人幣強勢(二): 穩陣派做定存 博到盡揀NDF

　　香港人民幣存量已經突破一萬億(人民幣.下同)，要捕捉人民幣升值機遇，最低風險一定是敘造定期存款。雖然現時銀行人民幣定存的息率整體及不上去年中「錢荒」時的3厘或以上，但仍然不錯。

要捕捉人民幣升值機遇，市場上有多個投資方法，最簡單莫過於人民幣定期 (CNS資料圖片)

錢荒過後 港銀搶錢略收斂

　　內銀成功渡過錢荒之後，本港銀行的人民幣定存息率亦見下調，不過仍然有部分銀行表現進取，以超過3厘、甚至6厘高息吸存款。當中恆生銀行(00011)一星期人民幣定存更有6.38%「超高息」，入場費為僅為2萬元。

　　綜合多家銀行資料，截至上周五(17日)，永隆整體息最高，3個月定存(10萬元.下同)以上息為2.8厘，一年期存款利率方面，該行普通客戶新資金為3.2厘，如為該行「金葵花」理財客戶更高達3.3厘，與在岸(內地)人民幣定存看齊，存入10萬元，一年最多可以獲得3300元利息(見表)。然而，最新消息傳出，該行將於今日(21日)起下調息率，普通客戶3、6及12個月定存息分別會減至2.65、2.8及3厘，惟至截稿前該行網頁仍未見息率有改動，有興趣客戶宜先向該行職員查詢。

　　大部分離岸人民幣存款利率始終不及在岸人民幣，因此即使沒有存款保障，以見證開戶方式在香港進行內地分行開戶仍然大行其道，60個月存款期則有5.225%。風險存款不受本港存款保障計畫保障，如果這5年間相關銀行出現什麼問題，便血本無歸。另外讀者宜留意，部分銀行的人民幣定存優惠僅給予客戶的「新資金」或兌換資金，即要求投資者以帳戶原有資金以外的地方存入，甚至將港元存款於銀行兌換作人民幣，即時敘造定存才可享特優息率。

國債靈活勝定存

　　市場憧憬人民幣今年會升值3%至5%，事實上，除了定期外，押注人民幣升值還有遠期合約、債券及基金等的多個投資方法。

　　如果嫌存款的利率偏低，投資者亦可選擇人民幣債券。本港現時點心債規模5600億元，市場料今年點心債新發債連同存款證的規模今年料將會高達5000億元。但要留意，並非所有人民幣債券都是向零售投資者開放，因入場費每每動輒50萬至百萬元。不過，現時散戶也可以投資零售人民幣債券，包括由財政部發行的國債，入場費僅一萬元。

　　就以去年發行的新一批人民幣國債--國債一五十二(86615)為例，票面息率有2.8%，加上人民幣升值預期，料人民幣國債回報或高達5厘。由於發債機構是國家，國債本身違約風險偏低。只要持有債券至到期日，在這兩年間的票面之息率回報已經鎖定。零售國債可在港交所(00388)平台或銀行間交易平台(OTC)作二手買賣，惟敘造人民幣定存，一日未至定存到期，都不能隨時套現，除非提早提取時願意罰息。與定存鎖死資金相比，國債套現的靈活性較強。

　　國債的另一好處，亦是源於可以在港交所平台作二手買賣，就是可用來炒作。當然，國債在二手市場的買賣受供求影響，價格雖然是浮動的，但與股票相比，其套現的靈活性較強。至於其他私人企業點心債，我們稍後會另篇再作介紹。

NDF可買升買跌 但風險較高

　　如果可以承受較高風險，及有較多資金在手，則可考慮選擇投資人民幣不交收遠期外匯合約(Non-deliverable Forward，NDF)。

　　現時多家銀行均有提供人民幣NDF投資服務，用戶要透過指定的理財戶口，並必須經過風險評估等程序，銀行會與投資者事先協定合約期、遠期匯率及名義金額。現時零售人民幣NDF的合約期限，一般分為1、2、3、6及12個月。

　　若投資者預期人民幣升值，則可透過NDF交易，於合約到期時，便能以已協定的匯率買入人民幣，相反則可沽空。銀行一般提供人民幣NDF孖展，入場費最低為1萬美元(約7.76萬港元)，按金25%可買入一張合約，即4倍槓桿效應。

　　但人民幣NDF無實際交收，價格會較波動，故走勢未必可緊貼現貨價。其市場價格易受升幅預期、NDF買賣數量、美元息口差別等因素影響。

　　若因匯率波動而令保證金低於合約上金額的10%，投資者須選擇平倉或存入相當於合約上金額的15%保證金，但當保證金跌至少於合約上金額的5%，則會被「斬倉」， 絕對有機會蝕凸。產品為不可轉名或轉讓的非流動產品，因此投資者應預留足夠資金持有至結算日。

撰文: 王錦霞

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