【科創板】制度創新是亮點 一文看懂科創板

　　中證監主席易會滿表示，科創板不是一個簡單的「板」，它的核心在於制度創新、在於改革。既然科創板的重點是制度創新與改革，那麼到底有哪些亮點值得投資者期待呢？

券商製作小冊子宣傳科創板（林雯婕攝）

制度一：實行註冊制 審核不超過9個月可上市

　　從中證監和上交所發布的科創板規則來看，首當其衝的當然是註冊制。現行IPO採用的審核制對定價、交易干預過多，不利於價格發現功能的實現；發行節奏由行政手段控制，不利於融資功能的實現；上市門檻過高，且審核過嚴，不利於資源配置功能的實現。

　　而採用IPO註冊制就可以避免上述弊端。中證監只對註冊文件進行形式審查，不再進行實質判斷，只要企業達到相關要求就能上市，將定價權交還給市場，縮短新股審核時間，更好地發揮資本市場價格發現、融資、資源配置三大基礎功能。

　　上交所在對科創板保薦機構的培訓中明確科創板IPO審核的時間：審核不超過3個月＋發行人和中介機構回復不超過3個月＋中止審核期限不超過3個月＝不超過9個月。

制度二：允許尚未盈利、特殊股權架構企業上市

　　其次，科創板還突破現有的上市條件限制，允許尚未盈利、不同投票權、紅籌和VIE架構企業上市，並推出多套上市標準。雖然科創板對於企業營業收入、淨利潤等財務指標沒有具體要求，但要求企業強化信息披露，重視投資者利益的保護，強調企業的規範運作情況、成長性及未來發展前景。

制度三：首5個交易日不設漲跌幅限制

　　另一大亮點是科創板中漲跌幅限制有所放鬆。上交所發布的科創板規則提到，新股在科創板上市首5個交易日不設價格漲跌幅限制，從第六個交易日開始對科創板股票競價交易實行價格漲跌幅限制，漲跌幅比例為20%。

未採用T＋O交易機制 融券細則另行出台

　　然而，對於市場呼聲很高的T＋0交易機制，上交所此次並未引入。上交所發言人指，上交所成立初期曾實施過T＋0交易機制，但最終因為市場條件不成熟，轉而採取T＋1交易制度。目前經綜合評估，還是希望穩妥起步、循序漸進，因此不將T＋0交易機制納入。

　　此外，科創板還有一些細節需要落實。比如上交所提出，科創板股票自上市首日起可作為融資融券標的，證券公司可以按規定借入科創板股票，而具體事宜另行規定。

投資者門檻「50萬資產＋2年交易經驗」

　　在科創板制度框架確立後，個人投資者參與科創板股票交易的條件亦隨之明確。上交所公布的規則提到，個人投資者參與科創板股票交易應符合2個條件：

　　1.申請權限開通前20個交易日證券帳戶及資金帳戶內的資產日均不低於50萬元人民幣，股票、資金、可轉債、理財產品、貴金屬、新三板等均納入計算。

　　2.參與證券交易24個月以上。

　　據統計，符合上述條件的個人投資者約300萬人；沒有達到50萬元人幣資產門檻和2年投資經驗的投資者，只能通過公募基金參與科創板投資。

　　監管目前明確了三類產品可以參與科創板市場，一是前期發行的6隻戰略配售基金；二是現有可投資A股的公募基金；三是未來基金公司發行的一批主要投資科創板的公募基金。

（上交所圖片）

撰文：駐滬記者林雯婕

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