【新經濟股散水】舜宇金軟不宜撈底 騰訊次季手遊業務不樂觀

14/08/2018

  隨著市場憂慮土耳其經濟危機會進一步蔓延至歐亞等地區外,土耳其里拉急瀉亦波及其他新興貨幣,亞太股市近兩日一片風聲鶴淚。另一方面,市場亦期望業績期下,個別重磅股業績可為市場沖喜,惟部分新經濟股及科技股最新業績令市場大跌眼鏡,舜宇光學(02382)更因此急瀉近兩成半,而金軟(03888)發盈警亦令股價急挫近兩成,專家不約而同認為,由於兩者前景仍黯淡,現階段暫不宜撈底。

 

  重磅股騰訊(00700)將於明日(15日)收市後公布業績,但專家一致認為,騰訊近日沽空金額大,反映投資者對其次季業績不感樂觀,加上次季為手遊淡季,宜待績後再作部署。

 

沈慶洪指出,金軟(03888)個別業務如雲業務近年持續錄得虧損,估計業務短期難現好轉 (金山雲官網截圖)

 

舜宇估值有下調空間 瑞聲前景不容樂觀

 

  舜宇周一(13日)收市後公布業績,中期僅多賺近2%遠遜市場預期,騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪對《經濟通通訊社》表示,以同業丘鈦(01478)近月數據作比較,其800萬像素鏡頭模組出貨量增速遠較1000萬像素高,或反映市場對價格較低的鏡頭模組需求較大,加上舜宇鏡頭出貨量亦有轉差跡象,在產品價格及銷量雙雙下跌的情況下,舜宇下半年毛利率表現不太樂觀。

 

  另外,舜宇目前估值亦屬偏高,今年預測市盈率達23倍,業績預期走低下,估值勢必有下調空間,故現階段不宜撈底。至於同業瑞聲(02018),沈慶洪指,由於市場早預期瑞聲業績不會好轉,故應不至於像舜宇般出現大跌,但其業務前景一樣不樂觀,籲投資者待其績後再作部署。

 

  宏匯資產管理董事及投資策略總監林嘉麒對《經濟通通訊社》表示,舜宇上月手機鏡頭模組環比錄得下跌,目前手機行業亦出現對中高端鏡頭產品的需求下跌的情況,整體行業毛利率有下跌跡象。舜宇早前指出,因個別客戶推遲產品驗收時間,或可以印證市場對個別產品需求下滑,並導致產品價格下降,從而收窄舜宇盈利增長空間,估值有被下調風險,前景不樂觀的前提不應低吸。林嘉麒亦看淡瑞聲,指其情況不會較舜宇樂觀,但認為若瑞聲股價跌至80元樓下,估值有吸引之處。

 

金軟未來行銷開支勢增 雲業務料續虧損

 

  金軟最新發盈警料全年或錄得虧損,沈慶洪指出,金軟個別業務,如雲業務近年持續錄得虧損,手遊業務於今年首季收入出現的跌幅亦不小,未來需要花費更多開支作宣傳,估計該兩項業務短期難現好轉,即使今日股價大幅下挫,亦應暫作觀望。

 

  林嘉麒亦認為,金軟前景相當不樂觀,其新手遊效果遠較預期差,為重新提高市場的關注,意味金軟未來需加大營銷開支,而雲端業務亦多年錄得虧損,暫未看到扭虧跡象。由於金軟業務前景仍然黯淡,故股價即使反彈亦只會是技術性反彈,投資者暫不宜在低位作部署。

 

閱文料下試50元關 騰訊業績看法保守

 

  閱文今日公布中期業績,雖上半年多賺1.4倍,但仍飽受沽壓,沈慶洪指出,市場較為憧憬閱文的用戶增長數據,惟閱文用戶付費第一季數據已出現下滑跡象,加上閱文第二季用戶數據不理想,市場憂慮該季用戶數據不會太樂觀,故即使中期盈利表現理想亦無太大推動作用,加上以約41倍市盈率向騰訊收購影視製作業務,作價不菲,亦因此令閱文股價受壓。

 

  至於騰訊,沈慶洪認為,騰訊績前已遭多間大行唱淡,加上近日其沽壓龐大,反映市場對騰訊次季業務不太樂觀。不過,騰訊目前股價已大致反映其業績不樂觀等因素,若業績與市場預期落差不大或好過預期,相信股價可暫時喘穩,惟375元附近有一定阻力。

 

  林嘉麒認為,閱文向來是市場炒業務憧憬的新經濟股,加上該股在新經濟股中的市值不算太低,又同時有騰訊撐腰,故市場對其盈利表現不會感到太意外,投資者較為側重閱文的用戶增長數據,但閱文次季平均月付費用戶減少7%。再者,閱文以最多155億元向騰訊收購影視製作業務,市場除認為該交易作價過高外,亦憂慮該交易所帶來的效益。走勢上,閱文會繼續下試50元水平。

 

  林嘉麒亦對騰訊次季業績帶有保留,由於第二季為手遊淡季,加上王者榮耀熱度開始減退,騰訊又沒有推出與該遊戲以延續市場熱度,因此對騰訊次季手遊業務收入不持樂觀態度。而騰訊近日急挫亦伴隨著不少沽空盤,意味市場對騰訊業績看法未抱有樂觀看法,技術上,可待騰訊股價回調至340元作部署。

 

表列部分新經濟股及科技股半日表現

 

 

撰文:謝紹銘

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