【回顧展望-國金】美元料反覆 圓匯英鎊看俏 貴金屬撐起一片天

30/12/2019

  2019年隨著中美貿易戰不斷升溫,各地經濟開始出現增長放慢跡象,聯儲局放寬貨幣政策,年內三度減息,美元自年中開始回吐年初的升幅。2019踏入尾聲之際,美元幾乎回到上年尾的水平,故市場對2020年的美元走勢採取更謹慎克制的看法。商品市場方面,持續的國際貿易緊張局勢和政治上的高度不確定性,更多投資者湧向貴金屬市場避險,加上美股屢創高位,相信2020年黃金、白銀價格將會持續有支撐,並進一步突破高位。

 

國際貿易緊張局勢或持續,料更多投資者湧向貴金屬市場避險(iStock圖片)

 

美元重回上年底水平 明年初料走弱

 

  雖然中美今年年尾達成首階段貿易協調,兩國經濟表現可望得到改善,但市場普遍預期,2020年美元將繼續走弱,而且一眾大行策略師態度上更謹慎。當中,摩通分析師Paul Meggyesi發表報告表示,預計美元兌各主要貨幣明年初走弱機會較大,主要因為全球部分地區經濟回升;但全年而言,未至於擴大到至踏入熊市的地步,除非全球經濟出現決定性的V型反彈。

 

  高盛分析師Zach Pandl相對比較樂觀,雖然全球風險偏好改善一般會拖累美元,但預期美元出現溫和疲軟的情況,因為中美簽署第一階段貿易協議後,市場沽空美元的情緒高漲,但明年初的具體情況市場並沒有很大信心。不過,眾多大行之中,相信大摩及花旗才是美元大好友,前者預計美元弱勢接近完結,將於明年下半年出現回升勢頭;後者就認為美國經濟相對世界其他地區為好,故預料將繼續跑贏大市,預計美元將會看漲。

 

脫歐進展若良好 英鎊前景更勝美元

 

  不過,相比美元,市場普遍看好英鎊,主要因為英國保守黨年尾以壓倒性優勢贏得大選。三菱日聯研究主管Derek Halpenny對外媒表示,明年英鎊表現可能維持目前良好的勢頭,而選舉結果的利好似乎已體現在英鎊走勢上。不過,大選完結一周後,英鎊接近回吐早前的升幅,英鎊兌美元回吐至1.31美元水平。該行認為,英鎊短期內擴大漲勢具挑戰性,因為英鎊由9月低位已大漲13%後,英鎊已經消化大部分利好消息。不過,英鎊明年可能再次受經濟基本面推動,市場亦普遍認為英國經濟在今年下半年觸及停滯後,將在明年初反彈,並進一步提振英鎊。

 

  德國商業銀行研究主管Ulrich Leuchtmann公開表示,如果英國首相約翰遜傾向於在貿易協定的細節上做出讓步,協定或能進一步加快,對英鎊而言將是利好消息,該行傾向上調明年英鎊兌歐元的預期,現時預計明年3月份達1.165歐元,年中達1.163歐元,年底達1.1214歐元。

 

避險需求持續 圓匯或升破105關

 

  今年以來美元兌日圓的波幅低於8日圓,是至少近五十年來最低水平,主要因為中美達成階段性貿易協議,全球貿易前景改善,不過分析傾向看好明年日圓走高,美元兌日圓甚至有望跌至101附近,不過預計日圓匯率上下波動不會超過10日圓。三菱東京UFJ銀行全球市場研究主管內田稔對媒體表示,明年日圓和美元都很強勢,匯率波動幅度不高,但明年兩者的平衡可能發生變化。他預測日圓明年將更活力,每季緩慢穩定地上漲,美元兌日圓年終可達104水平。

 

  日本瑞穗銀行經濟學家唐鎌大輔亦公開表示,投資者普遍懷疑美國經濟難以持續擴張,美債孳息率可能出現下挫,故目前市場更看好日圓走強,而美元走高的風機會不大。他又預計,日本央行可能明年結束負利率政策,日圓或因而尋獲上升動力,美元兌日圓明年料將維持在101至111的區間內,明年底目標103。這與花旗外匯策略師Osamu Takashima的預測亦非常接近,他料維持在105至110的區間內,並強調中美貿易關係可能會變差,加上大選帶來的政治不確定性增加,日圓作出避險貨幣有一定需求。

 

油組延長減產 油價料仍受制於高位

 

  石油輸出國組織(OPEC)和包括俄羅斯在內的其他主要產油國(OPEC+),於今年12月的會議上,同意明年首季提高每日原油減產量50萬桶至170萬桶,相當於全球石油需求的1.7%。另外,持續了18個月的中美貿易戰仍未解決,作為全球兩個最大的經濟體引起市場對未來原油需求的擔憂,雖然兩國宣布達成第一階段協議,並料於明年1月簽署,惟油價仍然受壓。

 

  儘管如此,大行仍然看好2020年油價走勢,高盛和摩通分別上調其明年預測。摩通在報告中表示,因OPEC+加大減產,而且新興市場經濟增長狀況改善,相信油市供需平衡將收緊。因此,上調對明年布蘭特油價的預測至64.5美元,但料後年將回落至61.5美元。該行又預計,紐約WTI原油走勢類似,明年均價每桶60美元,後年平均每桶57.5美元。高盛則將布蘭特油價2020年預測從先前的60美元上調至63美元,WTI原油從55.5美元上調至58.5美元。

 

油價全年一波三折 受地緣政治左右

 

  油價全年走勢,可以稱為一波三折,自上年12月油組宣布減產後,油價從低位反覆向上。回顧今年前半年,油價波動主要受到地緣政治因素的影響。4月23日,美國宣布5月結束對伊朗制裁豁免,這意味將要切斷伊朗石油出口,油價當日飆至全年的第一個高位,亦是全年最高位。隨後,因國際能源機構(IEA)下調今年能源預測及中美貿易戰再度升溫,油價回落。9月14日,沙特阿拉伯原油設施遭襲擊,市場憂中東事件升溫,刺激油價再次大升,不過,沙特新能源部長宣布,沙特阿美能夠在月底前完全恢復產量,油價再度跌入低位。

 

  另外,在IEA的預測中也提到,2020年非油組產量將加速增長每日230萬桶,至每日6713萬桶,美國增量佔54%。有分析師指出,鑽機數量是美國未來石油供應的一個指標,而在截至12月20日的一周內,活躍鑽機增加18個,總數達到685個,為2018年2月以來最多。油組減產在另一方面亦刺激美國頁岩油增產,若油組積極履行減產約定,其他產油組織不減,相信明年全球石油市場供求仍面對挑戰。

 

貿易緊張局勢未平 金價或可再破頂

 

  歷時18個月的中美貿易戰,終於在12月中雙方宣布達成第一階段協議,亦表示將於明年1月簽署協議,似乎為緊張的貿易局勢按下暫停。自今年5月中美第一次談判破裂後,市場開始擔憂全球經濟衰退,黃金作為避險商品受到追捧。金價已突破過去3年半所形成的區間1200美元至1360美元阻力,並升破1490美元,今年累計上漲16%,錄得自2010年以來最大年度漲幅。

 

  中美貿易戰是推動金價的主要因素,但自12月中雙方氣氛緩和,金價仍居高不下。另一原因是,今年來美股不斷試頂,市場擔憂股市太熱,吸納黃金作保險。大行高盛在報告中指,愈來愈多投資者相信現代貨幣理論,認為黃金是與股票等其他資產類別無關的資產,且能夠提供比債券更可靠的回報。另外,持續的國際貿易緊張局勢和美國大選,政治上的高度不確定性也應成為2020年黃金的支撐因素。因此高盛預測,未來12個月內金價將升至1600美元。

 

鈀金跑贏黃金 白銀基本面不斷走強

 

  因應全球汽車開始從柴油車向汽油車及混能汽車轉型,導致用於汽車生產的鈀金需求增加,並引發市場對供應不足的擔憂。加上近日南非礦場因電力供應問題被逼停產,更為市場的憂慮再添一筆。鈀金今年突破2011年的最高紀錄,更創了1956美元的高位,全年鈀金價格已上漲約34%。花旗分析師預計,鈀金價格到2020年年中將升至2500美元,除了供求關係之外,全球寬鬆的貨幣政策也對鈀金構成了支撐。

 

  此外,中美貿易戰和地緣政治緊張局勢引發的避險需求,也推動了白銀的上漲。在今年最後的三個月,白銀價格從今年年初的14.3美元漲到約18美元,幅度約26%。白銀的升幅雖沒有鈀金及黃金明顯,但不少分析師看好其2020年的走勢。道明證券策略師預計,白銀可能在2020年底前升至20美元,因其基本面不斷走強,亦有資金由投資黃金轉至過來。

 

表列主要貨幣、商品2019年表現及明年預測

 

  中美今年年尾達成初步貿易協調,惟市場普遍預期明年美元將繼續走弱,相反預計日圓明年將更活力。至於商品市場方面,油組同意延長減產至明年首季,大行相信油市供需平衡將收緊;而中美貿易戰和政治緊張局勢仍存不確定性,金價將會進一步推高。

 

 

撰文:盧逸文、張澤慧

 

【與拍賣官看藝術】常玉作品屢創天價,背後其實藏著跌宕起伏的人生► 即睇

延伸閱讀

More
  • 道瓊斯工業平均指數
    跌 41,503.10
    -103.08 (-0.248%)
  • 標準普爾500指數
    跌 5,618.26
    -16.32 (-0.290%)
  • 納斯達克綜合指數
    跌 17,573.30
    -54.76 (-0.311%)
精選預託證券 More
00688 中國海外發展
按盤價(HKD)︰升11.081
變動率︰+8.550%
較港股︰+1.29%
00003 香港中華煤氣
按盤價(HKD)︰升6.156
變動率︰+2.424%
較港股︰-4.85%
01299 友邦保險
按盤價(HKD)︰跌54.760
變動率︰-0.566%
較港股︰-0.44%
01398 工商銀行
按盤價(HKD)︰跌4.290
變動率︰-0.721%
較港股︰-1.15%
精選中資美股 More
ZTO 中通快遞
按盤價(USD)︰跌22.100
變動率︰-1.074%
TAL 好未來
按盤價(USD)︰跌7.560
變動率︰-1.305%
BILI 嗶哩嗶哩
按盤價(USD)︰跌14.830
變動率︰-2.048%
GDS 萬國數據
按盤價(USD)︰跌17.200
變動率︰-3.533%
精選美股 More
MRNA
Moderna
按盤價(USD)︰跌69.860
變動率︰-2.959%
ZM
Zoom視頻通訊
按盤價(USD)︰跌66.040
變動率︰-3.039%
INTC
英特爾
按盤價(USD)︰跌20.770
變動率︰-3.260%
BNTX
BioNTech SE American Depositary Share
按盤價(USD)︰跌115.620
變動率︰-7.289%
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美股之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 18/09/2024 17:49 EDT
港股之報價延遲最少15分鐘,更新時間為:17/09/2024 17:59
美國指數之報價延遲最少15分鐘。
美國時間為 : 18/09/2024 17:49 EDT
顯示更多
緊貼市況
  • 06663 國際永勝集團
  • 0.450
  • 00986 中國環保能源
  • 0.083
  • 08189 泰達生物
  • 0.115
  • 02828 恒生中國企業
  • 63.920
  • 09999 網易-S
  • 120.200
  • 00836 華潤電力
  • 18.780
  • 目標︰$21.30
  • 01093 石藥集團
  • 4.650
  • 目標︰--
  • 01686 新意網集團
  • 3.420
  • 目標︰$3.60
  • 03606 福耀玻璃
  • 49.000
  • 目標︰--
  • 00006 電能實業
  • 54.900
  • 目標︰$58.00
  • 02013 微盟集團
  • 1.240
  • 09688 再鼎醫藥
  • 16.320
  • 09866 蔚來-SW
  • 42.500
  • 00020 商湯-W
  • 1.100
  • 09868 小鵬汽車-W
  • 35.500
  • 00823 領展房產基金
  • 38.800
  • 目標︰$43.00
  • 01038 長江基建集團
  • 57.900
  • 目標︰$60.00
  • 00371 北控水務集團
  • 2.140
  • 目標︰$2.30
  • 地產 More
  • 00017 新世界發展
  • 7.120
品味生活
備註: 本地指數之報價為即時更新,資料更新時間為 17/09/2024 17:59
中國指數之報價為即時更新,資料更新時間為 18/09/2024 16:29
期指之報價為即時更新,資料更新時間為 18/09/2024 03:00
緊貼市況之報價延遲最少15分鐘,資料更新時間為 17/09/2024 17:59
港股即時基本市場行情由香港交易所提供; 香港交易所指定免費發放即時基本市場行情的網站
放大顯示
練好基本功
人氣文章
財經新聞
評論
專題
  • 生活
  • DIVA
  • 健康好人生
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

【嚴正聲明】《經濟通》呼籲公眾提高警覺留意偽冒《經濟通》投資群組

如何分辨問米是否真實?通靈問事用什麼工具都可以?靈靈法即場示範通靈!

etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳證券數據供應商」大獎

貨幣攻略

大國博弈

說說心理話

Watche Trends 2024

北上食買玩

Art Month 2024

理財秘笈

夏天養生食療

消委會報告

山今養生智慧

輕鬆護老