避險升溫 又屆掃金時 老鳳祥打響金漆招牌

14/08/2019

  環球貿易戰遍地開花,地緣政治局勢不穩,都令避險情緒升溫,並刺激金價向上。

 

  能夠受惠金價上升的,除了金礦股以外,金飾股都可沾上邊,當中,內地老牌珠寶金飾股老鳳祥(滬︰600612) 近日就逆市向上連破多頂。

 

 

  各地央行齊齊放鴿,聯儲局減息0.25厘,新西蘭央行超預期減夠0.5厘,還有印度、泰國、菲律賓本周一齊宣布減息,預計未來有機會加入減息大軍的還有歐央行、澳洲,年內貨幣政策料會只鬆不緊。

 

  與此同時,中美貿易戰愈演愈烈,日本韓國關係跌至冰點,連本港政局亦見不穩,多個因素夾雜下,傳統避險工具黃金很難不升,本周紐約期金每盎斯升穿1,500美元,創6年以來新高(見圖一)。於是乎,黃金相關股招金礦業(01818)、SPDR金ETF(02840)本周齊齊急抽,連帶今期的主角老鳳祥,股價亦創2015年以後的新高。

 

 

金價漲金條投資需求升

 

  事實上,每當黃金價格出現明顯波動,黃金的投資價值就變得突出,將有利金幣及金條的消費,就如2016年一般,具投資屬性的金幣金條需求便會上升,而變現能力稍弱的黃金首飾,需求則會下降。

 

  提到黃金消費,自然是內地大媽的天下。內地居民始終對黃金消費情有獨鍾,參考2017年的數據,黃金飾品在內地所有珠寶飾品中,佔比達到60%(見圖二)。因此,又促成內地連續6年保持黃金消費全球第一,去年達到1,151.4噸,除印度稍為拍得住之外,撇除印度後的其餘全球各國,加起來的總和都不及中國多。

 

 

  新時代證券指出,論人均珠寶消費,內地消費則仍不及發達國家,去年內地珠寶方面的人均消費為56美元,不及美國的五分之一。但需注意,內地人均珠寶消費佔可支配收入佔比,卻有1.31%,明顯高於美國的0.68%(見圖三),意味若未來內地居民收入繼續增長,珠寶消費仍有不少上升間。

 

集團始創清朝道光年間

 

  至於老鳳祥,一聽其名字,就知此品牌有一定歷史,老鳳祥始創於1848年的清朝道光年間,距今已有170年歷史,並發展成為內地首飾業的龍頭。東吳證券數據顯示,老鳳祥與港資的周大福(01929),市佔率穩居前列(見表一)。以門店數量計算,老鳳祥更是首屆一指,2018年擁有3,521家,勝過周大生及周大福的3,375家及2,948家。

 

  不同於周大福,老鳳祥的店舖,以加盟店為主,2018年的3,521家中,有3,339家為連鎖加盟,其餘182家則為自營。亦因此,老鳳祥能夠以較快速度發展,單是去年已增加347家店,令其銷售網絡已覆蓋全國超過90%。

 

 

獲銀團貸款拓海外市場

 

  與此同時,老鳳祥並不滿足於內地市場,將目光逐步放至海外。去年於香港增加5家分店至15家,另有4家店在海外,以助提升知名度。老鳳祥去年4月獲得以澳新銀行為首的2億美元銀團貸款(見80頁財經詞彙),有利集團加速在海外市場擴張。新時代證券預計,至2021年,老鳳祥海內外均能夠進一步擴展,分店數目可增至3,902家,即較去年增加約一成。

 

八成收入來自黃金飾物

 

  目前,老鳳祥的收入,約八成來自黃金飾品(見圖四),相信在金價持續上漲,吸引更多大媽買金的情況下,收入將會水漲船高。只是礙於其主要為加盟店,引致毛利率不會太高,預計保持在8.3%左右,需靠店舖增加維持增長。

 

 

  新時代證券預計,今年至2021年,老鳳祥每年收入及純利增長,均維持在約10%左右(見圖五),而今年及明年的預測市盈率,則分別在約20倍及18倍,以行業龍頭而言,屬於可接受水平。

 

  走勢上,雖然近日環球股市普遍急挫,但老鳳祥卻藉著金價高企,股價連破多頂,突破50元的心理關口。如相信短期金價仍能於高位保持,可趁老鳳祥氣勢正盛時跟炒一轉,建議於50元人民幣買入,目標看兩成回報即60元人民幣,跌回6月高位約47元人民幣止蝕。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌

 

More
  • 道瓊斯工業平均指數
    升 27,219.52
    +37.07 (+0.136%)
  • 標準普爾500指數
    跌 3,007.39
    -2.18 (-0.072%)
  • 納斯達克綜合指數
    跌 8,176.71
    -17.75 (-0.217%)
精選預託證券 More
00005 滙豐控股
按盤價(HKD)︰升61.217
較港股︰+0.85%
00700 騰訊控股
按盤價(HKD)︰升348.707
較港股︰-0.26%
00939 建設銀行
按盤價(HKD)︰升6.201
較港股︰-0.63%
01299 友邦保險
按盤價(HKD)︰升80.891
較港股︰+0.24%
精選中資美股 More
BABA 阿里巴巴
按盤價(USD)︰升179.170
變動率︰+0.522%
BIDU 百度
按盤價(USD)︰跌110.540
變動率︰-0.861%
JD 京東
按盤價(USD)︰跌31.230
變動率︰-0.920%
WB 微博
按盤價(USD)︰升50.170
變動率︰+2.450%
精選美股 More
AAPL 蘋果
按盤價(USD)︰跌218.750
變動率︰-1.943%
AMZN 亞馬遜
按盤價(USD)︰跌1,839.340
變動率︰-0.228%
FB 臉書
按盤價(USD)︰跌187.190
變動率︰-0.149%
GOOG 谷歌
按盤價(USD)︰升1,239.560
變動率︰+0.430%
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美股之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 15/09/2019 10:18 EDT
港股之報價延遲最少15分鐘,更新時間為:13/09/2019 17:59
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 15/09/2019 10:18 EDT
顯示更多
緊貼市況
  • 00388 香港交易所
  • 240.800
  • 00175 吉利汽車
  • 14.120
  • 00003 香港中華煤氣
  • 15.960
  • 01007 龍輝國際控股
  • 0.145
  • 06811 太興集團
  • 2.030
  • 00906 中糧包裝
  • 3.230
  • 目標︰$4.0
  • 01798 大唐新能源
  • 0.820
  • 目標︰$0.90
  • 01070 TCL電子
  • 4.160
  • 目標︰--
  • 03309 希瑪眼科
  • 5.270
  • 目標︰$6.0
  • 01093 石藥集團
  • 15.640
  • 目標︰$16.68
  • 00700 騰訊控股
  • 349.600
  • 00005 滙豐控股
  • 60.700
  • 00388 香港交易所
  • 240.800
  • 01573 南方能源
  • 2.610
  • 00941 中國移動
  • 67.500
  • 00288 萬洲國際
  • 7.440
  • 目標︰$8.00
  • 01299 友邦保險
  • 80.700
  • 目標︰$88.00
  • 06808 高鑫零售
  • 8.350
  • 目標︰$8.70
  • 01339 中國人民保險集團
  • 3.370
  • 目標︰$3.87
品味生活
備註: 本地指數之報價為即時更新,資料更新時間為 13/09/2019 17:59
中國指數之報價為即時更新,資料更新時間為 12/09/2019 16:00
期指之報價為即時更新,資料更新時間為 14/09/2019 03:00
緊貼市況之報價延遲最少15分鐘,資料更新時間為 13/09/2019 16:40
港股即時基本市場行情由香港交易所提供; 香港交易所指定免費發放即時基本市場行情的網站
人氣文章
財經新聞
評論
專題
  • 生活副刊
  • DIVA
  • 健康好人生
產品簡介

【etnet Bonus賞你】好好社企 中秋精選月餅禮盒

【etnet Bonus賞你】領展TKO Gateway便攜式香薰機

【etnet Bonus賞你】荃灣千色匯及元朗千色匯 x 韓國紙雕插畫藝術家Soo Min Kim 消暑手搖沙冰杯+簡約家用收納箱