【H股全流通】落實後料增加成交 利好港交所

22/01/2018

  中國證監會落實H股全流通試點計劃,初步的試點股份料有不多於3隻,市場普遍對此表示歡迎,因料有助增加H股市場的流通量和成交,提升H股的市場地位。

 

H股全流通試點計劃開展,可望吸引到更多中資企業來港上市 (資料圖片)

 

 

未流通的內資股 日後可轉為H股在港股市場流通

 

  H股是指中國境內註冊企業於香港上市的股份,目前港股總共有250隻H股,當中不少H股都是國企,上市時部分股份是向境內投資者發行,被稱為「內資股」。這些內資股與在市場流通的A股及H股屬同股同權,但內資股只能在境內以櫃台(Over the Counter)進行交易,非全面流通,即不可在港股市場上交易,所以就出現內資股的交易作價遠低於A股及H股情況。

 

  而「H股全流通」就是將未流通的內資股,轉為H股在港股市場上公開交易,內資股股東可以在市場自由買賣H股。

 

  中證監去年12月底時表示,將按照積極穩妥、循序漸進的原則,以「成熟一家、推出一家」的方式,有序推進本次試點,試點企業不超過3家。

 

  中證監新聞發言人常德鵬透露,當局將從以下方面擇優選擇試點企業:一是符合外商投資准入、國有資產管理、國家安全及產業政策等有關法律規定和政策要求。二是所屬行業符合創新、協調、綠色、開放、共享的發展理念,符合國家產業政策發展方向,契合服務實體經濟和支持「一帶一路」建設等國家戰略,且具有一定代表性的優質企業。三是存量股份的股權結構相對簡單,且存量股份市值不低於10億港元。四是公司治理規範,企業內部決策程序依法合規,具備可操作性,能夠充分保障股東知情權、參與權和表決權。

 

鄺民彬:現時國企股估值低且市場資金充裕 是推全流通好時機

 

  凱基證券執行董事鄺民彬對《環富通基金頻道》表示,預料H股全流通試點計劃的推出進度,將視乎市場情況而定,以期盡量減低對市場的影響。他認為,目前中資及國企股的估值低,且市場資金充裕,是推出H股全流通試點計劃的好時機。

 

  他說,不少在港的中資機構都對H股感興趣,H股全流通可增加市場的供應量,迎合投資者的需求。H股全流通是內地資本市場開放政策的延伸,容許外資更容易參與H股市場,讓多投資者成為H股股東。H股全流通可增大H股市值和提升市場地位,對H股是一件好事。對於股市是正面的,因可讓多些國企增加市值和流通量。

 

藺常念:不宜急推

 

  智易東方證券行政總裁藺常念對《環富通基金頻道》表示,擔心H股全流通對散戶的保障問題,亦不排除一些「做假數」的公司來港上市。內資股乃由省政府旗下公司持有,若這些公司「無錢」,在H股全流通下,可能會沽出股票套現,或會對市場構成壓力。由於內資股佔H股的比重為大,H股全流通可能會對H股股價構成壓力。因此,H股全流通計劃只能逐步推出,不宜急推。

 

  他說,H股全流通的好處是增加H股的供應量和交易量,讓基金可以買到多些H股,亦可讓投資者更容易「走貨」。

 

有望帶動交投量增長 港交所料受惠

 

  港交所(00388)亦被視為「H股全流通」的受惠者。因為未來將會有2.5萬億元未流通H股市值獲得釋放,佔港股總市值8%,相信將有助刺激港股成交。雖然,首批試點企業不超過3間,每隻市值不低於10億元,又要求股份行業要符合創新、綠色、共享和一帶一路官方政策,但開展試點計劃可望吸引到更多中資企業來港上市。

 

  瑞銀集團上周亦發表報告,認為港交所踏入今年股價表現強勁,1月至今港股每日平均成交額升至1380億元,高過該行預期,因此調高今年港交所盈利預測17%。

 

瑞銀:港股日均成交額 港交所股價未完全反映

 

  瑞銀認為,目前港交所股價反映成交量有1250億元(編按:當日該股收於297.6元),低於瑞銀預測2%,目前港交所目標價反映股息率2.2%,今年預測市盈率40倍,目前港交所股價較長遠平均市盈率有10%溢價,有關溢價幅度與香港本地銀行比較亦相同。

 

  該行將港交所目標價由245元升至292元,但投資評級由「買入」降至「中性」,因股價自去年底已升23%。

    

撰文:伍賜好、採訪組

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