深港快通(一): 人幣貶值資金勢南下 做定功課迎北水

25/10/2016

  十月走到尾聲,市場焦點落在深港通確實開通日期之上,港交所(00388)將於11月5及6日完成深港通市場演習,計及券商回覆及確認測試結果之時間,料最快11月下旬便能開車。基金及券商已經摩拳擦掌,散戶亦是時候多做功課,搭一搭「順風車」。

 

深港通快臨,要成功搭上北水「順風車」,先要做足功課 (CNS圖片)

 

深港通料最快11月中下旬開車

  港交所深港通全球路演已經開始,兩地估計11月中旬完成所有實施深港通的準備,最快11月下旬通車,最遲年底前實施。分析認為深港通會於滬港通推出兩周年即今年11月17日(周四)「開車」的機會很低,首先是因為港交所行政總裁李小加表明不想周四「開車」;加上MSCI將於12月1日進行季度指數調整,故11月28日推出的機會相對較低,預料14日或21日均為開通的熱門日子。

  回顧滬港通被指南熱北冷,而每日流入H股的資金不多,南向每日105億元人民幣的額度,只有在去年港股大時代中曾經用盡。不過,8月公布取消滬港通總額度限制以來,滬港通的資金進出量有所增加,單是9月港股通的流入資金達586億元人民幣,較8月的269億元人民幣明顯增加。

  「北水」一向愛追捧藍籌股及高息股,但由於大型內銀H股對A股折讓已顯著收窄,顯得「無肉食」。深港通主攻中小股,迎合兩地散戶投資者口味,相信活躍程度可勝滬港通。

 

深圳相關H股 估值普遍較A股便宜

  市場關注深港通確實開通日期之餘,同時關注內地資金開通前如何部署。深股市中小板和創業板,平均市盈率分別逾50倍及80倍,風險相對較高。反觀深圳相關H股估值普遍較A股便宜,AH股收窄的大方向,亦為相關H股提供投資機會,大家大可搭一搭順風車,不必一定北上「購物」。

  料深港通開通後「北水」反而會重點投入恆生綜合中小型股指數中的「新經濟概念股」,大部分成分股市盈率僅10倍左右,較深圳股市同類型股份市盈率40至60倍,估值向上空間甚多,意味深港通開通後,資金可能流入恆生綜合中小型股及綜合小型股指數中的潛力股中。

 

對沖人幣貶值 料續有資金南下買股

  上證綜指今年以來仍是負回報,投資者對進入A股仍心有餘悸。在這種環境下,港股通可能是這批資金的選擇出路之一,尤其是當前對沖人民幣貶值的預期。港交所資料顯示,9月港股通淨買入創歷史新高達589億港元,今年以來淨買入總額已達1981億港元。在深港通啟動倒計時之際,港股通投資者已成為香港市場的重要參與者。

  連華夏基金(香港)旗下的基金現時的持倉,都較注重中小型股份,即市值介乎5億至50億美元,折合約39億至390億港元的股份,原因是估值較A股同類公司有頗大折讓,可望受惠於深港通。未來數天本欄將為大家在恆生綜合中型股及綜合小型股指數中尋寶。

 

撰文: 王錦霞
  

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