【嚟緊炒D乜】日清食品短線望試上市高位,中長投資亦有業績支持

24/05/2019

  中美貿易戰沒完沒了,股市波動。內需股受到貿易戰的影響較小,日清食品(01475)值得投資者注意。日清食品在香港及中國從事生產及銷售麵條、蒸煮食品、冷凍食品、飲料產品及零食以及提供宣傳服務。旗下麵食產品品牌包括「出前一丁」、「合味道」、「福」等,又通過永南食品製造及銷售「公仔麵」及「公仔點心」等麵食產品及冷凍食品。

 

日清即食麵於內地有較高知名度,而且定位為高端市場(資料圖片)

 

首季度盈利逾九千萬升25%

 

  日清食品2019年第一季收入為約8億元,較去年同期下跌0.1%,應該是終止在香港分銷部分產品所致。40%的收入來自香港,60%的收入來自中國內地。中國內地業務收入增長0.7%,按當地貨幣計則增長6.7%。首季毛利為2.6億元,較去年同期增長2.9%。毛利率增加0.9個百分點至32.9%,主要是產品組合改善及終止在香港分銷部分產品,而分銷業務的毛利率通常較製造業務為低。股東應佔溢利增長25%至9170萬元。 

 

  日清食品2019年第一季的良好表現,承接著2018年逐漸改善的業績表現。2018年收入增長11.5%至約30億元,主要由於中國業務擴張、香港業務表現穩定及香港分銷業務全年提供貢獻。該公司於2017年3月收購香港及澳門飲料、加工食品及醬料產品分銷業務的51%權益。該公司44%的收入來自香港,60%的收入來自中國內地。中國內地收入增長12.5%。

 

  日清2018年度毛利增長13.7%至9.3億元,毛利率上升0.6個百分點至31.1%,主要是折舊開支穩定及銷售成本控制改善所致。股東應佔溢利增長5.2%至約2.1億元。



發展新產品配合健康飲食潮流



  日清於2017年底上市,集資所得款項淨額達9.1億元,主要用於擴建生產廠房及提升生產設施及建立夥伴關係或收購業務。建立夥伴關係或收購業務尚未有明顯進展,擴建生產廠房及提升生產設施則按計劃進行。

 

  該公司於今年1月底宣布投資3000萬元在香港生產廠房設立的全新穀物麥片生產線已投產。此項投資使其能在香港生產穀物麥片產品,然後在香港及中國內地銷售,毋須在日本採購穀物麥片產品。該公司將根據未來銷售進度而決定是否再投資穀物麥片生產線。該公司的穀物麥片生產線能以較低成本生產穀物麥片,應付兩地市場的需求,同時可確保該公司能為健康意識日益提高的顧客提供合適產品,有利收入上升及提升競爭力。該公司亦於3月中宣布投資2000萬元在香港生產廠房提升棒丁麵生產線。棒丁麵生產線生產效率及效能的提升將有助該公司發展香港業務,產品且可能出口至中國及台灣。棒丁麵生產線將於年內完成。棒丁麵為非油炸麵,正好配合健康飲食的潮流。

 

獲納入MSCI香港小型股指

 

  日清食品在香港上市公司中並非同類股份的龍頭,但該公司在香港擁有最大的即食麵市場佔有率,業績下滑的風險較小。根據日清食品上市時的資料,該公司是香港最大的即食麵公司,於2016年按零售額及零售銷量計,分別佔香港即食麵市場約65.3%及62.6%。該公司在香港的市場地位穩固,拓展中國市場的成敗左右業績表現。該公司於2016年按零售額及零售銷量計分別只佔中國即食麵市場約2.8%及1.4%,業務拓展空間極大。於2016年按零售額計,該公司於中國優質即食麵市場排名第二,佔中國優質即食麵市場約19.8%。上市後拓展中國業務有成,從2018年的業績可見一斑。日清食品5月中向證券商大和資本市場表示,該公司今年致力在中國取得雙位數字的增長。預期該公司可以達到該目標。

 

  MSCI在5月中公布,日清食品將會成為MSCI香港小型股指數成分股,於5月28日收市後生效。預期日清食品的股價或會因此走勢向上。

 

  預期日清食品拓展中國市場有成,產品多元化且能夠配合健康飲食潮流,未來或會積極收購業務提升盈利能力,加上該公司已採納循序漸進的股息政策,股息將會按照業績表現遞增或維持於相同水平,故此值得中長線吸納,在晉身MSCI香港小型股指數成分股前後,股價可望挑戰52周的高位5.227元,亦即上市以來的高位。

 

 

                                       撰文:韋健士

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