【FOCUS】鮑叔兩個字累股市散水 侵侵或出招吹大貿戰逆風

01/08/2019

 

  「Mid-cycle adjustment(周期中段調整)」,聯儲逾10年來首次減息利好兌現,美股卻因鮑叔口中的上述兩個字而「散水」,美匯更反高潮地升至98.50的兩年新高,下一步將續挑戰100.14的阻力位。

 

  鮑叔「鷹式」減息,除了拖累股市、金價,侵侵亦抱怨稱「再次令人失望」。加上剛剛在上海收官的中美第12輪貿談未見實質進展,而北京的拖延戰術似愈來愈明顯,侵侵大有可能在雙方9月美國繼續磋商前再出招極限施壓,並一石二鳥倒逼鮑叔9月再減息。

 

鮑威爾將今次減息形容為「Mid-cycle adjustment」,隨即震散美股。(Twitter 圖片)

 

「周期中段調整」,美匯成另類贏家

 

  聯儲局一如預期減息0.25厘,為2008年金融海嘯以來首次減息;並提早兩個月於周四(1日)起停止減持3.6萬億美元的債券。

 

  不過,標榜「決不會考慮政治因素」的鮑叔於議息後記者會稱,減息只是周期中段的政策調整,並不意味漫長減息周期開始(I’m contrasting it with the beginning of a lengthy cutting cycle),道指標指旋即「散水」,錄兩個月最大單日跌幅;港股周四(1日)早市則失守牛熊線,地產股最傷。

 

  另類贏家當屬美匯,反高潮升至98.50的兩年新高,兌英鎊、歐元、澳元、人民幣、坡元皆錄勁揚。技術走勢顯示,後市倘突破100.14的阻力位,料加速上升。

 

或再減兩次,股市需防「願望成真」

 

  議息聲明對美國經濟前景的看法維持正面,但預防式減息仍如期而至,料主要歸因於,一,全球貿易局勢的不確定性;二,國內企業投資放緩;三,海外經濟增長普遍乏力。由此可見,只要上述三大變量的任何一個逆風增加,聯儲的減息動作都不會止於「一次過(one and done)」。

 

  若參考聯儲1995年7月、1998年9月起的兩輪預防式減息,幅度累計均為0.75厘;市場利率期貨就顯示,押注聯儲9月、12月再減息概率分別達71%、56%。

 

  除了市場預期,另一倒逼聯儲續減息的動力非侵侵莫屬,他在議息結果公布後即火速發推稱,鮑威爾一如既往再次令人失望,因市場期望聽到他宣布,美國將開展漫長而激進的減息周期。

 

  鑒於剛剛在上海收官的中美第12輪貿談未見實質進展,而北京的拖延戰術似愈來愈明顯,雙方既未在關鍵議題技術轉讓、非關稅壁壘等取得實質進展,確認承諾購買更多美國農產品亦具體時間、數量欠奉,侵侵大有可能在雙方9月美國繼續磋商前再出招吹大貿戰逆風,一石二鳥地一邊極限施壓中國,另一邊倒逼鮑叔減息。

 

  不過,歷史記錄顯示,在減息6-12個月後,股票實則跑輸債市及大宗商品。市場實應「be careful what you wish for」。

 

撰文:俞瑾

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