跟隨H股追落後 B股狂潮能否延續?

　　市場資金亂竄，連內地B股近日都炒風熾熱，屢創新高，開戶者勁升。B股瘋炒主因是國家外匯管理局認為A、B股可合併，加上其相對H股有大折讓。未來仍有B轉H概念，B股狂潮可能仍會繼續，但回報未必可以如想像中高。

市場資金亂竄，內地B股近日炒風熾熱，升勢能否延續? (CNS圖片)

原意吸納外資 長期受冷落

　　所謂「B股」，是指在國內註冊，並在上海或深圳上市的外幣計價股份。國內人士可以合法外匯存款進行買賣。回顧歷史，內地B股市場的出現，主因為在中國股市初期成立時，在資本賬完全封閉下，企業為了要吸引海外投資者或吸納外匯資金，而發展出來的一個市場，獨立於以國內人民幣為主A股。因此，即使A股及B股，同樣是反映對企業的擁有權及分紅權利，但因參與者不同，走勢亦可以截然不同。

　　B股一直備受冷落，2012年底時因中集集團(02039)B轉H，加上麗珠(01513)B及萬科(02202)B等「A+B」企業，都成功B轉H，一度成為市場焦點。一輪瘋炒過後，未幾B股市場又回歸沉寂。

　　不過，隨著資本市場發展與開放，國家外匯管理局有意促為A、B股合併，令市場出現B轉A憧憬。上周五(10日)外匯局重申今年會加快人民幣資本項目可兌換等關鍵改革後，未來將借鑑新加坡等國內、外資股合併經驗，續指A、B股合併是可以預期，當日消息一出， 滬深B股即時狂炒，滬深B股指數漲9.06%及6.72%，有交易的86隻B股全部漲停。

　　加上熱錢流竄B股市場融資、價值發現、資源配置逐步弱化，致現時B股較A股出現大幅折讓，粗略估算下，目前超過一半的B股相對於A股折讓率在50%以上，刺激市場將資金調至B股市場。

估值相對便宜 開戶急增

　　中國結算最新周報顯示，上周(4月7日至4月10日)，滬深兩市新增股票開戶數168.41萬戶，按周增7.78%，其中，兩市新增A股賬戶數168.09萬戶；新增B股賬戶3246戶，按周暴增153%。繼續三周維持在150萬戶以上，為有統計以來的次高水平。

　　信達證券研究報告認為，按照4月10日的收市價格計算，B股相對於整體主板、中小板和創業板，估值相對便宜。B股目前整體市盈率(PE)、市帳率(PB)分別為19.2倍及1.7倍，整體股本回報率(ROE)為10.2%。在資金持續流入的情況下，有上漲動力。德銀報告亦指，內地熱錢似乎轉向折讓更大的B股，尋求利潤。在滬港通之下，B股的歷史任務已經完成，分析認為內地如何以政策整合B股，將是一個投資機遇。

炒上後折讓收窄 回報未必如前

　　回顧由B轉H的的中集及麗珠，他們上市後，中集集團H股首日收市價，較B股最後交易日上升了15.67%，而且自股份在H股掛牌後，最大的升幅更達到75.6%；麗珠集團方面，的H股首日收市價較B股最後交易日之股價上升32%，而且自股份在H股掛牌後，最大的升幅達到60%。所以資金流向B股等「食糊」不無道理。然而B股近日炒上之後，B股的折讓已不及以前，現時投資者再博股份由B股改革帶來的升幅，難再有像早前動輒超過50%的回報。

撰文: 王錦霞 

全新節目《說說心理話》青少年不可以戀愛！？真實個案講述驚心動魄經歷► 即睇