內銷策略奏效 理文造紙謀海外拓產能

15/08/2018

  在近日人民幣貶值和中美貿易戰激烈的大環境下,主力內銷的理文造紙(02314)受影響較小。

 

  集團最新中期業績良好,提振市場情緒,帶動該股再次挑戰高位,獲多家大行「買入」評級。

 

  市場一向視紙業股為周期性股票,認為產品售價和盈利波動較大,而今年原材料和紙價變動頻繁,市場擔憂增大,但理文造紙業績增長勢頭強勁,股價在跌市中反彈且一度跑贏大市。管理層對公司前景樂觀,願意在高價回購股票,今次宣布業績後,更連續兩日入市回購,累計斥資5,000萬元,有助市場增加信心。

 

(資料圖片)

 

  理文造紙稱,受惠於近年內地政府積極關閉產能和推出環保政策,產品平均銷售價上升,上半年總銷售量為295萬噸,平均每噸淨利潤達1009元,同比錄得理想增幅。公司上半年盈利按年升35.9%至29.8億元,每股盈利66.52仙,派中期息20仙。期內收入163.7億元,按年增長43.1%,其中包裝紙收入140.38億元,分部盈利33.56億元,紙巾收入23.3億元,分部盈利3.7億元(見圖一)。

 

 

旺季臨近行情利好

 

  理文造紙主要產銷包裝紙和紙巾,由於電商活動高速增長,對於包裝紙需求不斷增加,價格易升難跌。而紙巾則可帶來更高利潤回報,集團近年拓展自主品牌「亨奇」紙巾,以竹漿為原料,不添加不漂白,主打健康高端定位,在行業內已具備一定知名度,受消費者歡迎。上半年紙巾收入翻倍(見圖二),價量齊升,銷量同比上升71%至26.8萬噸,平均每噸售價同比上升23.36%至8,690元,且價格增幅持續擴大。集團現時紙巾產能已擴大至79.5萬噸,包括重慶工業園12台年產量57.5萬噸;江西工業園2台年產量11萬噸;以及廣東東莞廠區2台年產量共11萬噸。重慶兩條新生產線已於今年5月投產,利用規模化生產和重慶漿線優勢,可進一步降低紙巾的生產成本。

 

 

  造紙行業傳統旺季將在9月開啟,下半年有更多節假日及電商購物節,此外,貿易戰引起的過度悲觀預期或被糾正,下游紙板廠即將進入補庫存階段,需求端會逐漸增加。另一邊廂,政府今年加大禁廢力度,進口廢紙受限,固廢價格高昂,中小企業生產成本高企不得不停產或被兼併收購,供給端格局依然偏緊。理文造紙作為大型紙企,擁有自家木漿廠,雖然也受到廢紙成本上漲衝擊,但在本輪造紙行業整合潮中,其憑藉環保和規模優勢已經脫穎而出並掌握了定價權。東方財富證券認為,集團上半年銷售大增,反映市場對紙品需求仍處景氣階段,大型紙企往往能夠順利轉移成本,使盈利能力不斷增強。

 

越南生產線快投產

 

  報告又指,集團包裝紙產能目前達610萬噸,預計明年底於越南新增的一台造紙機將投產,可貢獻每年約50萬噸產能,屆時包裝紙總年產將達650萬噸,受惠於越南廢紙成本及勞動力等成本價格優勢,將帶來高於國內的利潤率。

 

  集團在越南的擴張計劃,是為了抓住從中國製造業活動重置到東南亞所帶來的機會,未來的投資比重和工作計劃亦會向海外傾斜,細節或會在與其他國家取得批文後公布。截至上半年,集團銀行結餘現金15億元,淨資本負債率為58%,健康的財務狀況為後續的資本開支創造有利條件。

 

  理文造紙自6月中旬受大市低迷影響,一度觸及半年內低位後,集團多次回購股份以增強市場信心,股價隨後反彈至8元之上。近日理文造紙回補早前的上升裂口,技術形態轉弱,惟鑑於其業績對辦,加上現時市盈率不足7倍,因此仍可考慮在7元左右吸納,目標價可看逾15%回報,即8.1元,一旦市況波動,使該股跌穿上月底部即6.5元,則宜止蝕。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌》

 

【你點睇】的士記分制將於周末生效,你認為該制度可否幫助的士提升服務質素?► 立即投票

延伸閱讀

More
  • 道瓊斯工業平均指數
    跌 41,503.10
    -103.08 (-0.248%)
  • 標準普爾500指數
    跌 5,618.26
    -16.32 (-0.290%)
  • 納斯達克綜合指數
    跌 17,573.30
    -54.76 (-0.311%)
精選預託證券 More
00688 中國海外發展
按盤價(HKD)︰升11.081
變動率︰+8.550%
較港股︰+1.29%
00003 香港中華煤氣
按盤價(HKD)︰升6.156
變動率︰+2.424%
較港股︰-4.85%
01299 友邦保險
按盤價(HKD)︰跌54.764
變動率︰-0.566%
較港股︰-0.43%
01398 工商銀行
按盤價(HKD)︰跌4.290
變動率︰-0.721%
較港股︰-1.15%
精選中資美股 More
ZTO 中通快遞
按盤價(USD)︰跌22.100
變動率︰-1.074%
TAL 好未來
按盤價(USD)︰跌7.560
變動率︰-1.305%
BILI 嗶哩嗶哩
按盤價(USD)︰跌14.830
變動率︰-2.048%
GDS 萬國數據
按盤價(USD)︰跌17.200
變動率︰-3.533%
精選美股 More
MRNA
Moderna
按盤價(USD)︰跌69.860
變動率︰-2.959%
ZM
Zoom視頻通訊
按盤價(USD)︰跌66.040
變動率︰-3.039%
INTC
英特爾
按盤價(USD)︰跌20.770
變動率︰-3.260%
BNTX
BioNTech SE American Depositary Share
按盤價(USD)︰跌115.620
變動率︰-7.289%
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美股之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 18/09/2024 19:34 EDT
港股之報價延遲最少15分鐘,更新時間為:17/09/2024 17:59
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 18/09/2024 19:34 EDT
顯示更多
緊貼市況
  • 06663 國際永勝集團
  • 0.450
  • 00986 中國環保能源
  • 0.083
  • 08189 泰達生物
  • 0.115
  • 02828 恒生中國企業
  • 63.920
  • 09999 網易-S
  • 120.200
  • 00836 華潤電力
  • 18.780
  • 目標︰$21.30
  • 01093 石藥集團
  • 4.650
  • 目標︰--
  • 01686 新意網集團
  • 3.420
  • 目標︰$3.60
  • 03606 福耀玻璃
  • 49.000
  • 目標︰--
  • 00006 電能實業
  • 54.900
  • 目標︰$58.00
  • 02013 微盟集團
  • 1.240
  • 09688 再鼎醫藥
  • 16.320
  • 09866 蔚來-SW
  • 42.500
  • 00020 商湯-W
  • 1.100
  • 09868 小鵬汽車-W
  • 35.500
  • 00823 領展房產基金
  • 38.800
  • 目標︰$43.00
  • 01038 長江基建集團
  • 57.900
  • 目標︰$60.00
  • 00371 北控水務集團
  • 2.140
  • 目標︰$2.30
  • 地產 More
  • 00017 新世界發展
  • 7.120
品味生活
備註: 本地指數之報價為即時更新,資料更新時間為 17/09/2024 17:59
中國指數之報價為即時更新,資料更新時間為 18/09/2024 16:29
期指之報價為即時更新,資料更新時間為 18/09/2024 03:00
緊貼市況之報價延遲最少15分鐘,資料更新時間為 17/09/2024 17:59
港股即時基本市場行情由香港交易所提供; 香港交易所指定免費發放即時基本市場行情的網站
放大顯示
政經專訪
人氣文章
財經新聞
評論
專題
  • 生活
  • DIVA
  • 健康好人生
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

【嚴正聲明】《經濟通》呼籲公眾提高警覺留意偽冒《經濟通》投資群組

如何分辨問米是否真實?通靈問事用什麼工具都可以?靈靈法即場示範通靈!

etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳證券數據供應商」大獎

貨幣攻略

大國博弈

說說心理話

Watche Trends 2024

北上食買玩

Art Month 2024

理財秘笈

夏天養生食療

消委會報告

山今養生智慧

輕鬆護老