【樂視風雲】樂視瀕爆煲 證一味燒錢非出路

　　樂視去年底爆出資金鏈出現問題後，雖曾獲融創中國(01918)「輸血」，但問題未平息之餘財政更愈趨緊張。 隨著創辦人賈躍亭卸任樂視控股法定代表人，及被凍結資產，樂視已瀕臨爆煲邊緣。樂視當日風光一時，「燒錢」攻勢廣為人知，但最終卻卻無以為繼，證明科技公司只有「燒錢」攻勢背後沒有紮實盈利支持，將難成功。

樂視一直於內地提供網絡電視業務，後因天價買下英超播放權而廣為香港人認識 (資料圖片)

賈躍亭部分樂視網持股被法院凍結

　　樂視網(深:300104)公布，由於控股股東賈躍亭為樂視手機業務融資承擔個人連帶擔保引發的財產保全，賈躍亭及其控制的樂視控股持有公司的部分股份被凍結，佔公司總股本的26.03%。

　　上海市高級人民法院自周一(3日)起，凍結賈躍亭及樂視控股所持有的5.19億股，為期3年；而賈躍亭持有樂視網的2.83億股亦被法院輪候凍結，佔公司總股本的14.2%，期限同為3年。

　　截至昨日(4日)，賈躍亭及樂視控股合計持有樂視網5.24億股，佔公司總股本的26.27%，其中直接持有樂視網5.12億股，佔25.67%；通過樂視控股持有樂視網1194萬股，佔0.6%。

　　樂視網自今年4月起就重大資產重組一直停牌，停牌前報30.68元(人民幣.下同)。樂視網強調，賈躍亭所持股份被凍結與公司本身無關，不會影響正常經營及管理，但暫時無法判斷對公司控制權的影響。

招行追數不果 引爆凍產事件

　　招商銀行(03968)(滬:600036)周一證實，其上海分行向樂視旗下的樂風移動催收貸款利息無果後，向法院申請資產保全。法院上周裁定凍結賈躍亭夫婦及樂視系三家公司的12.37億元資產。 

　　另一方面，賈躍亭亦卸任樂視控股的法定代表人，由樂視網監事會主席吳孟接替。樂視回應內地媒體稱，這次法定代表人變更的主要原因在於賈躍亭要全力推進汽車戰略，繼續擔任法人代表會令辦理手續等不方便。

　　樂視還宣稱，絕不會欠任何債權人的錢，包括金融機構、供應鏈，只要給樂視時間，肯定都能夠完滿償還。

過去半年不間斷裁員 融創入股難挽狂瀾

 　　事實上，樂視沒落的一連串事件並非今日才發生，樂視系資金鏈斷裂可由去年底說起。

　　去年12月，樂視網旗下成立才2年多的樂視體育宣布裁員20%，當時引起市場嘩然。賈躍亭於給員工的公開信中，坦承樂視陷於資金鏈緊張的局面，未來在業務和營運上，要停止「大躍進」的燒錢行為。

　　其後網上流傳賈躍亭所質押的64.81%股票面臨斬倉。樂視網去年12月於無預警宣布停牌，並於盤後發布公告表示，因有媒體指董事長賈躍亭質押樂視股權跌破平倉線，導致股價重挫，為保障公司與投資人利益而停牌，同時正籌劃重大事項。內地傳媒指，樂視停牌原因應與天津子公司樂視致新電子科技正進行融資有關，而非市場所盛傳賈躍亭被「斬倉」。

　　及至今年1月，樂視獲融創打救，樂視網及樂視相關主體獲得168億元投資，其中約150億元來自融創。融創中國公布，於1月13日通過天津嘉睿，向賈躍亭收購樂視網的8.61%股權，代價為60.41億元；收購樂視控股旗下樂視影業的15%股權，代價10.5億元，以及收購得樂視致新增資完成後合共33.4959%股權，代價為79.5億元。投資事項完成後，樂視網、樂視影業及樂視致新各自將成為融創的聯營公司，總代價150.41億元。樂視網1月16日復牌，先大漲8%，其後調頭回落，更倒跌1%收市。

　　據悉，上述150億融資已於3月底前繳付124億元。其中樂視網於3月底表示，樂視致新已從融創子公司嘉睿匯鑫的79.5億元融資中，獲得約54.62億元，惟其後未有公布餘款的進展。

拖欠亞足聯版權費 足總盃直播爛尾

　　撲水過後，風波並未平息。樂視體育因在今年1月分期付款節點上未按時支付亞足聯(AFC)版權費，拖欠一個月後，亞足聯最終掐斷樂視的信號，解除雙方合作。亞足聯今年2月底宣布，終止與樂視在2015年8月簽署的轉播合同，將旗下賽事在2017-2020商業周期的中國大陸播放權授予體奧動力(CSM)。

　　至今年5月，樂視體育再次出現直播「爛尾」事件。原訂5月28日凌晨在LeSportsHK平台直播的英格蘭足總盃(FACup)決賽(阿仙奴對車路士)無法播出。   

　　同月，內地《騰訊網》報道，樂視有大規模裁員計劃，銷售體系裁員過半，樂視體育裁70%。報道稱，此輪裁員涉及樂視網、樂視控股、樂視體育等多個樂視系公司。樂視控股體系中，市場品牌中心從100餘人裁減至30餘人，裁員幅度70%；銷售服務體系裁員幅度50%。原有700人的樂視體育僅保留200人，裁員幅度高達70%；樂視網則裁員10%。

賈躍亭終喪失管理權

　　負面消息不絕的樂視，旗下樂視網突然宣布靈魂人物賈躍亭退出前線管理，辭去總經理一職，只留任無實權的董事長職位，總經理由聯想集團(00992)出身的副總經理梁軍接任。同時，樂視網財務總監楊麗杰亦在臨近半年結前突宣告辭職。然而，賈躍亭臨時召開記者會解畫，多番強調該次人事調動不涉內鬥。最終，賈躍亭本周卸任樂視控股的法定代表人，亦落得資產被凍結的下場。

燒錢攻勢可吸客流 惟最後仍要盈利模式

　　樂視過去為增加市佔，不惜採取「燒錢」策略，當年傳以高達4億至6億美元(約31.2億至46.8億港元)，投得2016年起連續3季的英超直播權，換言之3年之間每年最少要有額外10億港元銷售額才可回本。

　　英超直播權一直是雙面刃，雖可令收費電視業務短時間內吸客，但競投費成本甚高，難帶動業績。以電盈(00008)旗下的NowTV為例，於2013年以2億美元(約15億港元)投得直播權後，客戶數目和ARPU(每戶每月平均消費額)雖有增長，但因投英超的支出鉅大，電盈2013年的媒體業務EBITDA僅升3%，2014年更倒退11%。可謂得不償失。

　　集團近月財務負面消息不斷，分析認為樂視擴張過急不無關係，早已呈「十個煲九個蓋」的困境，連番裁員之舉更顯示資金壓力已不得不正視，可惜「燒錢」策略背後，樂視未有找出可持續的經營模式(Business Model)，事件凸顯出科網業的瓶頸。「燒錢」策略本身並無不可，就如谷歌(Google)旗下Youtube、臉書(Facebook)及騰訊(00700)的QQ起初也是只有免費服務，但最終都要悟出生財之道，包括運用市佔的優勢，配合大數據推廣其他業務，例如Youtube開始加入無法略過的廣告、Facebook發展行銷方案、騰訊發展微信支付，更以手遊配合衍生大量付費機會。在搶盡市佔過後，科技股如無法將市佔轉化為盈利能力，一切也是徒勞。

撰文: 羅駿豪

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