【FOCUS】央媽全面前瞻性防守　中美貿協前景的三個可能

　　承接4月3日降準公告悄刪「不搞大水漫灌」字眼，央媽周日(10日)公布的《一季度貨幣政策執行報告》續未提及「貨幣供給總閘門」和「不搞大水漫灌」，坐實新肺疫情「前所未有」衝擊下，寬鬆政策勢一浪接一浪。

　　另一邊廂，就在幕僚發表聲明指「中美在落實首階段貿易協議方面進展良好」後不到12小時，侵侵最新稱，美中關係艱難，且對協議履行前景表示糾結。而鑒於中國首4月自美國進口不升反跌至僅約367億美元，若要完成協議預期的全年2627億美元採購規模，可謂不可能完成的任務。

人行進入全面前瞻性防守，另一邊廂，中美第一階段貿易協議前景如何，再添不確定性。（資料圖片）

棄「不搞大水漫灌」，平錢勢更多

　　相比上一季貨幣政策報告定調「全球經濟出現企穩跡象」，一場肺疫令央媽評估急劇轉向，除了提及疫情給經濟社會發展帶來「前所未有」的衝擊，並指今年全球經濟衰退「已成定局」。

　　儘管國內疫情已顯著受控，但央媽仍警示四大風險，包括:一，全球疫情持續時間及負面影響可能超預期；二，主要經濟體高度寬鬆的非常規貨幣政策和財政政策，其效果和溢出效應；三，國內經濟仍面臨較多挑戰，包括就業壓力、產業鏈復工復產協同、農副產品保供穩價；四，國際收支和跨境資金流動不確定性。

　　面對內外挑戰重重，央媽與政治局一脈相承地強調「堅持底線思維」，不再提及「貨幣供給總閘門」和「不搞大水漫灌」，顯示未來平錢供應更多、寬鬆期限更長。不過，報告再重申「堅持房子是用來住的、不是用來炒的」，並刪除「因城施策」表述，似為近日由深圳領銜的房價疫後大漲炒作敲響警鐘。

今年採購2627億美元恐難達標

　　央媽進入全面前瞻性防守，另一邊廂，中美第一階段貿易協議前景如何，再添不確定性。據海關總署數據，首4月中國自美國進口下跌5.9%至近367億美元；而根據協議，中國今年對美國商品和服務採購應至少較2017年基數(1860億美元)增加767億美元，即2627億美元。

　　美國商務部揭示，最大的缺口為能源及製造業，其中僅首季自美進口汽車、原油就大跌47%、55%。鑒於旅行、出行需求下降恐令中國購買波音飛機及美國汽車數量大減，智庫戰略與國際研究中心(CSIS)中國專家Scott Kennedy已斷言，中國今年完全無可能實現採購目標。

　　倘若結果真的如此，第一階段協議是否將淪為廢紙?跟萊特希澤與鶴叔周五(8日)通電話後，發表聲明所指「中美在落實首階段貿易協議方面進展良好」不同，侵侵不到12小時後最新對霍士新聞稱，美中關係艱難，對協議履行前景表示糾結，但尚未做最後決定。

　　面對3種可能前景，(1)雙方啟動「雙邊評估和爭議解決」機制，通過程序達成解決方案；(2)侵侵擺出強硬姿態，迅速對華祭出懲罰措施，中國反報復；(3)保持寬容，讓中國盡可能買入農產品以安撫農業州票倉，另督促中國在金融開放、知識產權保護等其他方面加快步伐，股民都需做好隨時一條推文、一通電話帶來的大波動準備。

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