長建電能合併告吹 大行: 電能成輸家

　　長江基建(01038)及電能實業(00006)合併案，並未能獲得股東特別大會通過。大行分析認為，合併計劃告吹屬預期之內，因交易對電能股東溢價少，又認為交易失效，電能成最大犧牲者。

瑞信集團發表報告指，交易失效電能(00006)成最大犧牲者 (資料圖片)

李嘉誠未回應事件

　　在昨日(24日)電能的法院指令股東會上，贊成票比例只有約50.8%，但反對票達到近49.2%，即未能達到最少75%出席股東會的股東贊成有關決議，長建及電能合併方案失效，將不會向股東派特別股息。

　　長和系主席李嘉誠今早(25日)離開寓所時，未有回應事件，只向在場記者打招呼，並表示對未能回應記者提問感到抱歉。

　　長江基建發言人表示，對長建與電能實業未能成功合併感到可惜。然而，長建將貫徹持續增長的策略，在現有的基建投資組合及財務基礎下，繼續致力尋求新擴展機遇。

瑞信: 合併告吹電能成輸家 對長建影響有限

　　瑞信集團發表報告指，長江基建及電能實業合併計劃告吹屬預期之內，因交易對電能股東溢價少，派發特別息有限，不過合併對兩間公司屬雙贏。

　　瑞信又料，交易失效電能成最大犧牲者，對電能於今年上半年持有580億現金能否完全使用帶來挑戰。近期該集團併購往績較長建弱，而自9月公有合併後，電能股價跑贏長建3%，料短期內電能股價跌幅大過長建。

　　不過，瑞信料，交易失效對長建影響有限，即使未能取得大量現金，長建仍有強勁資產負債表，淨負債率只有9%，有助支持併購，長建仍為香港能源股首選，其投資評級為「優於大市」，目標價80元，電能投資評級為「中性」，目標價80元。

德銀: 合併失效對股價影響溫和 料電能明年派特別息

　　德意志銀行發表報告指，長建及電能合併失敗，對兩間公司短期股價有負面影響，但影響幅度溫和，對長建投資取態不變。

　　德銀料長建繼續活躍於增值收購，對股價有正面刺激，即使現時面對美國加息。任何來自電能的特別息，均有助長建未來併購，減低股本集資風險，即使長建選擇配股，亦不會引起憂慮，因只要配集資用於增值的收購，此舉亦有助改善長建流動性及股份自由轉手，而合併交易開支對長建盈利影響輕微。

　　另外，德銀指，至於電能方面，集團持有淨現金高達580億元，明年上半年有可能將部分現金用於派特別息，股東可能面對未有大型能源及燃氣併購交易，經常性盈利有可能下跌之風險。

　　該行料，未來電能併購可能來自澳洲兩個燃氣分銷網絡，目前電能目標價包括69元的現有資產及7.2元增值潛力，若未能取得併購，電能目標價有下調風險。

花旗: 若無大併購 電能明年2月或公布派特別息5元

　　花旗集團發表報告指，合併交易告吹，符合該行預期，料不會導致未來股價大幅波動，因為自公布合併後，兩隻股份股價表現均跑贏同業公用股，即使沒有併購，長建及電能基本因素強勁，有足夠財務資源進行併購提升每股盈利，花旗較看好長建多於電能。

　　花旗指，電能坐擁現金578億元，相等於每股27元，而長建綜合淨負債對股本比率低至10%，有實力進行併購。

　　該行料明年2月電能公布全年業績時，有可能公布派特別股息每股5元。因電能於去年1月底分拆港燈-SS(02638)時，主席曾透露，若兩年內無大型併購，會將剩餘現金當股息分派。

撰文: 採訪組

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