【空軍大戰】葛咸城再出狙擊報告 堅持早前對瑞聲發表的指控

07/06/2017

  備受沽空報告困擾的瑞聲(02018)在發通告反擊後,今早(7日)復牌,早市股價一度高見96.7元,較停牌前飆高18.8%。多家大行陸續發表報告,普遍認為該公司發表澄清公告及召開分析員會議,可釋除市場疑慮。

 

  不過預告會在瑞聲復牌後,發布新報告的葛咸城(Gotham City)一如所言,再出狙擊報告,堅持早前對瑞聲發表的指控。

 

 

瑞聲(02018)在發通告反擊今早(7日)復牌,葛咸城(Gotham City)窮追猛打再度出狙擊報告 (葛咸城網頁截圖)

 

葛咸城再出狙擊報告 堅持早前對瑞聲發表的指控

 

  葛咸城於今日的最新報告指,基於瑞聲及其他機構一直以來所作出的回應,令其更堅定早前對瑞聲的指控。特別是,其對瑞聲最核心的質疑仍未得到解答,即是為何自2014年開始,瑞聲公布的利潤率,竟會高過蘋果公司?

 

  報告列出多項指控,瑞聲內地附屬2015年經營利潤率僅約9%,相比其當年年度經營利潤率為30%;至少有30間公司為行政總裁父親名下,部分與瑞聲有生意來往;瑞聲沒有財務總監,及從未解釋其業績、財務數據準確性等將如何受到影響;瑞聲亦無解釋其核數師在如此低核數費用下,如何能夠核實瑞聲財務數據等。

 

  葛咸城上一份報告指,瑞聲將跌至40元至50元,現最新報告首予瑞聲目標價44元。

 

大和:近日股價下跌為買入好時機 目標價115元

 

  瑞聲科技昨(7日)發表澄清公告及召開分析員會議,大和發表研究報告指,相信可釋除市場疑慮。該行看好瑞聲穩健的盈利增長,因此認為近日股價下跌為買入好時機。

 

  該行重申「買入」評級及目標價115元,並視之為行業首選。

 

  該行指出聲學及觸覺馬達的規格升級帶動平均售價上升,無線射頻佔比上升,加上經營效率改善使經營利潤好轉,預期瑞聲今明兩年盈利按年增長為33%及22%。

 

富瑞:瑞聲對反駁沽空指控更有信心 目標價90元

 

  富瑞發表研究報告指,瑞聲科技管理層對反駁沽空機構葛咸城的指控更有信心。而且另一沽空機構匿名分析亦發報告支持瑞聲,相信該集團遵從關聯交易披露,及不谷大盈利。該行又認為,更嚴格的內部管理會是對集團長期估值的正面訊號。

 

  富瑞指,該集團高級管理層在投資者電話會議中回應了數個主要問題。其中回購股票並未有規模及時間的具體計劃,但可能透過公開市場購買或員工激勵信託進行。此外,對供應商的價格並無影響,亦重申在客戶關係及日常營運方面維持正常。而集團亦無與支持集團的沽空機構匿名分析接觸。

 

  該行予瑞聲科技「持有」評級,目標價90元。

 

麥格理建議換馬內地電訊股 聯想估值亦吸引

 

  麥格理發表報告,認為瑞聲昨晚舉行電話會議會議有4大重點,包括今日復牌;反駁沽空機構批評,借聯營公司掩蓋成本;維持對業務前景指引,以及集團不排除會回購股份。

 

  麥格理維持之前看法,建議投資者換馬至更安全股份,近期瑞聲股價波動及市場對其憂慮,均會影響股價表現。

 

  麥格理較看好電訊股,包括聯通(00762)、中移動(00941)、中興通訊(00763),及看好高增長股(每股盈利升30%),包括舜宇光學(02382)、ASM PACIFIC(00522)、通達集團(00698)及看好估值吸引的聯想集團(00992)。

 

  麥格理維持瑞聲科技「遜於大市」評級,目標價75元,目前瑞聲市盈率介乎10至22倍,麥格理目標市盈率13倍。

 

撰文:市場組、採訪組

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