【禁制中興】林嘉麒: 中興與美方和解前 手機及通訊設備股仍受壓

17/04/2018

  繼中興通訊(00763)(深:000063)去年因違反出口禁令與美國商務部達成和解協議後,美國最新再次向中興通訊「開刀」,並宣布美國企業於七年內不得向中與出售零件及科技,中國商務部隨即回應事件,並會採取必要措施維護中國企業權益,令中美兩國因貿易問題而陷入僵持的局面更顯複雜。中興通訊A股及H股周二(17日)起暫停買賣。

 

  港股方面,中興遭再次制裁消息傳出後,其他手機及通訊等相關設備股率先現沽壓,當中瑞聲(02018)及舜宇(02382)更挫逾4%成為半日表現最差藍籌,具5G概念的長飛光纖(06869)亦一度急跌半成。有投資專家認為,現階段仍難以評估中興制裁事件對相關行業的影響,故短線要待中興發布聲明後才考慮部署受影響股份。

 

 

受制裁影響的中興(00763)(深:000063)作為中國通訊設備行業龍頭,勢必會拖累整個行業估值。圖為今年美國國際消費電子展中興展台 (CNS資料圖片)

 

中興遭制裁影響上游零部件供應 國內5G建設或受拖累

 

  中興通訊於2016年因違反禁令出售通訊產品予北韓及伊朗,中興與美國商務部就違反禁令簽署和解協議,遭美方罰款12億美元。其後美方指出,中興未有有效執行和解協議,解僱針對違反禁令的4名高階員工,並紀律處分35人,故再次提出對中興作出制裁,並禁止美國企業在7年內向中興通訊出售零件。

 

  宏匯證券研究部主管林嘉麒對《經濟通通訊社》表示,由於中興通訊業務較為廣泛,且牽涉手機及通訊行業,故市場認為在美國作出該制裁決定後,從事手機及通訊建設等業務的股份受到牽連。

 

  由於中興旗下的通訊部件有相當一部分使用美國進口零件,加上其替代性低,故相關制裁對其業務影響重大,料短期內亦難以找到相關的零件供應商。中興早前已遭美方制裁,歐洲方面亦有專家指出,使用中興旗下通訊產品會帶來安全隱患,林嘉麒相信與近期的貿易戰無太大關係,因當中涉及國家安全等問題。不過,林氏直言,不排除相關事件會令中美貿易爭端有所升溫。

 

  受制裁影響,而中興作為中國通訊設備行業龍頭,勢必會拖累整個行業估值,因而拖累其他同業股價表現受壓。再者,受零件供應減少拖累,國內5G建設或會受到影響,林氏相信,在中興未與美方達成和解前,市場對通訊設備股的態度仍會相當謹慎,建議投資者對長飛光纖等5G概念股暫作觀望。

 

與手機設備股關連性不大 舜宇首選瑞聲易受貿易戰影響

 

  林嘉麒認為,手機設備股業務與中興通訊的關連性不算太大,但相關制裁令市場避險情緒升溫,手機設備股難免受到拖累。雖然手機設備股短期仍有機會繼續受壓,但板塊前景仍相當吸引。舜宇及丘鈦(01478)主要供應手機鏡頭等零部件,舜宇產品種類較多元化,產品規格較高,故兩者之中則較為看好舜宇,惟目前估值不低,策略上可待股價回調至140元至145元區間吸納。由於丘鈦主力鏡頭模組,而該行業競爭較大,產品亦較為單一化,訂單表現會較為波動,今月訂單表現難以判斷下月訂單表現,股價因而容易大幅波動。

 

  蘋果為瑞聲主要客戶,對貿易戰的「敏感度」相對其他同業高,中美貿易爭端從而限制瑞聲升幅,故其反彈力度不及舜宇強。另外,雖然瑞聲旗下產品的結構及可變性較強,但蘋果近年產品升級不算特別理想,前景仍有待觀察。

 

表列部分手機設備及通訊設備股股價表現

 

 

撰文:謝紹銘

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