歐元區經濟復甦長路漫漫

09/04/2019

  歐洲央行將於本周議息,上月的議息會議一改去年加息口風,利率按兵不動之餘,還將預期加息時間表押後,這意味利率正常化將被推遲。

 

歐洲央行。 (iStock圖片)

 

  早於去年尾,佔歐洲整體生產總值(GDP)約三成的龍頭——德國,經濟增速已經見頂,且開始回落,導致市場普遍預期歐洲不會存在太大的加息空間。相關觀點從近期公布的經濟數據,乃至歐洲央行的表態,已得到進一步的印證。

 

  儘管德國的2月零售銷售意外地强勁,但是其餘數據表現就相當疲弱。早前公布調整後的工業生產指數連續3個月錄得負增長,而上周一(1日)公布的領先指標——3月製造業採購經理指數(PMI)更急挫至44.1,不但遜於預期的44.7及前值47.6,更連續3個月低於50,創下自歐債危機以來新低,下滑趨勢表露無遺。

 

區內兩大龍頭皆受壓

 

  作為區內,甚至世界其中一個工業龍頭,德國製造業表現舉足輕重,堪稱區內經濟晴雨表。受其影響下,歐元區難以獨善其身,製造業出現收縮趨勢,3月製造業PMI終值僅47.5,加上法國自黃背心運動後整體經濟表現波動,歐元區綜合PMI雖仍勉强徘徊於50以上邊緣,但如央行行長德拉吉(Mario Draghi)所言,歐元區正面臨外部需求持續惡化的問題。

 

  歐洲央行單靠寬鬆貨幣政策,加上以刺激信貸活動為目標的定向長期再融資操作(TLTRO),成效仍有待觀察。歐洲經濟復甦仍然充滿挑戰。

 

德國-製造業PMI續下滑

 

  3月製造業PMI報44.1,創下自2012年7月以來的低點,令市場震驚。新定單從上月的42.5降至39.3,亦創近10年低位。英國脫歐、貿易不確定性及汽車工業等令當地經濟前景黯淡,中國等新興市場的增長勢頭能否改善當地經濟情況,仍是未知數。

 

日本-製造業信心下跌

 

  首季日銀短觀的大型製造商景氣信心指數為12,創下近6年來最大按季跌幅。下跌主因是通用機械、電子機械、金屬等製造業商家的信心指數下跌。鑑於環球經濟放緩,加上美日貿易糾紛仍未解決,短期內該信心指數將繼續受壓。

 

俄羅斯-去年末季GDP勝預期

 

  去年第四季GDP按年增長2.7%,勝預期及前值,主因是家庭消費上升,以及前年第四季造成的低基數效應。料今年首季國內消費將放緩,因1月增值稅提高。在油價支持下,當地經濟將保持穩健增長,但目前高於預期的通脹率將成為阻力。

 

美國-製造業PMI勝預期

 

  3月ISM製造業PMI報55.3,自兩年來的低點回升。在新定單和就業人數上升的支持下,3月整體數據超出市場預期。 ISM物價支付指數報54.3,高於前值及市場預期。隨着中美貿易談判有望取得良好結果,相信企業信心在未來將繼續受到支撐。

 

中國-財新綜合PMI反彈

 

  3月財新綜合PMI報52.9,為去年7月以來新高。分項數據顯示,3月製造業繼續回暖,新定單及用工量同時擴張,製造業PMI相隔4個月重返擴張區間,服務業PMI亦觸底反彈。兩大產業同處擴張區間,且景氣度明顯提升,或成為中國擺脫經濟低迷起點。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌

 

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