印鈔啟動(二): 投資界憧憬放水利歐股 惟須待歐元跌定方入市

　　歐洲央行昨日(9日)正式啟動資產購買計劃，開始每月買債，規模為600億歐元(約5400億港元)，當中以主權債為主。整個計劃由今年3月至明年9月合計共19個月，即總買債規模為1.14萬億歐元。受累於歐洲「放水」，歐元今日跌0.5%，於歐洲市新報1.0798/1.0801。

　　隨著歐洲開始「放水」，基金界認為這會利好歐洲股市。由於歐洲「印鈔」只處於初步階段，未來「放水」將陸續有來，料歐股有機會在「放水」周期上升三至四成，但歐元再跌空間料約只有一成，故仍看好歐股和歐股基金。

龐寶林看好歐洲高檔消費股，指這類消費產品銷路受惠於歐元的大幅貶值 (Henry攝)

憧憬歐央行再「放水」 歐股前景佳

　　東驥基金管理董事總經理龐寶林對《環富通基金頻道》表示，儘管歐洲股市今年已上升了17%，並創新高，但相信隨著歐洲央行開始「放水」，歐洲股市料今年仍具一成上升空間。

　　他說，與日本相比，目前歐洲的「放水」規模遠不及日本，並正處於初步階段。現時歐元區通脹率仍低於歐洲央行2%目標，讓歐洲央行有條件「放水」，但這只將「放水」規模重回2010年時的水平，反映歐央行的「放水」態度暫時仍然十分保守，這意味歐洲央行未來仍具「放水」的空間。

　　以日本的「放水」行動為例，日股期間累升了160%升幅，再扣除日圓貶值30%後，於日股的投資仍可錄得130%進帳。

　　歐洲方面又如何呢? 龐寶林認為，若今次的「放水」行動仍未能取得大成效，明年仍存在繼續「放水」的條件。若以日股為例，不排除歐股會因歐洲繼續「放水」而錄得三至四成升幅，在扣除歐元預期再跌一成後，於歐股的投資進帳亦不俗呢!

歐元年內急挫兩成 歐企出口競爭力激增

　　歐元方面，歐元年內已大幅下挫了兩成，他估計年內再度大幅下跌的可能性不大，同時美元亦難望再大升，因為即使美國將會加息，但料加幅亦很溫和，這對美元構成的支撐效應不會太大。因此，他估計歐元年內跌幅最多一成，歐元兌美元有機會下試一算。

　　他指，歐元兌美元年內已下挫了兩成，令歐洲出口企業競爭力激增，尤其是德國這個全球第二大出口國最為受惠，看好德國的大型出口企業、生化科技和資訊科技企業。正如「股神」巴菲特亦看好德國市場，因這個市場資產質素較高。

　　對於希臘問題，他並不太擔心，他表示，雖然這個問題仍將會持續困擾市場，但影響力已日漸淡化，即使最終希臘脫離歐元區，對市場只會產生短暫性的震盪。除非俄羅斯問題再現，否則，歐股相信已經見底，未來歐洲經濟將以緩慢步伐復甦。

龐寶林鍾情歐洲高檔消費股

　　隨著中國人近年喜歡往歐洲和日本旅行，龐寶林看好歐洲高檔消費股，因這類消費產品銷路受惠於歐元的大幅貶值。他看好的消費股包括LVMH(Louis Vuitton等品牌母公司)、寶馬和保時捷。看好LVMH乃因其股價已跌不少，加上其品牌亦佳。

　　至於工業及化工股的巴斯夫則不看好，因此股受累於中國經濟放緩。

看好投資於北歐和德法的基金

　　龐寶林亦看好投資於德國、北歐和法國的股票基金。他指，法國股市市值低廉，當地消費和時裝類別股票亦為佳選。在基金的選擇上，他推介富達的歐洲股票基金(年內累升17%)、富達德股基金(年內升17%)和摩根的德國股票基金。至於投資於中小型歐股基金方面，則看好？豐的歐洲股票小型企業基金(年內升18%)、景順的泛歐小型企業基金和亨德森的小型企業基金(年內升16%)。

東驥考慮增持歐股 惟須待歐元跌定

　　東驥的非本港註冊對沖基金--東驥全球混合資產基金，目前於美股的投資比重約四成，主要持有科技和生化企業，該類股份年內錄得一成漲幅，「跑嬴」市場的表現。同時亦偏重醫療護理股，該類股份年內漲5%，表現亦優勝。該基金偏重美股乃因美國經濟正在復甦，持有歐股的比重約一成，他說，會觀察歐洲的環境去考慮增持歐股，但暫時歐元正在下跌，短期內不會急於增持。該基金於印度、日本和中國的比重分別為25%、10%及10%。

港歐股ETF欠選擇 表現一般

　　除了歐股本身和歐股基金外，不少人會想起買交易所買賣基金(ETF)，貪其方便不用隔山買牛。在聯交所上市的領航富時發展歐洲(03101)為現時唯一一隻專注投資歐股的本港ETF，不過其表現卻略嫌欠佳。截至1月底止，該ETF的3個月回報為下跌1.92%，相對富時發展歐洲指數同期下跌1.78%。成立至今，該基金下滑11.99%。

　　該基金於金融股的投資比重最多，為22%。該基金的五大持股為雀巢、諾華公司、皇家殼牌、羅氏和匯控(00005)。

黃德几憂歐元下跌損歐股投資 寧買H股

　　然而，金利豐證券研部董事黃德几則不看好歐股的投資，因料歐元會下跌，令於歐股的投資蒙受損失，同時亦看淡歐洲經濟前景。他認為美股前景較佳，但美股已升了不少，故此他認為買H股會較好。

撰文: 伍賜好

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