10關口。而人民幣離岸即期方面，亦由12月初的6.08水平，升至近日最低的6.03水平。

　　國際清算銀行指，去年12月人民幣實際有效匯率指數觸及記錄新高118.79，環比升值1.03%；名義有效匯率指數為114.21，環比升值0.72%。

李焜明: 年底前可「破6」

　　人仔升勢未止，寶華世紀外匯財富管理策略師兼執行副總裁李焜明料仍有2.5%至3%的升值空間，與去年看齊，料年底前可「破6」達5.98至5.97水平。當局更料會放寬人民幣兌換限制，料本港每日兌換限制將由2萬元人民幣，放寬至5萬至8萬元人民幣。

　　他指，國際間要求人民幣升值的聲音依然強烈，而中國去年的GDP亦達標，國際資金對人民幣十分有興趣，3%左右的升值空間在中國政府看來仍可以接受。再者內地城鎮化需大興土木，部分原材料需由澳洲入口，人民幣強勢有助將基建項目的成本降低。

　　而「聯匯之父」、景順投資管理首席經濟師祈連活亦指出，人民幣會繼續其上升趨勢，而因中國近年的貨幣供應高速增長，以致地方債及影子銀行的問題，料未來不會再有寬鬆貨幣政策。他預料，未來人民幣最終將升至5.80至5.75的水平，不會高於1994年匯改之前水平。

聯匯之父: 人幣將升至5.75水平

　　人行副行長、國家外匯管理局局長易綱早前亦公開表示，完善人民幣匯率市場化機制，要增加人民幣匯率的彈性，而且必須保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。他又指，目前人民幣匯率已非常接近均衡水準。

　　因此亦有人認為人民幣升值的步伐再大幅減慢。事實上，經常帳盈餘佔中國GDP的比例，已從2007年高峰期的10%降到目前的2%左右，人民幣匯率其實沒有被大幅低估。由於人民幣升值太快中國的貿易順差亦在減少，為免匯價蠶蝕貿易競爭力，人行料會控制升值速度。

出口企業學懂匯價對沖 影響料較以往輕微

　　李焜明則指，在人民幣持續升值之下，由於市場普遍預期人仔有升冇跌，即使「破6」，出口企業其實已比起從前更懂得造好匯價對沖工作，因此對貿易訂單的影響未必會如預期般大。他重申3%的升幅仍然屬健康水平。

撰文: 王錦霞

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