【兩會前瞻】中國今年增長目標或6.5%左右 金融監管勢啟改革

　　一年一度的全國「兩會」將於本周五(3日)開幕，適逢中共十九大換屆之年，今年政策主基調勢以「穩」字當頭。但樹欲靜而風不止，面對特朗普上台後的貿易保護山雨欲來、企業槓桿率高企和違約不止、金融混業經營的層層嵌套、人民幣匯率易貶難升和外儲縮水、供給側結構改革愈向縱深愈多陣痛、房地產價格如危樓高聳……政策如何保持微妙平衡和準確釋放風險點，倍受關注。

　　機構預測，今年GDP增長目標為6.5左右(去年6.5-7%)，M2增長目標降至12%(去年13%)；貨幣維穩背景下，財政政策主導經濟增長，不過基於債務激增風險，赤字率維持3%。

隨著內地經濟企穩，宏觀政策的關注點正由保增長轉向防控金融風險 (CNS資料圖片)

貨幣政策勢更中性 M2增速料降至12%

　　中國2016年GDP錄增長6.7%，消息人士透露，去年底召開的中央經濟工作會議已認可將2017年經濟增長目標降至6.5%左右，以創造空間推進供給側結構改革。

　　上月底召開的中央政治局會議則提及，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，不過，伴隨人行農曆新年前上調MLF利率、節後首個交易日上調逆回購利率、隨後再上調SLF利率等一連串動作看，自2014年起的寬鬆貨幣政策正式結束，貨幣政策中性偏緊的序幕已啟，今年的M2增速大概率將降至12%。

　　通脹溫和，人行短期料不會祭出上調存貸款基準利率的強訊號舉措，但摩根士丹利預計，如果美聯儲加息速度或全球需求反彈超預期，中國存貸款基準利率在今明兩年將有上行風險。

　　此外，隨著內地經濟企穩，宏觀政策的關注點正由保增長轉向防控金融風險，此意味著財政擴張速度可能放緩，今年赤字率或不會突破3%，但分配上可能向地方傾斜。

穿透式監管逼在眉睫 一行三會勢啟大改革

　　去年中央經濟工作會議指出，要把防控金融風險放到更加重要的位置，下決心處置一批風險點，著力防控資產泡沫，提高和改進監管能力，確保不發生系統性金融風險。

　　而近期一行三會的一系列動作似乎都預示金融監管改革啟動。稍早消息就指，中銀監內部已正式宣布中證監前主席郭樹清獲任命為新任主席。市場人士稱，郭樹清到任後的主要任務之一就是主導中銀監和中保監的兩會合併。

　　事實上，坊間關於「設置金融管理局，統領一行三會」的聲音一直不絕於耳，而近期一系列跨市場、跨機構風險事件頻發，更讓落實穿透式監管、打破現行分業監管體制逼在眉睫。

　　人行調查統計司司長阮健弘稍早表示，應該加快構建金融業資管業務統計體系，支持總量、關聯性、槓桿水平、資金真實投向等方面的監測分析。完善逆周期、跨市場系統性金融風險的早期識別預警、事中監測控制和事後救助處置等機制。

　　近期，中證監高調痛斥「資本大鱷」、中保監從嚴處罰前海人壽和恆大人壽、中銀監換帥等，市場關注一行三會在兩會期間會否有後續大動作。

農業供給側改革發力 去產能將擴更多領域

　　至於今年如何繼續將供給側結構性改革推向縱深，農業供給側改革料成為新看點。中金預計，將優化農業生產結構，增加綠色優質農產品供給，積極發展現代農業，發展生態農業，促進農民增收。

　　同時，土地制度改革將進一步完善農村土地所有權、承包權、經營權三權分置，基本完成農村土地承包經營權登記頒證，推進農村集體建設用地入市試點，以及開展農村土地經營權和住房財產權抵押貸款試點。

　　國企改革方面，將積極發展混合所有制改革，鼓勵民營企業參與國有企業改革，進一步放寬市場准入和放開競爭性行業領域。對外將擴大開放，加強國際經濟合作，積極推進「一帶一路」建設。

　　國泰君安則指，推進「三去一降一補」將是今年工作的重中之重。而治污減霾、環境治理和農業供給側改革也有望成為貫穿全年的熱門主題。　　

　　申萬宏源預計，鋼鐵和煤炭去產能將繼續加快推進，去產能的領域將擴展至有色、建材、船舶、煉化和電力等行業。

樓市調控易緊難鬆 關注房產稅會否動真格

　　另一重頭戲樓市方面，市場預計兩會將續釋放房地產調控易緊難鬆的信號。去年底召開的中央經濟工作會議提出「綜合運用金融、土地、財稅、投資、立法等手段，加快研究建立符合國情、適應市場規律的基礎性制度和長效機制房地產政策」，加上稍早住建部副部長陸克華表示，正在做房產稅的前期準備工作，將會及時推出，市場關注雷聲已久的房地產稅會否動真格。

　　中金預計，熱點城市地產調控仍將趨嚴。但為防止地產大起大落，貨幣政策也難以大幅收緊。同時，為了抑制熱點城市房價過快上漲，會進一步加大土地供應。而熱點城市的地產投資突出地受到土地供應的限制，加大土地供應這有助於防範地產投資的過快下滑。

　　方正證券則稱，預計房地產調控將至少持續到2017年底，限購限貸持續加碼，部分城市將上調貸款利率。

表列近年「兩會」焦點:

　　　年份　　　重要成果　　　　　　　　　　　　　　　　兩會關鍵詞

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　　2017　　　　-　　　　　　　貨幣政策退出寬鬆、三去一降一補、農業供給側改革、

　　　　　　　　　　　　　　　　國企混改、房地產調控長效機制、金融監管改革

　　2016　批准十三五規劃綱要　　「十三五」規劃、保增長、供給側改革、房地產去庫存

　　　　　　　　　　　　　　　　、互聯網+、脫貧攻堅、國資改革

　　2015　首次提出「中國製造　　7%、新常態、一帶一路、走出去、國企改革、反腐、

　　　　　2025」　　　　　　　　土地經營權流轉、法治、環境保護

　　2014　推動重要領域改革　　　中國夢、改革年、收入分配、國企改革、新型城鎮化、

　　　　　　　　　　　　　　　　　霧霾治理、反腐倡廉、行政體制改革、民營銀行

　　2013　新領導班子換屆　　　　戶籍改革、霧霾治理、城鎮化、社會保障、反腐、行政

　　　　　　　　　　　　　　　　體制改革、食品藥品安全、樓市調控、收入分配

　　2012　下調經濟增長目標　　　7.5%、分配改革、個稅調整、城鄉同比例選舉、房

　　　　　　　　　　　　　　　　價合理回歸、反奢侈浪費

　　2011　通過「十二五」規劃　　「十二五」規劃、幸福感、改革、反腐、內需、中國特

　　　　　　　　　　　　　　　　　色社會主義法律體系、新生代農民工

　　2010　通過新選舉法　　　　　和諧社會、擴大就業、醫改、低碳、保增長、結構調整

　　2009　醫保制度出爐　　　　　股市建設、個稅改革、樓市爭議、消費券、勞動合同法

　　　　　　　　　　　　　　　　、就業、農地富農、社保統籌、醫改、政府投資

　　2008　通過國務院機構改革　　樓市調控、奧運經濟、人民幣升值、對外貿易、區域經

　　　　　　　　　　　　　　　　濟、醫改、能源價改、新農村建設、節能減排

　　2007　通過物權法　　　　　　科學發展觀、和諧社會、創新型國家、節約型社會、建

　　　　　　　　　　　　　　　　　設新農村、安全生產、社會保障、環境保護

　　2006　通過十一五規劃綱要　　自主創新、宏觀調控、建設新農村、安全生產、國企改

　　　　　　　　　　　　　　　　革、社會保障、醫療體制改革、亂收費、義務教育

　　2005　農村義務教育經費　　　科學發展觀、宏觀調控、國企改革、「一號文件」、社

　　　　　　　　　　　　　　　　會保障、民工權益、「審計風暴」、關注貧困生

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撰文: 俞瑾

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