【兩會解讀】中信証券：內地貨幣政策尚未進「收緊+加息」周期

　　中信証券發表研究報告稱，《政府工作報告》在經濟政策和改革方面的主要內容有以下5點值得市場重點關注，詳述如下：

中信証券發表研究報告稱，內地貨幣政策尚未進入「收緊+加息」周期 （CNS資料圖片）

　　一，守住底線，力求更好。報告認為，2017年由於工業品通縮環境的改善，加庫存和資本開支周期開啟，製造業投資和民間投資會觸底反彈，實際上「穩增長」的壓力小於2014-2016年。今年中國的宏觀環境描述為「內生動力回暖+溫和通脹」。

　　二，2017年財政政策有三大看點:1，2017年財政政策仍然「減稅+增支」併舉。

　　全年總的減稅和減費規模也在5000-6000億元人民幣。2，「準財政政策」仍然是看點，尤其是PPP項目落地規模有望進一步上升，在「穩增長」的目標下，PPP、專項金融債、產業引導基金等准財政政策仍然有望發力。3，2017年財政政策會更加有效，更有針對性花錢。

　　三，貨幣政策尚未進入「收緊+加息」周期。目前經濟增速仍然在「築底」過程中，通脹仍然溫和，經濟基本面不支持貨幣政策進入加息周期。2017年中國貨幣政策邊際上收緊，但並非進入持續的加息周期。如果要實現6.5%的穩增長目標，貨幣政策在「穩健中性」的基礎上仍然要保持適度的流動性。

　　四，「三去一降一補」更有針對性。包括扎實有效去產能；因城施策去庫存；積極穩妥去槓桿；多措並舉降成本；精準加力補短板。

　　五，深化五大重要領域和關鍵環節改革。包括持續推進政府職能轉變，繼續推進財稅體制改革，抓好金融體制改革。，加快推進國企國資改革，更好激發非公有制經濟活力。

撰文: 中國組

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