匯改十年(一): 人民幣國際化何去何從

　　2005年7月21日，中國人民銀行突然宣布人民幣不再與美元掛鈎，匯率改為參考一籃子貨幣，正式開啟「走出去」的大門。轉眼間，周二(21日)已是「匯改」十周年，人民幣的路該如何走下去?

人民幣改成一籃子貨幣政策，轉眼已經十年 (iStock圖片)

每日設中間價 浮動幅度逐步擴大

　　2005年人民幣匯率形成機制改革後，人行於每個工作日收市後，公布當日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價，作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價。

　　2006年人行授權中國外匯交易中心於每個工作日上午9時15分對外公布當日人民幣對美元、歐元、日元和港幣匯率中間價，作為當日銀行間即期外匯市場以及銀行櫃檯交易匯率的中間價。

　　自2007年5月21日起，銀行間即期外匯市場人民幣對美元交易價浮動幅度由之0.3%擴大至0.5%；2012年4月16日起，再擴至1%；至2014年3月17日起，進一彥擴大至2%。

10年後登全球第五大貨幣

　　十年前，人民幣當年不再與美元掛鈎後，匯率即改為1美元兌8.11元人民幣，變相升值2%。時至今天，人民幣已是全球第五大貨幣，人民幣兌美元已累計升值約40%。津巴布韋副總統早前訪華時，更表示有意拿人民幣作為法定貨幣。更有指，人民幣今年或將被納入成為國際貨幣基金組織(IMF)的特別提款權(Special Drawing Right，SDR)儲備貨幣，若能成事，意味將正式成為世界貨幣。然而，近日的中國股市大調整，有人擔心IMF未必今年便納入人民幣。

　　自人民幣改成一籃子貨幣政策，降低了隨單一貨幣波動之風險，亦令美國不斷要求人民幣升值之聲可以暫緩。而匯率彈性增加，令中國政府面對經濟變動時，多了一項政策工具。

　　但是實施一籃子貨幣政策後，人民幣並不如市場所預期一味升值。因人民幣升值其實是一把雙面刃，會打擊出口，雖入口性通脹壓力可以減輕，但將令GDP增長放緩。但對於普羅中國百姓來說，以美金計算之每人國民所得會相對提升，手上金錢亦有更高的國際購買力。而中國矢言經濟增長要「保七」之下，此數字被認為是現時保持就業增長和維護社會穩定的重要指標。

投資外流 人民幣短期偏弱

　　在美國加息預期之下，人民幣近日有所下跌。加上A股早前暴跌引發以人民幣計價的投資外流，市場又預期中央未來還有更多寬鬆的政策，例如減息、存款準備金率，料人民幣短期仍會偏弱。

撰文: 王錦霞

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