滬港通: 東亞聯豐: 基金選股更多元化 無懼滬港通

　　滬港通即將「通車」，從此散戶想直接投資A股市場又再多一個選擇。對券商而言當然是機遇處處，但對基金公司卻可能是「爭食」。東亞聯豐投資承認滬港通或會令小部份人選擇自行投資A股，但整體而言基金可選購的股票更多元化，長線投投資者仍會選擇透過基金投資。

東亞聯豐董事總經理盧穗欣(左)及首席投資總監陳裕雄(右)均指，以中國為主題的基金不會因滬港通而變成明日黃花。(受訪者提供)

滬港通谷市易留錢難

　　滬港通是近日的投資熱話不少人都期待它「通車」，認為會有大批資金湧入，到時中港股市「唔升都幾難!」

　　東亞聯豐首席投資總監陳裕雄卻認為，滬港通可以增加中港股市的交投，卻未必可以令資金長期大舉流入。他解釋，滬港通只是一個平台，讓本來有意在中港市場投資的人士多一個方法買賣股票，「對這類市場有興趣的人，會買的始終會買，只是用什麼方法買、手頭上的錢如何分配而已。」他認為吸引新資金長期投入的主要因素仍然是相關企業的基本因素，是否真的值得投資。否則只會是同一批資金「沽這隻(股)、買那隻。」

　　滬港通可供買賣的股票有限制，只有合資格股票才能藉滬港通買賣。合資格股票總數為568隻，在中港上市的則有66隻。南下及北上資金兩方資金均受每日上限額度限制。滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度為130億元人民幣；港股通總額度為2500億元人民幣，每日額度為105億元人民幣。

基金資產選擇更多元 勝滬港通

　　一直以來市場上不少以中國為主題的基金均以直接投資A股為賣點，但當滬港通開車之後，此類基金的豈不是再沒有「利用價值」? 當投資者有多一個買賣A股方式的選擇時，而資金又沒有大舉增加的話，基金內的資金也難免會被抽走吧?

　　陳裕雄承認，或多或少會有如此情況出現，但對旗下以中國主題的中國鳳凰基金的銷情仍然十分有信心。

　　「基金的特性是多元化及專業的管理， 滬港通實行之後可以供散戶買賣的選擇不多，始終不及透過基金的合格境外機構投資者(QFII)、人民幣合格境外機構投資(RQFII)額度下自由度大。指數成份股不一定就是有好表現的股票。如要買指數成份股，本身也有ETF可以選擇。」所以他認為中國主題的基金優勢不會因此而消失。

　　對基金經理而言， 滬港通亦有一些好處。東亞聯豐董事總經理盧穗欣一向有與業界及港交所交流相關的意見，他認為對於一些專門處理家族資產的基金公司或是基金經理，由於他們沒有QFII或是RQFII額度， 滬港通便成為他們直接投資A股的最佳辦法。盧穗欣預期部份此類基金經理會將手上的衍生產品贖回，轉而實際持有相關股份。

交收時差不利基金 未來或改即日托管

　　盧穗欣及陳裕雄異口同聲指，有滬港通亦不會取代QFII、RQFII投資渠道，主因是滬港通的交收及額度限制，未必適合主動型基金的管理模式。陳氏指， 在滬港通之下如想沽貨，要提前一日將股票寄放於指定的券商，並要看相關額度的使用情況才可完成交易，「等一天，可能已是另一個世界了。而且貨在別人手，萬一券商走佬也有風險。」盧穗欣透露指，港交所有意加快相關的交易程序，改為只需於同日早上七時交到指定券商便可即日進行交易。

　　但額度共用的問題，始終令基金公司透過滬港通換馬時出現障礙，因沽貨後未可能額度已用盡，需要等待市場釋放，尤其是市況波動之時，有時更可能未必可在同日完成沽貨再買貨的一系列動作。

　　整體而言， 東亞聯豐認為滬港通對對基金界而言，料衝擊不大。對中港股市短期會有刺激作用尤其是券商股，但資金未必會久留，因此中期而言影響偏向中性。但滬港通的交收程序及額度方面的問題都需要進一步完善以切合市場需要。

撰文: 王錦霞

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