板塊檢閱(一): 港銀表現一般 中銀東亞較受內地經濟左右

　　今年中期業績已經完成放榜，恆指繼續在25000點左右徘徊。有大量資金流入支持的藍籌股成績有好有壞，本周將按不同板塊行業，來個藍籌大比併。今篇先說以百業之母--銀行業。

匯控(00005)的中期業績雖符市場預期，但筆者認為不算「好」 (資料圖片)

中銀香港表現最佳

　　藍籌港銀當中，中銀香港(02388)中期表現最佳， 不少大行都推其為行業首選。中銀香港中期純利按年升7%至121億元，符合預期，更重要的是不論一級資本充足比率或淨息差趨勢均明顯優於同業。

　　中銀一級資本充足比率由10.67%升至11.84%、淨息差表現較同業優勝，較去年下半年擴闊4點子至1.74%，相比恆生銀行(00011)按半年收窄1點子，東亞銀行(00023)按半年收窄14點子。此外，中銀香港今年上半年每股帳面值按半年升6.3%，主要受惠於保留盈利及可供出售債券組合收益。

大象成績僅符預期

　　至於「大象」匯控(00005)的中期業績雖符市場預期，但真的不算「好」。實際基准除稅前利潤跌4%至125.6億美元，主要反映重大項目的影響減少。母公司普通股股東應佔利潤為94.5億美元，倒退半成。

　　其中淨息差收窄是主要的不利因素，但料會持續受惠於減值減少。不過， 匯控一級資本充足比率由去年底的10.9%升40個基點至11.3%，主要反映股東收取股票代替第四次現金股息帶來的影響，亦顯示自身資本能力。資本水平及收入動力、加上美洲業務資本的回報有望回升，看來可以為其後市帶來一定支持。

　　同系的恆生上半年資產負債表增長穩健，但收入卻未能跟上步伐，尤其淨利息收入及服務費收入。當中《巴塞爾協定III》的核心一級資本充足比率僅9.4%，反映恆生為港銀中資本情況最弱的銀行，令人憂慮。而普通股權一級資本充足比率因為恆生需為興業銀行股權減值，以及風險加權資產提升，由去年底13.8%惡化至11.8%。

東亞淨息差令人失望

　　為本地銀行股業績期掀起序幕的東亞銀行則比外資大行全面唱淡，主要是因為東亞業績及淨息差表現令人失望。亞貸款增長遜同業，今年上半年淨息差為1.79%，扣除波動較大的交易收入後營業利潤低於市場預期。

　　資產質量持續惡化，尤其受中國業務影響，內地不良貸款增加15個點子，達到0.59%，撥備覆蓋率跌穿六成關口，只得59.6%。料資產質素會持續受中國經濟放緩，以及內地借貸業務放慢的打擊。一級資本充足比率，擴大0.1個百分點，至12.2%。

　　綜合而言，港銀除了中銀之外，淨息差均不太理想。而一級資本充足比率雖以東亞銀行的12.2%最高，但論增長一定是中銀香港擴大117基點更能顯示銀行的資本實力改善。港銀中，中銀香港及東亞較受內地經濟及金融改革影響。而外圍的經濟環境則對匯控的前景有較大左右。現時全球經濟見復甦 ，但美國貨幣政策對銀行業整體都有不少不確定因素。

撰文: 王錦霞

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