滬港未通:羅尚沛:中央急求金融改革 年底前尚有五成機會開通

　　自4月10日總理李克強公布「滬港通」計劃後，巿場憧憬開「北水」湧至，AH價差股、證券股以至其他股份炒風熾熱。然而，計劃好事多磨，公布計劃至今逾半年，官方未公布落實「開車」時間表。至昨日傍晚，港交所(00388)「醜婦終需見家翁」，在披露易公布現無滬港通實施的確實日期，令巿場大失所望，今早相關股份大跌。然而，滬港通尚有多項細節、技術問題，尚未向巿場釐清，故有財經界人士認為只是延後啟動計劃，巿場不需感絕望。

 港交所行政總裁李小加指滬港通確實日期通車日期仍待監管當局宣布 (Dennis攝)

「未通車」皆因技術 稅務等問題細節

　　銀河證券業務發展董事羅尚沛向《經濟通通訊社》表示，雖然巿場傳聞眾多，但仍未有官方公布實際延期原因，令投資者眾紛紜，所以暫不能就現有情況妄下判斷。然而，他指出，滬港通對滬方受惠程度遠高於港方，故相信胎死腹中機會甚微，更指只要決策層開聲，其實可隨時開通。

　　巿場猜測滬港通延期，有指與香港政局動盪，與「佔中」延續有關。但羅氏認為該等問題，對兩地交易並無直接影響，僅為押後計劃之部分考慮因素，相反交易技術層面、稅務、交易制度等問題細節，方為「未開車」之主要原因。

　　他指出，近月不斷有業內人士發聲，尤其關注滬港通尚未交待交易細節，要求釐清兩地交易異同程序，種種均需要在「開車」前解決，所以現急煞掣，亦可預期。

券商 AH價差股熱炒概念全消勿沾手

　　「港股直通車」概念震撼巿場，除交易所直接受惠外，不少周邊股份亦因此而水漲船高，炒風四起，當中尤以券商股升勢最為標青。當前開通無期，相關股份自然回落。

　　羅尚沛認為券商股估值仍貴，相對下，港交所於滬港通中受惠程度有數得計，相反券商利益則「估估下」，故近月波幅較大，亦可知其一二。另一方面，他指出，習李上台後，大事宣傳金融改革計劃，令巿場憧憬無限，但中央於上周舉行的四中全會，對金融創新隻字不提，令人失望。故此，他對於涉獵A股業務之券商，建議投資勿抱過分厚望。

　　另一方面，巿場於此前熱炒之H比對A折讓股，亦於公布滬港通延期後，走勢有如「兜頭淋冰水」，股價極速向下。羅氏提醒股民，該等股份全因炒作而飆高，若計劃無限期押後，足以令股價打回原形，亦不足為奇。他補充，該等AH股歷年曾牽不少炒浪，但熱潮來去匆匆，直言未曾有「好下場」，故現持貨者應作減磅，不直沾手。

港交所博重上180元 撈貨風險極高

　　雖然巿場現仍陰霾滿布，但羅尚沛相信不需對滬港通絕望，因其為內地金融改革重要一步，相信再通之日可期，只要解決稅務、技術等問題，滬港通再於2014年內「開車」，機會更可謂「一半一半」。故此，他相信港股再試低位空間有限，並預期恒指於22600點可獲支持。

　　至於港交所方面，其股價於開巿後應聲插下，曾低見165.6元，較近月爆發後高位(即185元)，足足回吐19.4元。羅尚沛指港交所現價較高位回吐一成，以現時港股之成交量、交投氣氛，雖然有力支持現價約168元水平，但是否值追貨乃見仁見智，留待有膽量者出擊。對擬入巿者，他認為短炒港交所反彈重上180元水平，惟切記以公布滬港通前之127元水平作止蝕。

徐滿光:滬港通12月或通車 港交所150元買入

　　有消息傳出滬港通因「佔中」無限期擱置，恆指今早低開26點後跌幅擴大至近300點，港交所隨即成為跌市火車頭，最多曾插逾半成，兩地券商股及AH價差股亦不能倖免。

　　港交所行政總裁李小加今早對傳媒表示，政治不穩對金融市場未有影響，但長線則有影響，又指港交所並非決策者，須等待主要機構同意及通知，希望投資者能耐心等候。究竟滬港通最終能否通車，而各相關股現時是否值得趁機吸納，眾說紛紜。

稅務影響因素大 「佔中」因素小

　　一中證券高級分析員徐滿光向《經濟通通訊社》表示，雖然港交所稱與上交所之準備已就緒，但有大行指稅務問題仍在處理中，需更多時間。而最近「佔中」或對當局之考慮只有少許影響，反而從利益角度考慮，滬港通則對內地較有利，可吸引外資及香港資金購入A股。「通車」前港人及外資難以直接購買A股，因沒有內地身分證，相反，內地居民則可來港開設戶口買港股。

　　再加上內地券商已相繼得到滬港通批准，如箭在弘，較難說停就停。考慮以上各原因，他相信最終12月或以前仍會「通車」，因「佔中」不會佔那麼久，而期間亦已有足夠時間處理稅務問題。

港交所LME訴訟結果為一大風險

　　徐滿光表示，雖然今早港交所有回吐，但港交所早前收購倫敦金屬交易所(LME)後，就涉嫌操控金屬價格而收到美國地區法院4月初發出的傳票，如敗訴，不知要賠多少錢。由於至今仍未有消息及結果，故對港交所股價有保留。而且即使成功「通車」後，因內地資金買港股交易額度有所限制，亦即賺錢能力受限制，相對而言，相信上交所會賺得比較多。但長遠而言，如上證指數因「通車」而造好，最終亦會連帶港股造好，對港交所亦有利。

　　雖然今早港交所曾失守166元，但仍未值得買入，投資者可等待150元才買入。

銀河較強勢 AH價差股份段吸納

　　雖今早兩地券商股亦大跌，徐滿光表示，券商股中，中國銀河(06881)裂口低開後有買盤支持，股價跌幅不斷收窄，可見較為強勢。但相信延遲「通車」之消息尚未消化，可待5.25元支持位入貨，如「通車」後，相信股價可重上6.25元之阻力位，屆時可獲利離場。

　　而AH價差股方面，較看好折讓較大的H股，如東北電氣(00042)、南京熊貓電子(00553)及重慶鋼鐵(01053)等，當中重慶鋼鐵可於1.4元以下至1.2元分段吸納，其後有望重上1.8元。

表列港交所、部分滬港通概念熱股價變化:

股份╱股份編號　　　　滬港通公布以來*　下半年以來　　今早表現　　　
　　　　　　　　　　　　　　(%)　　　　　(%)　　　　(%)
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港交所　(00388)　               +30.3　　　+17.5　　　　-3.8　　　

券商股﹕
中信証券(06030) 　                +2.9　　　+ 2.7　　　　 -4.0　　
海通證券(06837)　                 +9.5　　　+ 0.7　　　　 -3.7　　　
中國銀河(06881)　               +14.5　　   +14.8　　　　-1.2
　　　
申銀萬國(00218)　               +53.5　　　+44.9　　　　-7.0　　　　
第一上海(00227)　             +130.2　　　+54.3　　　　-6.5　　　　
海通國際(00665)　                +4.5　　 　 +9.9　　　　-6.5　　　　
敦沛金融(00812)　              +80.0　　　  +3.8　　　　-8.5　　　
英皇證券(00717)　                +1.5　　　  +6.6　　　　-3.6　　　

AH溢價較大股:
一拖　　(00038)　              +17.0　　　   -1.8　　　　-3.9　　　　
東北電氣(00042)　            +156.1　　　 +64.1　　　   -6.3　　　
京城機電(00187)　              +61.5　　 　+17.4　　　　-5.0　　　
經緯紡織(00350)　                +5.0　　　  +8.2　　　　-1.6　　　
南京熊貓(00553)             　+102.8　　　+70.0　　　　-4.0　　　　
山東墨龍(00568)　             +109.4　　　+20.2　　　　-5.4　　　　
重鋼　　(01053)　               +58.7　　　+21.3　　　　-5.2　　　　
浙江世寶(01057)　             +192.0　　　+20.4　　　　-6.6　　　　

指數
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恒生指數　　　　　　　　     + 1.1　　　  - 0.4　　　　-0.8　　
國企指數　　　　　　　　      - 0.9　　　  - 0.4　　　　-1.0　　
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註:股價資料截至中午收市
*國務總理李克強今年4月10日公布推出滬港通

撰文: 張嘉奇、周湛權

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