深港快通(一): 人幣貶值資金勢南下 做定功課迎北水
25/10/2016
十月走到尾聲，市場焦點落在深港通確實開通日期之上，港交所(00388)將於11月5及6日完成深港通市場演習，計及券商回覆及確認測試結果之時間，料最快11月下旬便能開車。基金及券商已經摩拳擦掌，散戶亦是時候多做功課，搭一搭「順風車」。
深港通快臨，要成功搭上北水「順風車」，先要做足功課 (CNS圖片)
深港通料最快11月中下旬開車
港交所深港通全球路演已經開始，兩地估計11月中旬完成所有實施深港通的準備，最快11月下旬通車，最遲年底前實施。分析認為深港通會於滬港通推出兩周年即今年11月17日(周四)「開車」的機會很低，首先是因為港交所行政總裁李小加表明不想周四「開車」；加上MSCI將於12月1日進行季度指數調整，故11月28日推出的機會相對較低，預料14日或21日均為開通的熱門日子。
回顧滬港通被指南熱北冷，而每日流入H股的資金不多，南向每日105億元人民幣的額度，只有在去年港股大時代中曾經用盡。不過，8月公布取消滬港通總額度限制以來，滬港通的資金進出量有所增加，單是9月港股通的流入資金達586億元人民幣，較8月的269億元人民幣明顯增加。
「北水」一向愛追捧藍籌股及高息股，但由於大型內銀H股對A股折讓已顯著收窄，顯得「無肉食」。深港通主攻中小股，迎合兩地散戶投資者口味，相信活躍程度可勝滬港通。
深圳相關H股 估值普遍較A股便宜
市場關注深港通確實開通日期之餘，同時關注內地資金開通前如何部署。深股市中小板和創業板，平均市盈率分別逾50倍及80倍，風險相對較高。反觀深圳相關H股估值普遍較A股便宜，AH股收窄的大方向，亦為相關H股提供投資機會，大家大可搭一搭順風車，不必一定北上「購物」。
料深港通開通後「北水」反而會重點投入恆生綜合中小型股指數中的「新經濟概念股」，大部分成分股市盈率僅10倍左右，較深圳股市同類型股份市盈率40至60倍，估值向上空間甚多，意味深港通開通後，資金可能流入恆生綜合中小型股及綜合小型股指數中的潛力股中。
對沖人幣貶值 料續有資金南下買股
上證綜指今年以來仍是負回報，投資者對進入A股仍心有餘悸。在這種環境下，港股通可能是這批資金的選擇出路之一，尤其是當前對沖人民幣貶值的預期。港交所資料顯示，9月港股通淨買入創歷史新高達589億港元，今年以來淨買入總額已達1981億港元。在深港通啟動倒計時之際，港股通投資者已成為香港市場的重要參與者。
連華夏基金(香港)旗下的基金現時的持倉，都較注重中小型股份，即市值介乎5億至50億美元，折合約39億至390億港元的股份，原因是估值較A股同類公司有頗大折讓，可望受惠於深港通。未來數天本欄將為大家在恆生綜合中型股及綜合小型股指數中尋寶。
撰文: 王錦霞
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