【熱爆新股】閱文與雷蛇 上市掀熱潮

01/11/2017

 

   今年第四季香港新股市場「火爆」,繼眾安在綫(06060)9月底首掛後連日造好,「股王」騰訊控股(00700)分拆閱文控股(00772)萬眾矚目,預計本月8日上市。

 

  市傳吸引超過40萬名投資者認購,凍資金額高達5200億元,是歷來第二大新股凍資王。《經濟通通訊社》邀請鼎成證券投資策略總監熊麗萍接受訪問,為讀者分析閱文控股的投資策略。

 

記者:如果抽不到IPO,應否上市後「入貨」?

 

熊麗萍:視乎上市後股價升至甚麼水平,如果股價上升20%之內,我覺得是「值博」的。特別是如果抽中IPO的投資者,即使再加注,成本都是較低;加上,閱文的基本因素有支持,特別是長遠發展,除了線上閱讀,另一個是版權營運,最重要是將來的增長,所以大家對閱文的憧憬較大。另外,今次閱文的反應熱烈,在供求因素之下,大家都對閱文的股份需求大,有助推動股價上升,因此中長線有吸納價值。

 

記者:你認為首日掛牌,股價將會升多少?

 

熊麗萍:按目前反應及預計營業情況,相信首日掛牌股價有三成升幅,即是70元以上。如果當時市場環境或氣氛仍熾熱,可能不止三成升幅,不過大市表現也會影響閱文的股價表現。

 

記者:如果首日掛牌股價上升三成,應否套利?抑或長期持有?

 

熊麗萍:如果股價上升三成,無論如何都有投資者會套利。但如果作為短期投資,吸納價值不大,因為一般新股上市後都需要消化。因此作為中長線投資,投資者可以先消化「第一輪」的升幅後,股價調整的時間仍可再吸納,所以閱文控股在中短線或長線的投資都有可取的策略。

 

記者:你認為閱文的合理股價範圍介乎多少?

 

熊麗萍:今次的招股反應太熱烈,所以現時受到供求因素,而不是看基本因素,所以真正去計算,閱文的股價不難見70元。我相信在65元至75元的價位先行整固,再進一步,目標價應該不止75元。

 

分析:雷蛇首掛升三成 籲投資者短炒 不宜大額認購

 

  本年度「新股凍資王」閱文控股(00772)周二(31日)截止認購,「一股難求」的情況下,不少投資者將焦點放到周三(1日)開始招股的電競設備商--雷蛇控股(01337)。

 

  長和系主席李嘉誠是雷蛇股東之一,早前透過私人投資旗艦維港投資斥2500萬元入股。雖然受惠於「超人效應」,但雷蛇及閱文的招股時間相近,市場預料雷蛇的認購反應將會受到影響。

 

記者:預計雷蛇的招股反應如何?

 

熊麗萍:按目前投資氣氛,估計雷蛇的招股定價很大機會接近上限,但相信雷蛇的招股反應不及閱文,最主要是資金因素,閱文招股的時間凍結很多資金,而雷蛇開始招股的時候,資金回籠不及。但如果兩家公司作出比較,一般投資者對騰訊分拆的閱文及大股東的認識較多,而業務亦相對簡單,不過他們對營運版權業務的仍需時了解。但是,對雷蛇的業務較為熟悉,主要是遊戲玩家,他們對品牌及產品的認識較多。因此兩家公司招股,即使無資金因素,一般投資者對閱文的認購興趣大於雷蛇。

 

記者:你認為基石投資者,會否成為吸引認購的原因?

 

熊麗萍:雷蛇有「星級投資者」,除了李嘉誠外,還有新加坡政府投資公司(GIC)、印度首富等,也會增加大家的投資信心及認購興趣,但要了解到基石投資者的主要投資目的,可能與一般投資者不同。雷蛇目前仍虧損,基石投資者可能是長線投資,可能需要時間才知道公司會否有盈利。

 

記者:投資者應大額認購嗎?

 

熊麗萍:認為不要大額認購,因為雷蛇的招股反應未必像閱文般熱烈,加上兩家公司的招股時間接近令資金重疊,理論上雷蛇的認購不會「好爆」。雖然雷蛇也不容易獲分配,但抽中的機會較大,如果用大額申請,可能獲分配的股份數量與預期不同,因此建議投資者以中額或小額認購。

 

記者:你估計首日掛牌股價上升多少?

 

熊麗萍:目前市場對於電競及電玩的概念很強,加上早前政府的《施政報告》表明推動電競的發展,所以在概念加上基石投資者有一定的吸引力,帶動股價上升。而雷蛇是國際性公司,當中美國市場佔很大比例,將來加大發展內地及香港市場,加上公司擁有品牌,所以估計首日掛牌股價上升30%不困難。不過,雷蛇的增長潛力來自軟件及服務,該業務的收入及盈利仍然貢獻較少,而軟件開發仍需時間產生盈利,所以長遠可能是增長來源,但看不到未來兩年有明顯收益。我估計雷蛇最快於2019年才有機會盈利,加上行業競爭大,因此傾向短線投資策略。

 

記者:如果抽不到IPO,應否上市後「入貨」?

 

熊麗萍:建議投資者不要太急於制定上市後策略,要「睇定少少」招股反應及上市後表現才決定,因為雷蛇及閱文重疊招股,未知屆時的供求關係影響股價的程度。

 

撰文:伍嘉儀

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